Sezon raportów finansowych uruchomił aktualizację ocen inwestycyjnych dla spółek wystawianych przez biura maklerskie. Ich celem jest nie tylko wyselekcjonowanie spółek, które miały udaną końcówkę zeszłego roku, ale też wskazanie faworytów na kolejne kwartały 2015 roku. Zdaniem przepytanych przez StockWatch.pl maklerów, najwięcej okazji inwestycyjnych jest wśród parkietowych misiów.
W cenie Grzegorza Pułkotyckiego z DM BZ WBK, IV kwartał przyniósł niezłe wyniki finansowe. Mimo, iż był to kolejny okres spowolnienia polskiej gospodarki, w wynikach spółek można znaleźć sporo dobrych wieści. Były one udziałem głównie podmiotów o średniej i małej kapitalizacji choć również wśród blue chipów odnotować warto solidne rezultaty takich spółek jak np. Alior Bank, PGNiG, Energa czy Enea. Jednak za sprawą dużo wyższych stóp zwrotu indeksów mWIG40 i sWIG80, to własnie parkietowe misie cieszą się największym zainteresowaniem graczy.
– Osiągnięcie w marcu przez mWIG40 poziomów najwyższych od 7 lat koresponduje z jakością wyników prezentowanych przez te spółki – lista tych, które zaraportowały bardzo dobre rezultaty jest długa, a wymienić można np. Amikę, Apatora, Budimex, CCC, ING, Neukę czy TVN. Wreszcie w gronie spółek z sWIG80 można dostrzec zarówno te, które kontynuują pozytywną passę obserwowaną w poprzednich kwartałach (AB, Impexmetal, Monnari), jak i te, które jeszcze rozczarowują. Jednak sprzyjające otoczenie makroekonomiczne oraz relatywnie niskie wyceny powodują, iż ten rok może należeć właśnie do segmentu podmiotów skupionych w indeksie sWIG80. – mówi Grzegorz Pułkotycki, zastępca dyrektora Departament Doradztwa Inwestycyjnego DM BZ WBK.
Spośród mniejszych spółek maklerzy pozytywnie oceniają wyniki Śnieżki. Analitycy DM BDM podkreślają, że rezultaty potwierdzają, iż spółka dobrze radzi sobie z zarządzaniem kryzysem na jej głównych rynkach eksportowych. Chodzi o Ukrainę, Białoruś i Rosję, gdzie udział w przychodach w 2014 r. wyniósł 25 proc. W zeszłym roku spółka wygenerowała 76 mln zł EBITDA, a więc blisko tyle, co w najlepszych latach – 78 mln zł w 2013 r., 77 mln zł w 2010 roku.
– Zawirowania we wschodnich gospodarkach oraz mocne osłabienie lokalnych walut Śnieżce udało się w dużej części zamortyzować cięciem kosztów na Ukrainie oraz dobrym wynikiem w Polsce (najwyższa dynamika przychodów od 2008 roku). Po stronie surowcowej sprzyjają od kilku kwartałów niskie ceny bieli tytanowej oraz spadek cen surowców ropopochodnych. Dobry wynik netto za 2014 rok (blisko 40 mln zł, mimo 9,6 mln zł ujemnych różnic kursowych) oraz powtarzalny cash flow operacyjny (od kilku lat >60 mln zł/rok; dług netto/EBITDA’14=0,8x) przy ograniczonych potrzebach inwestycyjnych dają naszym zdaniem pole do przynajmniej powtórzenia dywidendy z ubiegłego roku (31,5 mln zł, DPS=2,5 zł). Stopa dywidendy na poziomie 5,7 proc. wygląda bardzo atrakcyjnie w obecnym środowisku niskich stóp procentowych. – ocenia Krzysztof Pado, analityk DM BDM.
Biuro w odtajnionej właśnie rekomendacji zaleca akumulowanie akcji Śnieżki, podnosząc cenę docelową z 43,50 zł do 48,80 zł. Broker prognozuje, że w tym roku spółka zarobi na czysto 40,1 mln zł, a w 2016 49,3 mln zł wobec 39,9 mln zł w 2014 roku.
