Rekomendacja została wydana przy cenie za akcję 1,6 euro (6,80 zł). W środę na otwarciu kurs wynosił 6,51 zł.
– W następstwie sprzedaży aktywów hotelowych przez Warimpex w maju, po raz kolejny podwyższamy naszą wycenę spółki, w oparciu o: 1) rewaluacje nieruchomości inwestycyjnych na 13,4 mln euro w 1H17 (ok. 8,6 mln euro związane z oddaniem do użytku inwestycji Bykovskaya oraz ok. 3,4 mln euro dotyczące inwestycji Zeppelin w St. Petersburgu) oraz 2) realizację projektów biurowych Ogrodowa i Mogilska. Raportowany NNNAV wzrósł z 104,7 mln euro (1,9 euro/akcję) na koniec 4Q16 do 117,1 mln euro (2,2 euro/akcję) na koniec 2Q17. Wraz z obniżeniem wskaźnika dług netto/kapitały własne do 1.0x na koniec 2Q17 z 4.0x na koniec 4Q16 (zadłużenie na poziomie holdingu w wysokości 14 mln euro po spłacie obligacji) spółka będzie naszym zdaniem w stanie przyspieszyć rozwój portfela nieruchomości. W nadchodzących kwartałach oczekujemy dalszego wzrostu wartości NNNAV Warimpeksu (+12 proc. r/r w 2017p oraz +4 proc. r/r w 2018p) głównie dzięki realizacji nowych inwestycji. Podwyższamy naszą 12-miesięczną cenę docelową z 1,35 euro/akcję do 1,7 euro/akcję (7,30 zł/akcję) – czytamy w raporcie.
