Najnowsze wyniki kwartalne uruchomiły serię aktualizacji rekomendacji dla ważnych spółek giełdowych. Niestety, spora część już wydanych zaleceń jest mniej optymistyczna niż dwa miesiące temu. Raporty analityczne z niskimi wycenami popłynęły szczególnie w stronę blue chipów. Sam indeks WIG20 od szczytu z 8 maja spadł już o blisko 3,9 proc. Ostatnio najmocniej potaniały banki, co było pokłosiem obaw o realizację obietnic złożonych podczas kampanii przez Andrzeja Dudę. Inwestorzy szczególnie obawiają się przerzucenia całego kosztu konwersji kredytów walutowych na banki i nałożenia na nie nowego podatku. Na razie jednak nie ma nowych rekomendacji maklerskich uwzględniających ten scenariusz. Są za to nowe wskazania dla tegorocznych gwiazd wśród blue chipów – PGNiG oraz PKN Orlen.
Pierwsza z wymienionych spółek zyskała w tym roku ponad 50 proc., jednak ostatnie rekomendacje każą mieć się na baczności. W środę pojawiło się zalecenie sprzedaj od Pekao Investment Banking. Jednocześnie obniżono cenę docelową z 5,36 zł do 5 zł. Wcześniej analitycy Investors DI zmienili nastawienie z kupuj do neutralnie, choć podnieśli własną wycenę z 5,60 zł do 6,30 zł. Biuro obniżyło swoje zalecenie po komunikacie spółki o rozpoczęciu postępowania arbitrażowego przeciwko Gazpromowi. Zdaniem Investors DI, prawdopodobieństwo sukcesu w negocjacjach z Gazpromem się obniżyło. Jednak broker mając na uwadze dobre wyniki za I kwartał 2015 r. podniósł własną prognozę EBITDA na 2015 r. o 17 proc. do 7,7 mld zł – 20 proc. powyżej konsensusu.
PKN Orlen, drugi pod względem tegorocznej stopy zwrotu wśród blue chipów (+46 proc.), dostał świeżą ocenę od DM BDM. Biuro obniżyło rekomendację z akumuluj do trzymaj, podwyższając cenę docelową z 40,80 zł do 70 zł.
– Od dołka z ubiegłych wakacji kurs PKN Orlen zyskał blisko 90 proc. Za zmianą sentymentu do spółki stoją przede wszystkim zewnętrzne czynniki fundamentalne – wyraźna poprawa marży rafineryjnej i petrochemicznej oraz zachowanie kursu USD/PLN. Po II kw. 2015 (który zapowiada się bardzo dobrze i może na razie podtrzymywać pozytywny sentyment do walorów Orlenu) baza wynikowa będzie się już stawać bardziej wymagająca, przy czym spółka ma jeszcze rezerwy, dzięki którym może poprawiać wyniki (pełna konsolidacja Ceska Refinerska od maja’15, uruchomienie EC Włocławek z początkiem 2016). Należy sobie zdawać sprawę z cykliczności trendów makro w obszarach, w których działa PKN – lata bardzo dobre przeplatane są słabymi. Głównym ryzykiem zewnętrznym są ceny ropy (ich ewentualny wzrost negatywnie odbije się na marżach przerobowych). Inwestorzy powinni być także świadomi, że spółka w średnim terminie może być narażona na ryzyka polityczne (jesienne wybory parlamentarne). – czytamy w raporcie DM BDM.
Źródło: Raiffeisen Brokers
Niską notę otrzymał też Orange Polska. Telekom dostał ponownie zalecenie sprzedaj od analityków BESI z podniesioną ceną docelową z 8 zł do 8,80 zł. Biuro zwraca uwagę, że cena akcji spółki wzrosła od początku roku o 25 proc. – trzeci wynik w indeksie WIG20, głównie z powodu utrzymania dywidendy na poziomie 0,50 zł na akcję. Jednak dodają, że sytuacja spółki nie uległa zasadniczej poprawie.
