(Fot. CD Projekt/fb)
DM mBanku w raporcie z 16 października podniósł zalecenie dla akcji CD Projektu ze sprzedaj do redukuj, a cenę docelową do 136,30 zł. W poniedziałek po południu za jeden walor producenta gier wideo płacono 156,90 zł. Dla porównania warto dodać, że jeszcze niedawno biuro wyceniało jedną akcję CD Projektu na zaledwie 90,60 zł.
Autorzy rekomendacji zwracają uwagę, że Cyberpunk 2077 w środowisku graczy cieszy się olbrzymim zainteresowaniem. „Hype” jest dużo wyższy niż w wypadku największego dotychczasowego hitu studia, czyli gry Wiedźmin 3. Dowodem na to jest m.in. gorące przyjęcie na targach E3 oraz rekordowa liczba zdobytych nagród. >> Dołącz do dyskusji na forumowym wątku dedykowanym akcjom CD Projektu
– Zainteresowanie towarzyszące C2077 pozwala postawić tezę, że wolumen sprzedaży gry będzie zbliżony do wyników osiąganych przez najlepsze gry. Ponadto szacujemy, że C2077 odnotuje istotnie wyższą wartość wolumenu w przedsprzedaży (najwyższa cena) niż W3. – uważają analitycy DM mBanku.
DM mBanku zakłada, że Cyberpunk będzie gotowy w 2020 roku, a sprzedaż w premierowym roku wyniesie 14,6 mln sztuk. Dodatkowo w zwiększaniu zysków studia ma pomóc wzrost udziału cyfrowego kanału sprzedaży.
– Uwzględniając komentarz zarządu dotyczący procesu produkcji C2077, zmieniamy nasze założenie dotyczące premiery gry na rok 2020. Zakładamy, że rozbudowa zespołów deweloperskich w CD Projekt przełoży się na większą częstotliwość wydawanych produkcji w kolejnych latach (zakładany cykl produkcji na poziomie 2 lat). Obecnie spółka przygotowuje się do oficjalnej premiery gry Gwint oraz jednoosobowej kampanii Wojna Krwi: Wiedźmińskie Opowieści, które powinny zasilić wynik spółki w 4Q’18. Podwyższamy nasze założenia FCF na kolejne lata i zakładamy, że CDR będzie generować średniorocznie 662 mln zł FCF w latach 2018-27P (vs. 370 mln zł w okresie premiery W3). – czytamy w raporcie.
Analitycy uważają, że pomimo ponadprzeciętnych zdolności studia w obszarze tworzenia gier oraz potencjału do zwiększania wyników w przyszłych okresach, obecna wycena dyskontuje zbyt agresywne założenia wyników na kolejne lata.
– Uważamy, że obecna rozpoznawalność studia CDR uzasadnia porównywanie spółki do największych podmiotów z sektora (EA, Take Two, ATVI, Ubisoft, Capcom). Prognozowany przez nas średni FCF w okresie 2018-27 jest prawie 2x wyższy niż FCF wygenerowany w roku premiery W3, co naszym zdaniem uwzględnia wysoki potencjał spółki. Uwzględniając średni FCF Yield w latach 2019-21 na poziomie 3,2 proc. w CDR vs. 4,8 proc. w grupie porównawczej, uważamy obecną wycenę za zbyt wysoką. – uważają analitycy DM mBanku.
W poniedziałek po południu kurs akcji jest na niewielkim minusie. Kwadrans po 16:00 za jeden walor producenta gier wideo płacono 155,90 zł.
Raport na temat CD Projektu powstał 16 października 2018 r. Autorem opracowania jest Piotr Bogusz, analityk DM mBanku. Skrót raportu, w tym informacje o ewentualnym konflikcie interesów, jest do pobrania TUTAJ
