Z opublikowanego raportu wynika, że w IV kwartale zysk netto Grupy Kęty wyniósł 19,71 mln zł (+8 proc. w ujęciu r/r), wynik EBIT stanowił 30,71 mln zł (+39 proc.), a przychody 398,49 mln zł (+16 proc.). Wynik na poziomie netto okazał się gorszy od wcześniej przyjętych prognoz, natomiast szacunki zarządu przebił wypracowany zysk operacyjny. Jeszcze w grudniu spółka prognozowała, że w ostatnim kwartale 2011 roku osiągnie 385 mln zł przychodów , 25 mln zł zysku EBIT i 22 mln zł czystego zysku.
– W porównaniu do naszej prognozy przychody ze sprzedaży okazały się o 1,6 proc. wyższe, jednak największa pozytywna niespodzianka to pobicie oczekiwań na poziomie EBIT/EBITDA (odpowiednio o 22,9 proc. i 19,4 proc.). Z kolei zysk netto ukształtował się na poziomie 10,4 proc. poniżej naszej prognozy, co wynika z konserwatywnego podejścia zarządu i nieuwzględnienia pozytywnej wyceny aktywów z tytułu podatku odroczonego w związku działalnością niektórych spółek na terenach Specjalnych Stref Ekonomicznych. Wszystkie segmenty działalności zaraportowały wzrosty sprzedaży r/r (najwięcej Segment Usług Budowlanych +55 proc.). Zwracają uwagę bardzo wysokie przepływy z działalności operacyjnej, które wyniosły 130 mln zł (24 mln zł w IV kwartale 2010) co pozwoliło obniżyć zadłużenie netto do 218 mln zł. Ponadto zarząd przedstawił prognozę finansową na 2012, która mimo panującej niepewności co do kształtowania się koniunktury gospodarczej w Polsce i w strefie euro zakłada wzrosty przychodów, EBITDA i zysku netto o 1 proc. w porównaniu do rekordowych poziomów osiągniętych w 2011. Przedstawioną prognozę oceniamy jako konserwatywną, a jej parametry implikują wartości mnożników P/E i EV/EBITDA na 2012 rok na poziomach odpowiednio 9,9x i 6,0x. – podsumowuje Grzegorz Pułkotycki, dyrektor działu analiz DM BZ WBK, cytowany przez PAP.
>> W serwisie StockWatch.pl są już wprowadzone najnowsze dane finansowe >> Zobacz jak wygląda obraz fundamentalny spółki i wycena akcji na tle rynku po IV kwartale
Świeżo opublikowana prognoza na 2012 rok zakłada skonsolidowany zysk netto na poziomie 104,2 mln zł wobec 103,5 mln zł. Zysk operacyjny grupy ma natomiast skurczyć się do 141 mln zł z 151,2 mln zł w 2011 roku, EBITDA powinna zwiększyć się nieznacznie do 223 mln zł z 221,8 mln zł rok wcześniej. Zarząd szacuje wzrost przychodów z 1,49 mld zł do 1,51 mld zł, a wydatki inwestycyjne na 146,6 mln zł. W 2011 roku Kęty przeznaczyły na inwestycje 114,0 mln zł. Zadłużenie odsetkowe z tytułu kredytów bankowych oraz leasingu ma wynieść na koniec 2012 roku około 355 mln zł i będzie o ok. 80 mln zł wyższe niż na koniec 2011 roku. Ma to związek ze znaczącym programem inwestycyjnym, zakładaną wypłatę dywidendy oraz potrzebami w zakresie finansowania kapitału pracującego. Kęty zakładają w 2012 kontynuację polityki dywidendowej na poziomie 5 zł za akcję.
– Zwracamy uwagę na ostrożne podejście zarządu w konstrukcji prognozy na 2012 rok. Obecnie obserwowane polepszenie oczekiwań kształtowania się koniunktury w przemyśle polskim i europejskim (wzrost wskaźników PMI w styczniu) może sprawić, że zaskoczony dobrymi rezultatami zarząd zdecyduje się na podwyżkę prognozy w drugiej połowie roku, podobnie jak miało to miejsce w ostatnich dwóch latach. Niższa wartość prognozy na poziomie netto może zmylić część rynku (w rzeczywistości różnica w zdecydowanej mierze wynika z wyższej amortyzacji). – oceniają analitycy DI BRE Banku.
Rynek dobrze przyjmuje informacje o wynikach i prognozach, jakie napłynęły ze spółki. W czwartek akcje Kęt wyraźnie drożeją przy sporych obrotach. Eksperci widzą szansę na dalszy wzrost notowań i wyznaczają najbliższe ważne poziomy oporów kolejno na 115 zł, 120 zł i 128,40 zł. Pierwszym wsparciem jest natomiast 105 zł.
– W układzie dziennym cena od połowy września 2011 porusza się w lekkim trendzie wzrostowym. W nieco szerszej ramie doszło do wybicia się ceny powyżej linii średnioterminowego trendu spadkowego – wskazanie kupna. Układ średniej ruchomej oraz wstęgi Bollingera potwierdza fazę wzrostową ceny akcji. Wstęga Bollingera bardzo się ostatnio rozszeżyła. Zwyżkę ceny potwierdzają wskazania kupna na MACD, Parabolic, Stochastic oraz ROC. MACD i Stochastic weszły już do pasma wykupienia. Wskaźnik Akumulacja / Dystrybucja porusza się w trendzie bocznym – brak potwierdzenia fali wzrostowej ceny. – ocenia Krzysztof Borowski, analityk KBC Securities.
