StockWatch.pl: PCC Rokita jest jednym z pionierów rynku obligacji detalicznych. Papiery dłużne stały się istotnym źródłem finansowania Państwa działalności i stanowią już około 30 proc. zobowiązań finansowych. Co daje dywersyfikacja źródeł kapitału i jaki jest docelowy udział obligacji w zadłużeniu?
Nasza pięcioletnia, pozytywna historia aktywności na rynku obligacji sprawia, że PCC Rokita jest uznawana za wizytówkę Catalyst. Obecnie wpływy z emisji obligacji to jeden z filarów struktury finansowania działalności, poza kredytami, pożyczkami i innymi formami finansowania. Takie zróżnicowanie pozwala nam na optymalizację źródeł finansowania i zwiększa swobodę w podejmowaniu decyzji o zaangażowaniu zewnętrznych środków. Na bieżąco monitorujemy i analizujemy sytuację rynkową, w zależności od wyciąganych wniosków podejmujemy decyzję o korzystaniu z konkretnego kapitału. Warunki oferowane obecnie przez banki powodują, że coraz poważniej rozważamy zmianę obecnej struktury finansowania i zwiększenie udziału środków pozyskanych z emisji obligacji.
Plany inwestycyjne Rokity zakładają na lata 2016-2018 wydatki w kwocie 440 mln zł. Jaka jest nominalna wartość projektów już rozpoczętych, a ile zostaje dopiero do uruchomienia? Na jaką część tego planu macie już Państwo zapewnione finansowanie?
Jesteśmy w trakcie kilku równolegle prowadzonych istotnych inwestycji. Wartość inwestycji rozpoczętych na koniec 2015 roku wynosi ok. 110 mln zł. Finansowanie na poszczególne projekty pozyskujemy z odpowiednim, zazwyczaj kilkumiesięcznym wyprzedzeniem. W przypadku największych projektów zazwyczaj zawieramy umowy kredytu lub pożyczki gwarantujące finansowanie konkretnej inwestycji. Takie działanie pozwala nam na zachowanie komfortowej płynności.
Rafał Zdon, wiceprezes PCC Rokita. (fot. materiały spółki)
Przełączenie technologii produkcji chloru w 2015 roku spowodowało przestój w produkcji kluczowych produktów. Czy wdrażanie nowych inwestycji będzie też wymagało okresowych przestojów, a jeśli tak to kiedy i na jak długo?
Rzeczywiście proces przełączania produkcji chloru był na tyle wymagający, że musiał łączyć się z przestojem w pracy szeregu instalacji w 2015 roku. Przestój był dokładnie zaplanowany, przebiegał zgodnie z założeniami. Historycznie było to dopiero drugie tego typu zdarzenie związane z dłuższym zatrzymaniem szeregu instalacji. Pierwsze miało miejsce w 1975 roku i także towarzyszyło przełączaniu produkcji chloru w związku z uruchomieniem nowej wytwórni. Warto podkreślić, że instalacje chemiczne charakteryzują się wieloletnią żywotnością, stąd między innymi długotrwałe przerwy w regularnej produkcji stanowią absolutny wyjątek.
Obecnie prowadzone inwestycje nie będą związane z istotnymi zakłóceniami ciągłości produkcji, są to projekty realizowane niezależnie od pozostałych procesów.
Z powodu przestoju przychody w 2015 r. były nieco niższe niż w roku 2014, ale wzrosła rentowność i wyniki na wszystkich poziomach rachunku zysków i strat. W jakim stopniu poprawa wyników finansowych jest pochodną przeprowadzonych inwestycji, a w jakim niskich cen surowców i niskiej stopy procentowej w minionym roku?
Wzrost rentowności i poziomu wyników to przede wszystkim efekt zakończonych inwestycji oraz konsekwentnej strategii rozwoju sprzedaży produktów specjalistycznych. Ceny sprzedaży naszych produktów zazwyczaj są skorelowane ze wzrostami cen surowców, stąd spadki cen surowców są jednym z gamy czynników wpływających na wyniki. Spadek stóp procentowych oczywiście miał pozytywny wpływ na wyniki finansowe spółki. Biorąc pod uwagę dywersyfikację struktury finansowania opartej częściowo na stałych stopach procentowych oraz poziom średniego spadku stóp WIBOR w 2015 roku, łatwo oszacować ten wpływ na ok. 1,5 mln zł.
