Został już tylko tydzień sezonu wyników za III kwartał, który według ogólnej opinii spisano na straty. Lwia część sprawozdań wciąż przed nami, ale w oparciu o dotychczasowe publikacje można pokusić się o pierwsze wnioski. Niestety już pierwsze obserwacje potwierdzają wcześniejsze obawy, że kryzys pożera spółkom zyski. Do tego cześć zamknęła miniony kwartał na minusie. Co gorsza, w obliczu kurczących się gospodarek problemy uwidaczniają się po stronie przychodowej spółek.
Na szczęście nie wszystkie firmy zaliczą ten sezon wyników do kiepskich. Już teraz można wyróżnić kilka, które popisały się osiągnięciami jak za czasów prosperity. Mimo słabych danych o produkcji przemysłowej warto docenić dokonania niektórych przedstawicieli przemysłu.
>> Nie przegap momentu – sprawdź kiedy Twoje spółki podzielą się sprawozdaniem za III kwartał 2012 r. >> Terminarz raportów finansowych spółek znajdziesz w serwisie StockWatch.pl
– W aspekcie oczekiwanych słabych wyników za III kwartał, te które się już ukazały nie są takie złe. Banki pokazują nieco lepsze wyniki niż się spodziewano i okazuje się, że konserwatyzm rynku był nieco na wyrost. Utworzone rezerwy okazują się niższe niż wcześniej przypuszczano. Bardzo dobre wyniki zaprezentowały Kęty. Do tego spółka zrewidowała prognozę na cały 2012 roku i odważyła się podnieść zysk netto o 15 proc. Z dobrej strony pokazały się także PKN Orlen oraz Lotos. Zwłaszcza ta druga rafineria pokazała wyniki dużo lepsze od konsensusu. Należy jednak wspomnieć, że w październiku pogorszyły się marże i nie są już tak rewelacyjne, jak we wrześniu. Niemniej cały czas są na satysfakcjonującym poziomie i należałoby się spodziewać dobry wyników po Lotosie i Orlenie także w IV kwartale. – mówi Grzegorz Pułkotycki, zastępca dyrektora Departamentu Doradztwa Inwestycyjnego DM BZ WBK.
Również analitycy StockWatch.pl zwracają uwagę na raport finansowy Lotosu. Przypomnijmy, że w III kwartale zysk netto Lotosu wyniósł 626 mln zł i okazał się znacznie lepszy od konsensusu PAP na poziomie 489 mln zł. Rok wcześniej paliwowa grupa miała 331,4 mln zł straty. Duży progres wystąpił też na poziomie EBIT. Zysk operacyjny skoczył do 603,8 mln zł z 88,2 mln zł rok wcześniej i był również wyższy od średniej prognoz rynkowych na poziomie 509 mln zł.
– Lotos pokazał naprawdę wyśmienite wyniki. To się wcześniej spółce zdarzało, co wynikało najczęściej ze zmian cen ropy naftowej lub kursu walutowego, ale tym razem nie były to czynniki decydujące. Raportowany EBIT został osiągnięty głównie dzięki segmentowi downstream. Faktycznie tak się dzieje. W upstreamie mamy zmniejszenie produkcji (brak eksploatacji złoża B8, produkcja tylko z B3) i w konsekwencji także sprzedaży. To z tego powodu wynik wyniósł raptem 46 mln wobec 134 w pierwszym kwartale roku, czy 127 w drugim po wyłączeniu one-offów. Dobrze też poradził sobie segment detaliczny grupy. Wydaje się, że zmiana brandingu przynosi efekty. Lotos pomimo spadku rynku względem poprzedniego kwartału zwiększył sprzedaż w detalu. Drugi kwartał z rzędu udało się także wykazać dodatni wynik operacyjny, choć na zaangażowane aktywa nadal nie jest to wynik zadowalający. W linii finansowej, do czego pewnie czytelnicy są przyzwyczajeni, dzieje się sporo. Oczywiście dzięki spadkowi wartości dolara mamy dodatnie różnice kursowe pochodzące od zadłużenia dewizowego i ekstra 145 milionów, co daje przed opodatkowaniem prawie 750 mln zysku (626 mln netto). Najważniejsze jednak, że prawie pół miliarda wygląda zdrowo. – ocenia Paweł Bieniek, analityk StockWatch.pl.
