10 spółek na lipiec wg BM BNP Paribas BP
U progu wakacji z listy faworytów BM BNP Paribas BP wypadły akcje Lotosu i Stalproduktu. W wypadku pierwszej spółki decyzja podyktowana jest nadchodzącą fuzją z Orlenem. Na 21 lipca zwołano walne, na którym akcjonariusze płockiego koncernu zdecydują o połączeniu z Lotosem. Z kolei zamknięcie pozycji na akcjach Stalproduktu to efekt zmian na rynku surowcowym i schłodzenia gospodarki. W tym kontekście eksperci spodziewają się presji na wycenę akcji producenta i eksportera wysoko przetworzonych wyrobów ze stali.
– Pomimo oczekiwanych dobrych wyników kwartalnych obserwujemy odwrócenie się trendu wzrostu cen surowców, w tym cynku albo stali, co może wpływać na zachowanie kursu – komentują analitycy BM BNP Paribas BP.
Akcje Lotosu trafiły do portfela w maju przy kursie na poziomie 65 zł, a Stalproduktu w kwietniu przy cenie w okolicach 320 zł. Obecnie za jeden walor gdańskiej rafinerii trzeba zapłacić ponad 71 zł, a producenta wyrobów stalowych 257,50 zł.
Nowości na lipiec
W lipcu analitycy BM BNP Paribas BP postawili na Budimex. Notowania lidera branży budowlanej jeszcze w maju złapały wiatr w żagle i obecnie są najwyżej od października 2021 r.
– Pozytywnie oceniamy wysoki portfel zleceń, który przekroczył 13 mld zł i zawiera blisko 4 mld zł kontraktów kolejowych z szansą na kolejne. Wysoka ekspozycja na inwestycje publiczne może być istotnym czynnikiem sprzyjającym w otoczeniu oczekiwanego spowolnienia gospodarczego, które jednocześnie powinno przynieść stabilizację kosztów materiałów oraz płac. Buforem bezpieczeństwa dla rentowności w kolejnych okresach będzie również zapowiedziane zwiększenie poziomu waloryzacji kontraktów. Pozytywnie oceniamy perspektywy spółki w średnim i długim terminie (mocny bilans, wysoki portfel zleceń, rozwój segmentu usługowego oraz inwestycje w perspektywiczne segmenty związane z rynkiem energetycznym) – uważają analitycy.
Druga nowa spółka to Dino Polska, której kurs po świetnej końcówce czerwca na dobre wrócił powyżej 300 zł. Jak zaznaczają eksperci, operator sieci supermarketów jak na razie świetnie sobie radzi w środowisku wysokiej inflacji.
– Dino Polska od wielu kwartałów utrzymuje wysoką, dwucyfrową dynamikę poprawy rezultatów. Tym samym Dino udowodnia siłę swojego modelu biznesowego w obecnym otoczeniu rynkowym, jak i długoterminowy potencjał do dalszego wzrostu. Zarząd w 2022 r. oczekuje kontynuacji realizacji dotychczasowych celów rozwoju spółki, czyli poprawy marży EBITDA, rotacji kapitału obrotowego, utrzymanie wysokiego tempa sprzedaży LFL oraz ok. 20-proc. tempa wzrostu liczby sklepów rok do roku. Biznes, jak i wyniki spółki powinny więc pozytywnie wyróżniać się w obecnym otoczeniu spowalniającej koniunktury gospodarczej – komentują eksperci BM BNP Paribas BP.
Co jeszcze w portfelu na lipiec?
– Arctic Paper – W krótkim terminie na wyniki spółki pozytywnie oddziałuje kontynuacja trendu podnoszenia cen papieru, co pozwoli pokryć rosnące koszty wytworzenia głównego produktu spółki. W dłuższym terminie podoba nam się strategia spółki polegająca na rozwoju wyżej marżowych produktów (np. papiery opakowaniowe) oraz inwestycje w energetykę odnawialną. Połączenie siły cenowej Arctic Paper, długoterminowej strategii spółki oraz znacznej poprawy bilansu i potencjału dywidendowego przy niskiej wycenie wskaźnikowej przekładają się na pozytywną ocenę Arctic Paper.
– Auto Partner – Wcześniej otoczenie pandemii a obecnie niepewność geopolityczna sprzyja utrzymaniu wcześniejszych trendów na rynku aftermarket (wysoki wiek aut, niższe rejestracje nowych pojazdów i długi czas oczekiwania na nowe auta, odroczenie napraw, niższa popularność komunikacji zbiorowej), co przy mocnym bilansie oraz dalszej intensyfikacji sprzedaży zagranicznej będzie wsparciem wyników w najbliższych kwartałach. Podczas konferencji wynikowej zarząd wskazywał na duże szanse na dalszą poprawę rentowności, czemu sprzyjać będą wysokie stany magazynowe przy jednoczesnym przekładaniu na klientów bieżących podwyżek cen dostawców. Efekt dźwigni operacyjnej oraz wzrost udziału eksportu do ponad 50 proc. przychodów powinny wspierać dalszy dynamiczny wzrost wyników.
