Wyniki za III kwartał największych spółek notowanych na warszawskiej giełdzie potwierdzają, że nie działają one w próżni, a plony na zielonej wyspie też nie są wieczne. Światowy kryzys zaczął zjadać zyski lokomotyw naszej giełdy i gospodarki. Mimo że widać wzrost przychodów, to zdobywanie udziału w rynku zostało w wielu wypadkach okupione wyraźnie niższą rentownością. Ten kwartał nie wygenerował wartości dla akcjonariuszy, co widać zresztą po mizernej reakcji rynku. Wyjątkiem – jak zawsze – jest tylko KGHM.
Według szacunków StockWatch.pl, w III kwartale łączny wynik netto wszystkich blue chipów stopniał około 10 proc. i wyniósł nieco ponad 7 mld zł. Zysk ten byłby jeszcze słabszy gdyby nie rekordowy zarobek KGHM, który dzięki korzystnym cenom miedzi i relacjom walutowym zarobił aż 3,2 mld zł (+204 proc. w ujęciu r/r), czyli prawie połowę całego indeksu.
>> Zobacz co o wynikach miedziowej spółki i jej wartości wewnętrznej >> napisał analityk StockWatch.pl
Pozytywny wkład mały także banki na czele z PKO BP, któremu w III kwartale udało się przekroczyć 1 mld zł na poziomie zysku netto. Trzeba też wspomnieć od dobrym wyniku TPSA, który okazał się wyraźnie lepszy od prognoz. Telekomunikacyjna spółka w tym samym okresie zeszłego roku jako jedyna z obecnych blue chipów miała stratę sięgającą 720 mln zł. W zamkniętym właśnie kwartale popisała się za to zyskiem na poziomie 376 mln zł.
Niestety, zyski w straty zamieniły spółki paliwowe, którym w III kwartale 2011 r. wyraźnie szkodziło niekorzystne otoczenie makroekonomiczne. Spośród innych blue chipów na minusie miniony kwartał zamknęły ponadto TVN oraz GTC. Ostatecznie aż 10 spółek z indeksu WIG20 miało gorszy wynik netto w ujęciu r/r.
>> Przegląd podstawowych wskaźników spółek z WIG20 i ich wyniki >> dostępne są w serwisie bez opłat.
Przychody największych spółek napawają optymizmem, bo łącznie wyniosły 81,7 mld zł, co w ujęciu rocznym daje wzrost o 23,4 proc. Tu zrehabilitowały się spółki paliwowe osiągając wartościowo najwyższe przychody i wysoką dynamikę. Orlen zanotował 28,7 mld zł (+30 proc. r/r), a Lotos 7,6 mld zł (+46 proc.). Wysoką sprzedaż i pokaźne przyrosty miały także spółki energetyczne – Tauron i PGE. Tu z kolei skok przychodów wyniósł odpowiednio 31 proc. i 41 proc. Warto podkreślić, że na 20 blue chipów aż 16 poprawiło przychody.
Optymizm znika jeśli spojrzymy jednak na marże netto omawianych spółek. W III kwartale 2011 r. aż 13 z nich wykazało niższą rentowność netto niż w analogicznym okresie 2010 r. Mocno zjechały marże Bogdance i PZU. Z powodu strat utracili rentowność netto: GTC, Orlen, Lotos i TVN. Na przeciwległym biegunie z najwyższą rentownością jest KGHM oraz banki. I znów najbardziej rentowną spółką okazał się KGHM z marżą netto przekraczającą 55 proc., ale z wyjątkiem PKO BP i Pekao, pozostałe duże spółki są z biznesem mocno w tyle.
>> Analitycy serwisu na bieżąco omawiają sprawozdania finansowe spółek z GPW >> Śledź najnowsze pojawiające się omówienia.
