Na polskim rynku mieszkaniowym nieprzerwanie od kilku lat trwa hossa. Wszystko dzięki poprawie sytuacji konsumenta (rekordowo niskie bezrobocie, rosnące zarobki) oraz niskim stopom procentowym, które zapewniają tani dostęp do kredytu. Popyt na nowe lokale wspierają też klienci kupujący za gotówkę, którzy z racji skąpo oprocentowanych lokat bankowych szukają bezpiecznych alternatyw inwestycyjnych.
W tym roku deweloperzy notowani na GPW kontynuowali bicie rekordów sprzedażowych, dzięki czemu wielu z nich już po trzech kwartałach mogła być spokojna o realizację wyśrubowanych planów na ten rok.
– W 3Q17 deweloperzy mieszkaniowi zaraportowali rekordową przedsprzedaż (+34 proc. r/r) odnotowując jednocześnie poprawę rentowności przekazywanych lokali (+3 p.p. r/r w 9M17). W naszej ocenie wsparcie dla utrzymania wysokich poziomów przedsprzedaży w najbliższych kwartałach stanowić będzie korzystne otoczenie makroekonomiczne (rosnące wynagrodzenia oraz niska stopa bezrobocia przy niskim oprocentowaniu kredytów hipotecznych) oraz potencjał podażowy (bank ziemi wraz z ofertą przeciętnie pozwalające na utrzymanie tempa sprzedażowego przez ok. 3-4 lata). – uważają maklerzy Vestor DM.
Sielankę w branży psują rosnące koszty budowy oraz ostra konkurencja na rynku gruntów. Eksperci zakładają, że tylko część wzrostu kosztów budowy zostanie skompensowana wzrostem cen mieszkań, co będzie skutkowało w niewielkiej presji na marże w 2019 r.
Mimo to Vestor DM pozostaje pozytywnie nastawiony do branżowych liderów. W najnowszym raporcie biuro zaleciło kupno/akumulację akcji czterech znanych spółek i neutralne podejście do walorów jednej – Atalu. Ciekawostką są spodziewane stopy dywidend za 2017 r. Według prognoz, liderzy będą w stanie zaoferować wypłaty przekraczające 9 proc.
Dom Development (akumuluj, cena docelowa 90 zł).
– Dzięki akwizycji Euro Stylu oraz rozwojowi organicznemu podwyższamy prognozę zysku netto do 189 mln zł i 238 mln zł w 2017-18 r. Spółka wyceniana jest na 2017-18 r. P/E 10.8x i 8.6x oferując 2018 r. stopę dywidendy 9,3 proc. – czytamy w raporcie Vestor DM.
Atal (neutralnie, cena docelowa 43 zł).
– W naszej ocenie obecna wycena spółki (2017-18 r P/E 8.9x i 8.5x przy P/BV odpowiednio 2.0x i 1.9x) uwzględnia potencjał poprawy wyników w 2017-18 r. Oczekujemy 2018 r. 3,46 zł dywidendy na akcję (DY=8,5 proc.). – uważają maklerzy.
LC Corp (kupuj, cena docelowa 3,30 zł).
– Po wzroście kursu w ciągu roku o 41 proc. podtrzymujemy pozytywne nastawienie zwracając uwagę na potencjał zwiększania liczby przekazań (+18 proc. r/r w 2018 r.), rozwój portfela nieruchomości inwestycyjnych (również możliwa sprzedaż aktywów) oraz politykę dywidendową (oczekujemy 2018 r. 0,26 zł dywidendy na akcję i stopy 9,6 proc.). – szacuje Vestor DM.
Lokum Deweloper (kupuj, cena docelowa 23 zł).
– Na naszych prognozach spółka obecnie wyceniana jest na 2017-18 r P/E odpowiednio na poziomie 7.3x i 5.1x (z dwucyfrowym dyskontem do sektora), przy ROE 16 proc. i 20 proc. Oczekujemy w 2018 r. stopy dywidendy na poziomie 4,4 proc. – czytamy w raporcie Vestor DM.
Robyg (akumuluj, cena docelowa 4,10 zł).
– Jako mocne strony spółki wskazujemy bogaty bank ziemi oraz potencjał wzrostu przekazań i zysku netto w kolejnych latach. W naszej ocenie ogłoszona cena wezwania (3,55 zł) nie odzwierciedla w pełni wartości godziwej spółki. Prognozowana stopa dywidendy za 2018 r. to 7,4 proc. – uważają eksperci z Vestor DM.