>> Interesujesz się sytuacją fundamentalną Lotosu po wynikach za III kwartał? >> Zobacz całą treść analizy przygotowaną przez analityka portalu StockWatch.pl
Eksperci zwracają uwagę także na wyniki TVN. Spółka należy do sektora medialnego, który z racji dekoniunktury w branży popadł w niełaskę u inwestorów. Jednak wyniki koncernu za III kwartał przekroczyły oczekiwania rynku, głównie ze względu na wyższe niż się spodziewano cięcia kosztów. W efekcie EBITDA w III kwartał wyniosła 85 mln zł i była o 20 proc. wyższa od konsensusu, pomimo słabości rynku reklamy telewizyjnej, która negatywnie oddziaływała na przychody spółki.
– Na razie w wynikach przedstawianych przez spółki nie ma zbyt wielu rewelacji. Chociażby w segmencie telekomunikacyjnym widać, że przychody są pod spora presja. Spółki próbują bronić się tnąc koszty. Właśnie dzięki optymalizacji kosztów pozytywnie zaskoczył wynikami TVN. To pozwoliło spółce zrekompensować w wynikach słabość na rynku reklamy. – ocenia Piotr Janik, dyrektor działu analiz KBC Securities.
>> Zobacz także analizę fundamentalną i wskaźnikową spółki. >> Wszystkie najważniejsze informacje na temat spółki TVN znajdziesz na stronie spółki w serwisie StockWatch.pl
Na słowa pochwały zasługuje także Permedia. Eksperci zaznaczają, że giełdowy producent chemikaliów wreszcie sprawił pozytywną niespodziankę. W III kwartale wzrosły przychody oraz co ważne, marża.
– Po kilku kolejnych słabych okresach sprawozdawczych ZCh Permedia w końcu zaraportowały lepsze wyniki w ujęciu r/r. Co prawda narastająco za trzy kwartały spółka nadal prezentuje się dość kiepsko w ujęciu r/r, niemniej jednak wyniki trzeciego kwartału należy uznać za jednoznacznie pozytywne. Przychody wzrosły o 13 proc. (z 4,1 do 4,7 mln zł), a za sprawą znacznie mniejszego (2-proc.) wzrostu kosztów własnych sprzedaży spółka odnotowała ok. 60-proc. progres na poziomie wyniku brutto na sprzedaży (z 0,8 do 1,3 mln zł). Wskazane zmiany przełożyły się oczywiście na poprawę w zakresie procentowej marży brutto na sprzedaży ZChP, która w ujęciu kwartalnym r/r wzrosła z 19,2 proc. do 27,1 proc., a w ujęciu rocznym kw/kw z ok. 20,4 do 22,3 proc. – wskazuje Tomasz Nawrocki, analityk StockWatch.pl. >> Całą analizę znajdziesz tutaj.
Ekspert dodaje, że podobnie jak w poprzednich okresach sprawozdawczych wsparciem dla wyników końcowych spółki była działalność finansowa, a konkretnie odsetki uzyskiwane z lokat środków pieniężnych – w omawianym okresie wynik na tej działalności był blisko dwa razy lepszy niż przed rokiem. W związku z tym wyniki zaraportowane przez ZChP na poziomie brutto i netto są znacznie wyższe niż na wcześniejszych poziomach wynikowych i analogicznie do nich lepsze w ujęciu r/r.
>> W serwisie codziennie przybywa nowych analiz.>> Aktualną listę omówień przygotowanych przez analityków StockWatch.pl znajdziesz tutaj.
