Poznaliśmy szczegóły nowego opodatkowania KGHM. Brzmi jak zadanie maturalne z matematyki, ale rynkowi wystarczyło kilka chwil aby przecenić akcje giganta o kolejne 10 proc.
Jak doniósł PAP, projekt ustawy o podatku od wydobycia miedzi i srebra zakłada, że w wypadku gdy średnia cena miedzi nie przekracza 13 tys. zł/t, stawka podatkowa za tonę wydobytej miedzi wyniesie 130 zł. Od ceny przekraczającej 13 tys. zł/t stawka podatkowa wyniesie – według wzoru – 0,025 x średnia cena miedzi plus (0,001 x średnia cena miedzi) do potęgi 2,6. Natomiast, jeśli średnia cena miedzi przekracza 52 tys. zł/t stawka za tonę wydobytej miedzi wynosi 32 tys. zł. Wysokość podatku za dany miesiąc stanowi suma iloczynów: masy miedzi wyrażonej w tonach i masy srebra wyrażonej w kilogramach oraz stawek podatkowych.
Jeśli chodzi o srebro, to gdy średnia cena srebra nie przekracza 1 tys. zł/kg, stawka podatkowa za kilogram wydobytego srebra wynosi 10 zł, a gdy średnia cena srebra przekracza 1 tys. zł/kg, stawkę oblicza się na podstawie wzoru: 0,1 x średnia cena srebra plus (0,001 x średnia cena srebra) do potęgi 4,5. W wypadku gdy cena srebra przekracza 6 tys. zł/kg stawka podatkowa za kilogram wydobytego srebra wynosi 3,8 tys. zł.
– Dla wartości, w których został wprowadzony wzór, zarówno przy wydobyciu miedzi jak i srebra, zastosowana została progresja. Im wyższa cena miedzi lub srebra tym większa stawka podatkowa. Uzasadnione jest to faktem, że w czasach dobrej koniunktury jednostkowy koszt produkcji miedzi pozostaje na niezmienionym poziomie, zatem im wyższa cena miedzi lub srebra, tym większe zyski z tytułu prowadzonej działalności wydobywczej. Zastosowanie stawki liniowej spowodowałoby, że podatek stałby się regresywny – czytamy w uzasadnieniu do projektu.
W opisie podano również, że w projekcie określono średnie ceny miedzi i srebra, których przekroczenie spowoduje zastosowanie stawki kwotowej. Uzasadnione jest to potrzebą ustalenia górnej granicy progresji – stosowanie stawki podatkowej na poziomie 70-80 proc. średniej ceny miedzi mogłoby okazać się destrukcyjne dla podatnika. Przyjęty próg uwzględnia również jednostkowy koszt produkcji miedzi – wydobycie miedzi oraz srebra będzie nadal opłacalne po uwzględnieniu podatku.
Podstawę opodatkowania ma stanowić masa wydobytej miedzi oraz srebra zawarta w wyprodukowanym koncentracie, a wypadku gdy podatnik nie produkuje koncentratu z wydobytej rudy, podstawę opodatkowania stanowi masa miedzi oraz srebra zawarta w wydobytej rudzie.W projekcie budżetu resort założył, że dochody z podatku od wydobycia srebra i miedzi w 2012 roku wyniosą ok. 1,8 mld zł, a podatek wejdzie od 1 kwietnia 2012 r.
Reakcja rynku na szczegóły opodatkowania jest skrajnie negatywna. Kurs bardzo mocno zapikował, podobnie jak podczas expose Tuska, kiedy padła zapowiedź wprowadzenia nowego podatku. Rozczarowania kwotą podatku nie kryją także eksperci.
– Wyliczenia w tym projekcie są gorsze niż można było się spodziewać. To negatywna informacja dla spółki i wycena może znaleźć się pod jej presją. Z moich wyliczeń wychodzi, że KGHM zapłaci około 2,2 mld zł nowego podatku rocznie. Wcześniej szacowałem, że może być to poniżej 2 mld zł. Wychodzi na to, że u nas będzie jeden z najwyższych poziomów tego podatku na świecie – zaznacza Robert Maj, analityk KBC Securities.
Brokerzy już szykują się do kolejnego cięcia wycen i prognoz dla KGHM.
– Z naszych wyliczeń wynika, że nowy podatek sięgnie 2,5 mld zł przy obecnych cenach miedzi. To kwota jest podobna do tej co zakładaliśmy wcześniej. Gorzej, że wcześniej zakładaliśmy tarczę podatkową, a prawdopodobnie jej nie będzie. To powoduje, że jest to negatywna dla spółki informacja. Przymierzamy się do zrewidowania w dół naszej wyceny i prognoz wyników KGHM – podkreśla Tomasz Duda, analityk Ipopema Securities.
Po pierwszych zapowiedziach wprowadzenia nowego podatku dla KGHM analitycy Ipopemy zmienili rekomendację z kupuj na sprzedaj, a cenę docelową jednej akcji redukowali o 89 zł.
Mimo tąpnięcia na akcjach KGHMu, indeks WIG20 utrzymuje się w okolicach zera. Kapitał jest błyskawicznie przenoszony w pozostałe blue chipy, które rosną po 2-3 proc. >> Sprawdź szczegóły bieżących notowań w szybkich interwałach dostępne w ATTrader.pl