Na tym tle znacznie lepiej wypada ocena atrakcyjności akcji spółek z mWIG40. Tu w gronie tegorocznych liderów jest CD Projekt (+41 proc.). W wypadku producenta gier komputerowych strata netto z I kwartału 2015 roku w wysokości 5,2 mln zł jest praktycznie nieistotna. Tematem numer jeden jest premiera pieczołowicie przygotowywanego Wiedźmina 3. Gra trafiła na sklepowe półki 19 maja, a analitycy DM BOŚ podwyższyli rekomendację dla CD Projektu do kupuj z trzymaj, podnosząc cenę docelową do 30 zł z 23,20 zł. Zdaniem biura, wycena spółki nie uwzględnia potencjalnego sukcesu sprzedaży Wiedźmina 3 i jego potencjalnego wpływu na przyszłe wyniki spółki. >> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom CD Projektu
Aż 49 proc. zyskały w tym roku akcje Amiki, lidera tegorocznej hossy z indeksu mWIG40. Ostatnia rekomendacja dla spółki pochodzi od DM BPS z rekordową wyceną na kwotę 190,70 zł za sztukę i brzmi kupuj.
– W ostatnim czasie Amica potwierdziła, iż poprzez racjonalne zarządzanie, negatywne efekty wynikające z konfliktu wschodniego mogą zostać zminimalizowane. Uważamy, iż w najbliższym roku pomimo szacowanego przez nas 20-proc. spadku sprzedaży do Rosji, grupa wzrośnie na każdym poziomie wynikowym osiągając ok. 94 mln zł zysku netto w 2015 roku (+20 proc. r/r). Ponadto w najbliższych latach wyniki grupy wspierać będą: 1) dynamiczny rozwój sprzedaży w Wielkiej Brytanii, 2) rozwój na nowych rynkach w Hiszpanii i Francji, 3) rosnący rynek AGD w Europie, 4) uniezależnienie się od sprzedaży w Rosji, 5) rozwój mocy produkcyjnych 6) efektywniejsze zarządzanie ryzykiem kursowym. Jako zagrożenia dla działalności postrzegamy natomiast m.in. 1) pogorszenie się sytuacji na Wschodzie, 2) wzrost konkurencji (połączenie Whirlpool i Indesit), 3) wzrost Capex-u w latach 2015-2018. Z drugiej strony akcje spółki po ubiegłorocznych wzrostach są nadal nisko wyceniane wskaźnikowo: P/E’15 13,0x, co w porównaniu z grupą porównawczą implikuje dyskonto w wysokości -35 proc. – ocenia DM BPS.
Wysoką ocenę otrzymały także akcje AmRestu, które w tym roku zdrożał już 47 proc. Analitycy BM BGŻ wycenili jeden walor gastronomicznej spółki na 158,19 zł wobec 142,42 z poprzedniej rekomendacji. Zalecenie nadal brzmi kupuj. Analitycy podwyższyli prognozy dla AmRestu ze względu na pozytywny odbiór wyników i utrzymanie dobrych perspektyw na dalszą część roku, a także wcześniejsze niedoszacowanie skali obniżki kosztów finansowych w spółce.
Dobre noty zbierają także krezusi z segmentu małych spółek. Bytom, który jest tegorocznym przodownikiem wzrostów w indeksie sWIG80, otrzymał po publikacji wyników kwartalnych zalecenie kupuj z podniesioną ceną docelową z 2,10 zł do 2,90 zł. Autorem rekomendacji był DM BZ WBK. Wcześniej analitycy DM BPS rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla Bytomia od zalecenia akumuluj i wycenili akcję spółki na 2,45 zł/sztuka. Na ten rok broker prognozuje dla spółki 124 mln zł przychów (+19,4 proc. r/r), 11,2 mln zł EBIT (+72 proc.) i 10,7 mln zł zysku netto (+95 proc. r/r).
Na podium indeksu sWIG80 znalazła się także Agora (+62 proc.). W tym miesiącu analitycy BESI podnieśli cenę jednej akcji spółki z 14,10 zł do 14,30 zł. Jednocześnie utrzymano rekomendację kupuj. Biuro podtrzymało argumenty przedstawione w ostatnim raporcie, spodziewając się stopniowej poprawy wyników finansowych za sprawą segmentów kinowego, radiowego, internetu oraz outdooru, które będą w stanie zrekompensować negatywny wpływ malejącego segmentu prasy. Broker szacuje tegoroczny zysk EBITDA Agory na 99 mln zł i wzrost w przyszłym roku do 103 mln zł.
>> Nasi analitycy na bieżąco śledzą zmiany w sytuacji fundamentalnej spółek giełdowych>> Aktualną listę analiz przygotowanych w oparciu o wyniki za I kwartał 2015 roku znajdziesz tutaj
Powyżej stopy zwrotu z akcji ośmiu omawianych spółek na przestrzeni ostatniego półrocza.
