W III kwartale 2014 r. grupa Lotos zanotowała 35 mln zł straty netto, a narastająco od początku roku ma prawie 190 mln zł na minusie. Rok wcześniej na tym poziomie gdańska rafineria zarobiła 337 mln zł. Dla porównania należy dodać, że konsensus PAP zakładał 75 mln zł czystego zysku. Również zysk EBIT i EBITDA rozjechały się z szacunkami. Pierwszy wyniósł 79,6 mln zł, a drugi 283,5 mln zł. Konsensus natomiast zakładał 247,8 mln zł i 445,8 mln zł. Rok wcześniej na tych poziomach spółka zarobiła 340,8 mln zł i 497,5 mln zł. Przychody grupy ukształtowały się na poziomie 7.549,8 mln zł wobec oczekiwań analityków w wysokości 7.599 mln zł. W analogicznym okresie 2013 roku było to 7.787,5 mln zł.
Modelowa marża rafineryjna wyniosła w tym okresie 6,97 USD na baryłce wobec 4,97 USD kwartał wcześniej. Wzrost marży w dużej mierze był osiągnięty dzięki szybko taniejącej ropie, przy korzystnym kształtowaniu się cen produktów naftowych.
– Wyniki Lotosu są gorsze od oczekiwań rynku. Na wyniki ujęte miały wpływ m.in. czynniki jednorazowe jak odpis odwiertu Zvaginaii na Litwie i odpis aktywa na likwidację morskiej kopalni ropy na złoży YME w związku z aktualizacją wartości rezerwy z tego tytułu. Wpływ na wyniki Lotosu miały również takie czynniki jak obniżenie się notowań ropy naftowej na światowych giełdach czy osłabienie się złotego względem dolara amerykańskiego. Obszar wydobywczy grupy dołożył cegiełkę do gorszego od oczekiwań wyniku. Przychody tego segmentu spadły w III kw. o 17,5 proc. r/r ze względu niższe ceny ropy oraz mniejszy o 6,2 proc. wolumen sprzedaży. – ocenia Mateusz Namysł, analityk DM Raiffeisen Bank Polska.
>> Wskaźnik C/WK spółki to 0,39 przy średniej dla sektora 0,72 >> Zobacz jak zmieniły się pozostałe wskaźniki Lotosu po wynikach za III kwartał
Z kolei Kamil Szlaga z Trigon DM wskazuje, że wyniki Lotosu są sporym zaskoczeniem w obliczu bardzo dobrych wynikach innych rafinerii – PKN Orlen, Neste. Tym samym oczekuje negatywnej reakcji rynku.
– Wyniki są dużo gorsze od oczekiwań przede wszystkim z powodu niskich marż w rafinerii, ale także gorszych marż w wydobyciu. Spółka zanotowała gorszy wynik w rafinerii r./r. pomimo istotnej poprawy makro rafineryjnego. Wyniki w wydobyciu nawet po uwzględnieniu odpisów wartości aktywów są także gorsze. Pozytywnym zaskoczeniem jest wynik detalu, ale nie jest on istotny w generowaniu wyniki całej spółki. – komentuje analityk Trigon DM.
W minionym kwartale cash flow operacyjny wzrósł do 576 mln zł z 206 mln zł. Dług netto zwiększył się z 5,73 mld zł do 6,1 mld zł.
Prezentacja wyników kwartalnych wywołała kilkuprocentową przecenę na akcjach Lotosu. Wcześniej do mocnych spadków notowań doszło w sierpniu, a impulsem do tego była zapowiedź emisji akcji.
