DM Noble Securities podwyższył cenę docelową dla akcji Toya
W pierwszym półroczu spółka osiągnęła znakomite wyniki finansowe, mimo braku poprawy nastrojów konsumenckich. Umiejętnie stosowana polityka cenowa doprowadziła do wyraźnego wzrostu przychodów, przede wszystkim na polskim rynku. Koszty pośrednie, które mocno dociążyły wyniki w 4Q’24, zwiększały się już w tempie wyraźnie wolniejszym od wzrostu sprzedaży. W efekcie marża operacyjna i netto powróciły do poziomów obserwowanych w poprzednich latach.
– Przychody w 2Q’25 zwiększyły się o 14 proc. r/r (w 1Q’25 o 18 proc. r/r). Przypuszczamy, że wartość rynku elektronarzędzi i narzędzi w Polsce wzrosła w tym okresie o niskie kilka procent. Wyższa dynamika sprzedaży w przypadku Toyi prawdopodobnie wynikała z umiejętnie prowadzonej polityki cenowej oraz lepiej dostosowanej oferty produktowej do potrzeb klientów. W zwiększaniu sprzedaży mogło też pomagać poszerzenie oferty elektronarzędzi, których dynamika sprzedaży jest wyraźnie wyższa od sprzedaży narzędzi. Motorem wzrostu sprzedaży był przede wszystkim rynek polski (54 proc. udziału w sprzedaży grupy kapitałowej Toya), w dalszej kolejności rumuński (10 proc. udziału) i ukraiński (6 proc. udziału). Ostatni z rynków pozostaje opcją na skokowy wzrost sprzedaży w przypadku zakończenia wojny – czytamy w raporcie przygotowanym przez Dariusza Nawrota, analityka Noble Securities.
Analityk spodziewa się, że pozytywne tendencje będą kontynuowane w drugim półroczu. Utrzymaniu marż na relatywnie wysokim poziomie nadal powinien służyć słaby juan w relacji do złotego oraz spadające koszty transportu kontenerów drogą morską.
– Mocny złoty względem juana oraz spadające stawki za transport kontenerów drogą morską powinny pomagać w utrzymywaniu marży brutto na sprzedaży na relatywnie wysokim poziomie. W najbliższych kwartałach nie zakładamy jednak wysokich różnic kursowych, jakie udało się zrealizować w pierwszym półroczu, ponieważ od lipca juan już nie osłabia się w stosunku do złotego. Spodziewamy się natomiast wolniejszego wzrostu kosztów SG&A od przychodów, co powinno pomagać w lekkiej poprawie marży operacyjnej. Wysoki poziom środków pieniężnych powinien pozytywnie oddziaływać na marżowość netto. W dłuższym terminie zwiększająca się pozycja gotówkowa może być dystrybuowana do akcjonariuszy poprzez skup akcji lub wypłatę dywidendy. Potencjalnie jest też możliwa akwizycja podmiotu, który mógłby wzbogacić ofertę produktową grupy kapitałowej – czytamy w raporcie.
Zdaniem eksperta w dłuższym terminie sprzedaż spółki powinny wspierać: wysoka liczba inwestycji budowlanych planowanych w Polsce, zwiększanie udziału sprzedaży elektronarzędzi akumulatorowych oraz potencjalna poprawa sentymentu wśród konsumentów, po kolejnych obniżkach stóp procentowych.
W czerwcowym skupie akcji spółce udało się nabyć jedynie 1,005 mln akcji własnych, stanowiących 1,34 proc. KZ. Toya ma jeszcze do wydania na zakup akcji 92 mln zł, do końca 2027 r.
– Zakładamy, że w przyszłym roku zarząd może skierować do akcjonariuszy kolejną propozycję nabycia akcji. Skupione akcje zostaną przeznaczone do umorzenia, co powinno poprawić wskaźniki rynkowe – czytamy w raporcie.
Toya zajmuje się produkcją i dystrybucją elektronarzędzi i narzędzi ręcznych takich jak wiertarki, szlifierki, młoty udarowe, pompy wodne, myjki elektryczne, pistolety do kleju, czy lutownice. Powstała ponad dwadzieścia lat temu w Polsce i dziś jest firmą o zasięgu międzynarodowym. Posiada 7 marek własnych i dostarcza swoje produkty do 4 tys. klientów z ponad 100 krajów świata. Aktualnie w ofercie znajduje się ok. 10 tys. produktów, a co roku na rynek wprowadzane jest około tysiąca nowych.
Rekomendacja dla Toya powstała 3 października 2025 r. Autorem rekomendacji jest Dariusz Nawrot, analityk DM Noble Securities. Wymagany prawem disclaimer jest do pobrania TUTAJ
