KBC Securities przygotował świeży raport na listopad. W opracowaniu datowanym na 23 października, biuro w krótkim terminie pozytywnie podchodzi do polskiego rynku akcji. Analitycy skłaniają się ku temu, że słabe dane makroekonomiczne z Polski prawdopodobnie będą zneutralizowane przez dobry sentyment globalny i obniżkę stóp procentowych w kraju.
Broker zwraca uwagę na kilka wydarzeń, które w najbliższym czasie będą istotne dla rynku kapitałowego: pomoc finansowa dla Hiszpanii, kolejna transza wspierającą Grecję oraz wyhamowanie spowolnienia w Chinach i utrzymująca się poprawa na amerykańskim rynku pracy.
>> Znacznie mniej optymizmu mają eksperci z DM BOŚ. >> Indeksy jadą na wstecznym bez szans na wyhamowanie.
Biuro dokonało selekcji spółek na listopad w trzech grupach: wskazania główne (tzw. top picks), ryzykowne (tzw. top sells) oraz pozostałe. W odniesieniu do przeważanych spółek i top picks KBC oczekuje, że bezwzględna zmiana ceny akcji tych spółek będzie wyższa niż przeciętna stopa zwrotu dla całej grupy w ciągu nadchodzącego miesiąca. W stosunku do niedoważanych i top sells spodziewana stopa ma być niższa. Jednocześnie eksperci podkreślają, że wskazania krótkoterminowych kierunków zmian cen akcji mogą się różnić od długoterminowych rekomendacji fundamentalnych.
W zestawieniu na listopad wskazanie top picks padło na PKO BP, Cyfrowy Polsat, Robyg oraz Midas. Należy dodać, że pierwsza i ostatnia z wymienionych spółek pojawiły się w tej kategorii jeszcze w poprzednim raporcie. Biuro uzasadnia ponowny wybór tych dwóch emitentów.
– Wydaje nam się, że rynek zbyt mocno zareagował na ostatnie informacje o sprzedaży udziału przez BFG, która była oczekiwana. Walor PKO BP jest wyceniany nadal z dużym dyskontem przy C/Z, ma natomiast jedne z najwyższych ROE. Dostrzegamy w spółce Midas istotny potencjał wzrostu. Skala transferu i wykorzystania danych powinna szybko rosnąć. Wkrótce spółka powinna zdobyć finansowanie dla planowanych inwestycji infrastrukturalnych. – czytamy w raporcie biura.
>> Midas odpuścił sobie przetarg i skupia się na poszukiwaniach funduszy na dalszą rozbudowę sieci. >> Midas wyjaśnia, dlaczego odpuścił przetarg na LTE.
Wpływ na wybór Cyfrowego Polsatu ma oczekiwanie bardzo dobrych wyników za III kwartał, z 15 proc. wzrostem EBITDA r/r, pomimo słabości polskiego rynku reklamy telewizyjnej. Natomiast Robyg został doceniony z uwagi na dodatnią dynamikę przedsprzedaży w III kwartale i wyniki mogą pozytywnie zaskoczyć. Spodziewany jest pozytywny wpływ wprowadzenia nowego rządowego programu pomocy dla rodzin na sprzedaż mieszkań.
Z kolei wskazania top sells dostały Amrest, Agora, JW Construction oraz PKN Orlen. W stosunku do pierwszej ze spółek biuro oczekuje słabych wyników za III kwartał z powodu spadku EBITDA r/r Restauravii i pod wpływem wzrostu kosztów finansowych. Do tego spodziewa się od zarządu ostrożnej prognozy wyników za IV kwartał ze względu na spowolnienie gospodarcze. KBC obawia się także słabych wyników Agory, główne obawy dotyczą pogorszenia perspektywy rynku reklamy drukowanej w 2013 roku, co może zniwelować ostatnie wzrosty kursu akcji medialnej spółki. Oczekiwania kiepskich wyników za III kwartał towarzyszą także JW Construction, a poprawa miałaby nastąpić dopiero IV kwartale tego roku. Jeśli chodzi o PKN Orlen to biuro spodziewa się, że spadek marż rafineryjnych pogorszy zyski spółki.
>> Szczegółowe omówienia wyników poszczególnych spółek będą dostępne w serwisie wkrótce po publikacji raportu.>> Aktualną listę analiz przygotowanych przez analityków StockWatch.pl znajdziesz tutaj.
W selekcji krótkoterminowej dla spółek wysokiego ryzyka biuro wskazało przeważaj dla Plaza Centers i LC Corp. W pierwszej spółce emisja obligacji w celu pozyskania finansowania zadłużenia i ewentualna wypłaty dywidendy (spółka-matka potrzebuje gotówki) to dwa główne czynniki, które powinny wpłynąć na jej notowania. Jednak nieznane są na razie terminy tych wydarzeń. Natomiast w drugiej spółce biuro prognozuje, że wyniki za III kwartał nie będą imponujące, chociaż wolumen przedsprzedaży może sprawić pozytywną niespodziankę. Znacząca poprawa zysków jest spodziewana w IV kwartale tego roku. Na tej samej liście tylko ze wskazaniem niedoważaj umieszczono: Sygnity, Ronson, GTC i Vistulę.
Biuro podsumowało także swoje zalecenia portfelowe dotyczące października. Choć na niektórych wskazaniach można było zarobić całkiem sporo, to nie wszystkie strzały okazały się celne.
– Nasza selekcja walorów długoterminowych na październik okazała się bardziej udana (2,8 proc. zwrotu m/m): wśród 31 spółek (rekomendacja kupuj, przeważenie, wysokie ryzyko, przeważenie) 65 proc. okazało się trafnym wyborem. Najwyższy zwrot wygenerowały: Emperia (24,8 proc.), LPP (16,1 proc.), Bioton (14,3 proc.) i Ronson (12,9 proc.), a najniższy zwrot pochodził od Hawe (-12,3 proc.), Pekao (-6,1 proc.), Magyar Telekomu (- 6,1 proc.) i Polimeksu (-5,9 proc.). Natomiast nasz wybór spółek, których należy się pozbyć bądź unikać w październiku okazał się mniej trafny (średni zwrot -0,5%), potwierdził się w 46 proc. Wyjątkowo słusznym zaleceniem było skracanie pozycji w wypadku: TPSA (-23,1 proc.), JW Construction (-15,6 proc.), Asseco Poland (-13,6 proc.) i Ovostaru (-7,7 proc.). Myliliśmy się w odniesieniu do Orco (78,5 proc.), Banku Millennium (13,9 poc.), Agory (9,4 proc.) i Amrestu (8 proc.). Wśród spółek, które preferujemy, zalecenie utrzymania długiej pozycji w wypadku akcji Echa Investment (4,3 proc.) i NFI Midas (+4,4 proc.) i skrócenie pozycji w przypadku PKN Orlen (-6,6 proc.) okazało się wyjątkowo trafne, natomiast kurs akcji Synthosu, Eurocashu i Telefoniki CR reagował przeciwnie do naszych oczekiwań. Nasz wybór walorów wysokiego ryzyka pokazał znaczą zmienność w październiku; szczególnie usatysfakcjonowały nas zyski w przypadku Biotonu (14,3 proc.), Ronsona (12,9 proc.) i Plaza Centers (5,4 proc.), natomiast zaskoczył nas 78,5-proc. wzrost Orco. – czytamy w raporcie KBC Securities.
>> W październiku biuro postawiło na dwa blue chipy i dwie spółki średniej wielkości. >> Cztery propozycje na październik do portfela KBC Securities.