Sprzedaż Ergisu w rozbiciu na grupy asortymentowe. Źródło: Omówienie sprawozdania Ergisu przygotowane przez naszego analityka
Analitycy BM BGŻ pozytywnie oceniają wyniki za IV kwartał Ergisu. To zaowocowało podniesieniem ceny docelowej do 6,38 zł z 5,23 zł i utrzymaniem rekomendacji kupuj. Co więcej, biuro spodziewa się poprawy rentowności spółki w I kwartale, w związku ze spadkiem cen podstawowych surowców, przy utrzymaniu stałej sprzedaży. Lider przetwórstwa tworzyw sztucznych w Europie Środkowo-Wschodniej, mimo płaskich przychodów w 2014 r., zanotował wzrost zysku operacyjnego o 25 proc. r/r do 31 mln zł. Zysk netto okazał się rekordowy w historii spółki i wyniósł 18,7 mln zł, co dało mu 64-proc. dynamikę.
Kolejną spółką, która zbiera dobre oceny jest Emperia. Analitycy Noble Securities zdecydowali się podnieść wycenę spółki do 80,32 zł z 59,22 zł wcześniej. Biuro podwyższyło prognozy dla handlowej spółki, gdyż widzi dalszy potencjał do poprawy efektywności logistycznej. Aktualna prognoza na 2015 rok to 2,11 mld zł przychodów i 41 mln zł zysku netto, wobec odpowiednio 1,98 mld zł i 32 mln zł rok w ubiegłym roku. Nie zmieniono prognoz dotyczących otwarcia nowych sklepów w 2015 r. Noble zakłada, że Emperia uruchomi 40 marketów własnych, na otwarcie których wydatki inwestycyjne wyniosą ok. 20 mln zł. Przyjęto też otwarcie nowych 17 supermarketów własnych o powierzchni handlowej przekraczającej 400 m.kw. i oszacowano Capex na 36 mln zł. Prognozowana liczba nowych sklepów franczyzowych w 2015 r. to 60. W IV kwartale spółka wykazała płaskie przychody na poziomie 512 mln zł. Natomiast EBITDA wzrosła o ponad 100 proc. do 25,4 mln zł, a zysk netto z symbolicznych 0,2 mln zł do 14,4 mln zł. >> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom Emperii
Analitycy Investors DI zwracają z kolei uwagę na dobre wyniki Impela. Spółka wypracowała w IV kwartale 2014 r. EBIT na poziomie 9,3 ml zł (wzrost 386 proc. r/r). Poprawa rentowności widoczna była we wszystkich segmentach operacyjnych.
– Po lepszych niż oczekiwane pod względem operacyjnym wynikach za IV kw. 2014 r. podwyższamy nasze prognozy rentowności Impela. Podwyższamy prognozy zysku netto do 30,1 mln zł w 2015 r. oraz 30,9 mln zł w 2016 r., odpowiednio 14 oraz 15 proc. wyżej niż poprzednio. Oczekujemy EBIT w latach 2015-2016 na poziomie 56,2 mln zł oraz 56,7 mln zł, odpowiednio 14 oraz 13 proc. wyżej niż w poprzedniej prognozie. Jednocześnie obniżamy naszą prognozę przychodów w analogicznym okresie o ok. 2 proc. do 1.821 mln zł oraz 1.911 mln zł uznając, że poprawa marży operacyjnej wynikać będzie częściowo z rezygnacji z nierentownych oraz niskomarżowych kontraktów. Rekomendowana przez zarząd spółki dywidenda na poziomie DPS 1,50 zł implikuje atrakcyjną stopę dywidendy na poziomie 4,9 proc. Ze względu na podwyższenie prognozy podwyższamy naszą cenę docelową do 39,70 zł z 37,70 zł na akcję. – ocenia Piotr Raciborski, analityk Investors DI.
Powyżej stopy zwrotu z akcji czternastu omawianych spółek na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy.
