Fatalny tydzień dla obligatariuszy spółki e-Kancelaria. W ostatnich dniach wyceny papierów dłużnych windykacyjnej grupy notowane na rynku Catalyst mocno tracą i ustanawiają nowe minima. Należy dodać, że przecenie towarzyszy niewielki obrót, ale w niektórych wypadkach handel był przerywany równoważeniem. Sytuacja jest o tyle intrygująca, że ostatni oficjalny komunikat pochodzi z 3 czerwca i dotyczy ogłoszenia o zwołaniu walnego na koniec czerwca. Co ciekawe, stoicki spokój zachowuje kurs akcji notowanych na głównym parkiecie. Zazwyczaj jest odwrotnie – to notowania akcji charakteryzują się mocniejszymi ruchami.
Przedstawicielka e-Kancelarii w rozmowie z redakcją StockWatch.pl przyznała, że spółka jeszcze dzisiaj opublikuje oficjalny komunikat z komentarzem do obecnej sytuacji.
– W opinii spółki nastroje na rynku Catalyst nie odnajdują potwierdzenia w zaprezentowanych w raporcie rocznym danych za 2013 rok, które wskazują na stabilną sytuację finansową e-Kancelarii. Jednak w związku z wyraźną potrzebą zabrania głosu przez zarząd w tej sprawie, postanowiliśmy opublikować stosowne stanowisko prezesa zarządu, w którym prezes wyczerpująco odpowie na wątpliwości, o których od wczoraj informują nas inwestorzy. Raport zostanie przekazany do wiadomości publicznej w dniu dzisiejszym. – powiedziała Adrianna Makowiecka, rzeczniczka spółki.
O spółce było ostatnio głośno na początku maja za sprawą decyzji KNF. Giełda Papierów Wartościowych na wniosek Komisji zawiesiła obrót papierami czterech spółek, w tym e-Kancelarii. Powodem było przesunięcie terminu prezentacji raportu rocznego za 2013 r. Emitent tłumaczył incydent problemami z dostosowaniem systemu finansowo-księgowego do wymagań MSSF, co wpłynęło na wielkości finansowe podane we wcześniej publikowanych sprawozdaniach wg standardów krajowych oraz liczone na ich podstawie wskaźniki. Ostatecznie 30 maja sprawozdanie trafiło na rynek. Na dokument z niecierpliwością oczekiwali akcjonariusze oraz posiadacze aż dziesięciu serii obligacji notowanych na Catalyst. Zarząd Giełdy wznowił handel papierami 2 czerwca. Co ciekawe, wynik za 2013 r. nie różnił się znacząco od tego, który spółka zaprezentowała w raporcie za IV kwartał 2013 r. W sprawozdaniu za ostatni okres 2013 r. spółka wykazała 2,456 mln zł zysku netto narastająco po czterech kwartałach, natomiast w raporcie za 2013 r. 3,115 mln zł czystego zysku (efekt przejścia na MSR).
>> Rentowność poszczególnych papierów dłużnych e-Kancelarii możesz bardzo szybko i łatwo sprawdzić w serwisie. >> Skorzystaj z najlepszego w Polsce kalkulatora rentowności netto obligacji notowanych na Catalyst.
W połowie maja, czyli bez opóźnień, na rynek trafiło sprawozdanie za I kwartał 2014 r. W raportowanym okresie e-Kancelaria kontynuowała dotychczasowe tendencje – dalszy wzrost skali działalności z perspektywy bilansowej (suma bilansowa wzrosła względem końca 2013 r. o 4 proc.), któremu towarzyszy regres r/r w zakresie głównych pozycji wynikowych rachunku zysków i strat (przychody zmniejszyły się o 22 proc., zysk operacyjny o 26 proc., brutto o 13 proc., a netto o 19 proc.). Sytuację w spółce uważnie śledzi nasz analityk, który w omówieniu raportu za I kwartał zwracał uwagę na pogorszenie w obszarze zdolności do obsługi zadłużenia.
– Jak zauważyłem już wcześniej, ocena zdolności do obsługi zadłużenia analizowanego emitenta po raporcie za I kwartał 2014 r. uległa pewnemu pogorszeniu (choć pamiętać tu należy o zmianach w danych finansowych za IV kwartał u.r., jakie wprowadzono po publikacji raportu rocznego za 2013 r., które w porównaniu z poprzednią analizą wskazują na mocną poprawę sytuacji). Główne kategorie wynikowe (w tym zwłaszcza EBIT i EBITDA) nadal wskazują na problemy z pełnym pokryciem obsługi i spłaty zadłużenia (z pokaźną nadwyżką pokrywane są nadal same odsetki). Jednocześnie relacje długu netto do EBIT i EBITDA ocierają się o wartości graniczne 4-5. – zaznaczył Tomasz Nawrocki w analizie raportu za ostatni kwartał.>> Zobacz całą treść analizy najnowszego raportu przygotowaną przez naszego analityka
W środę akcje e-Kancelarii utrzymują się w okolicy wczorajszego zamknięcia. Jeden walor jest wyceniany na 0,96 zł.