– Eurocash – Spółka w ostatnich kwartałach (od 4Q’21) pokazała zmianę trendu wynikowego za sprawą restrukturyzacji segmentu detalicznego (sieć Delikatesy Centrum) i korzystnego otoczenia rynkowego w segmencie hurtowym. Zgodnie z oczekiwaniami spółki rosnąca inflacja w obszarze żywności i napojów będzie stopniowo przekładać się na dalsze przyspieszanie tempa wzrostu sprzedaży, a zarząd po wynikach skomentował, że trend ten realizuje się w coraz większym stopniu w 2Q’22. Ponadto spółka jest na zaawansowanym etapie przeglądu opcji strategicznych – potencjalna sprzedaż części sklepów albo jednego z projektów (np. Frisco.pl) mogłoby znacząco poprawić sentyment inwestorów względem spółki. W tym kontekście zwracamy uwagę na planowaną publikację nowej strategii przez Eurocash w najbliższych miesiącach.
– Kęty – Grupa Kęty opublikowała lepsze od konsensusu, szacunkowe wyniki za II kwartał 2022 r. na poziomie 1,7 mld zł przychodów i 220 mln zł zysku netto, co oznacza wzrost r/r o odpowiednio 44 proc. i 36 proc. Zarząd poinformował równocześnie, że pomimo toczącej się wojny w Ukrainie, popyt na wyroby grupy utrzymywał się na wysokim poziomie. Jednocześnie zrewidowano w górę prognozy wynikowe na cały, 2022 rok – przychody mają wynieść 5,9 mld zł (wcześniej: 5,4 mld zł), a zysk netto 642 mln zł (vs. 549 mln zakładane wcześniej). Zwracamy też uwagę, że 11 lipca jest też przyznanie praw do dywidendy spółki (DY=8,4 proc.).
– Neuca – Wyniki w I kwartale oceniamy pozytywnie: spółka wykazała +22 proc. r/r wzrostu przychodów oraz podobne tempo poprawy zysku netto. W krótkim terminie obserwujemy solidną dynamikę sprzedaży na rynku aptecznym, a wzrost skali działania i ciągłe działania optymalizacyjne powinien równoważyć presje kosztowe (wynagrodzenia, transport, energia). Nasza pozytywna ocena spółki wynika ponadto z długoterminowych perspektyw stabilnego wzrostu rynku hurtu aptecznego (ok. 4 proc. rocznie) oraz strategii współpracy Neuki z aptekami niezależnymi w programach aptecznych. Ponadto spółka coraz mocniej rozwija obszar marek własnych leków, badań klinicznych oraz biznesów pacjenckich. Ponadto akcentujemy politykę dywidendową spółki zakładającą dwucyfrowy wzrost dywidendy na akcję co roku.
– TIM – 1Q22 okazał się rekordowym kwartałem w historii spółki (przychody +50 proc. r/r, zysk netto +138 proc. r/r). Nadal motorem napędowym pozostaje kanał e-commerce i wzrost liczby klientów. Wzrost poziomu sprzedaży to także zasługa podwyżek cenników od dostawców, które TIM przekłada następnie na klientów. Stąd spodziewamy się utrzymania rentowności na poziomie marży brutto ze sprzedaży z poprzednich okresów, co dzięki dźwigni operacyjnej powinno przełożyć się na dalszą istotną poprawę wyników netto. Przedstawiona strategia na kolejne lata zakłada wysokie nakłady inwestycyjne na technologię, podtrzymuje politykę dywidendową oraz nie wyklucza akwizycji.
– XTB – Wyniki spółki uzyskane za 1Q’22 oceniamy pozytywnie. Przychody wzrosły o 140 proc. w stosunku do analogicznego kwartału rok wcześniej i wyniosły 440 mln zł. Na wynik wpływ miały wyższy obrót instrumentami finansowymi wyrażoną liczbą transakcji w lotach oraz wyższa rentowność jednostkowa lota. Szczególnie pozytywnie postrzegamy wzrost liczby nowych klientów w 1Q, która wyniosła 55 tys. wobec planu spółki wynoszącego 40 tys. oraz kontynuacja wzrostu średniej liczby aktywnych klientów – 150 tys., co jest najwyższym wynikiem od rozpoczęcia pandemii. Dobra akwizycja klientów jest kontynuowana również w 2Q – XTB poinformowało o przekroczeniu 500 tys. liczby klientów. Uzyskany wynik był najwyższy w historii, a jego źródła upatrywać można w zwiększonej zmienności na rynkach finansowych spowodowanych spowolnieniem wywołanym przez pandemię oraz wojnę w Ukrainie. Powyższa sytuacja powinna pozytywnie wpłynąć na wyniki XTB w nadchodzących okresach.
– ZE PAK – Spółka osiągnęła świetne wyniki w 1Q’22 – przychody podwoiły się r/r, a wynik EBITDA był 4x większy r/r. ZE PAK bardzo wyraźnie korzysta z rosnących cen prądu, które z nadrabiają wyższe koszty związane z emisją CO2, a spółka posiada stałe koszty produkcji energii z węgla brunatnego. Wyższe marże na produkcji będą sprzyjać rezultatom i przepływom pieniężnym w całym 2022 i 2023 r. Ponadto spółka jest w trakcie transformacji w kierunku producenta zielonej energii – w najbliższych miesiącach otrzyma 800 mln zł z tytułu sprzedaży 2/3 udziałów w spółce rozwijającej OZE na rzecz Cyfrowego Polsatu. Uważamy, że rynek obecnie nie docenia wartości ZE PAK pochodzącej z wysokich wyników aktywów węglowych w najbliższych latach, rozwoju portfela OZE we współpracy z głównym akcjonariuszem oraz potencjalnych długoterminowych celów jakimi są farmy wiatrowe offshore oraz reaktory jądrowe SMR.