Spółka dzieli się z inwestorami wypracowanym zyskiem poprzez wypłatę odsetek od obligacji oraz dywidendę. Zarząd zaproponował wypłatę 100 proc. zysku jednostkowego. Jednak trwa rozległy program inwestycyjny, czy zatem tak duże wypłaty są do utrzymania na dłużej?
Faktycznie utrzymujemy dynamiczne tempo w inwestycjach. Najbardziej kapitałochłonne inwestycje są już za nami, przed nami potencjał w postaci rozwoju w obszarze nowych, specjalistycznych i wysokomarżowych produktów oraz ekspansja na nowe rynki. Dodatkowo stale pracujemy nad optymalizacją wszystkich procesów, w tym produkcyjnych. Sytuacja spółki, mimo ciągłych inwestycji, jest na tyle komfortowa, że nie wahaliśmy się z rekomendacją co do podziału zysku. Gotowi jesteśmy zysk w 100 proc. przekazać akcjonariuszom. Nie tylko mamy ambicję być, ale jesteśmy już dzisiaj spółką dywidendową.
Obecnie trwa oferta publiczna papierów dłużnych serii DA w ramach IV już programu emisji obligacji. Wartość oferty to 25 mln zł, czyli dokładnie tyle samo co zapadającej 15 kwietnia serii AC. Choć formalnie emisja nie ma celu, a w kasie spółki na koniec roku było 83 mln zł, to czy z obecnej emisji zamierzacie przede wszystkim zrefinansować obligacje serii AC zapewniając sobie nadal wygodną poduszkę finansową?
(fot. materiały spółki)
Przy tej emisji naturalnie ma miejsce przynajmniej częściowe refinansowanie serii AC. Stwarzamy naszym obecnym, jak i nowym inwestorom konsekwentnie i stale możliwość nabywania obligacji PCC Rokita. Emisja obligacji to też jeden ze sposobów na finansowanie inwestycji, w związku z tym nie wykluczamy też dodatkowych emisji poza tymi, związanymi z wykupami.
W poprzednich emisjach zdarzało się, że premiowaliście inwestorów, którzy obejmowali papiery wcześniejszych serii. Czy tym razem także będzie pierwszeństwo objęcia albo inne formy uprzywilejowania?
W trakcie przygotowywania emisji kolejnej serii obligacji, rozważaliśmy kilka możliwych wariantów jej warunków. Przyjęliśmy jednak, podobnie jak w wypadku wcześniejszych emisji, że chcielibyśmy promować obligatariuszy, którzy nabyli nasze obligacje w ramach sprzedaży pierwotnej. Obligacje serii DA w pierwszej kolejności zostaną przydzielone inwestorom, którym w dniu 15 kwietnia 2013 r. zostały przydzielone obligacje serii AC.
W jaki sposób inwestor indywidualny może zapisać się na obligacje nowej emisji i dlaczego Państwa zdaniem powinien to zrobić?
Najprościej zapisu można dokonać poprzez elektroniczne konto maklerskie oferującego, którym jest Dom Maklerski BDM. Jeśli jednak inwestor jest posiadaczem konta maklerskiego w innym domu maklerskim, zachęcamy do wpłat na rachunek DM BDM i wizyty w najbliższej placówce tego domu maklerskiego. Numer rachunku jak i lista placówek są dostępne na naszej stronie www.PCCInwestor.pl
PCC Rokita ma już pięcioletni staż w emisji obligacji detalicznych, konsekwentnie każdego roku oferujemy inwestorom obligacje na dobrych warunkach. Obligacje są notowane na Catalyst, w związku z tym w każdej chwili inwestor może spieniężyć swoją inwestycję. Regularnie wypłacamy odsetki od zainwestowanego kapitału.
Nasze wyniki finansowe z roku na rok są coraz lepsze, za rok 2015 odnotowaliśmy 19-proc. wzrost skonsolidowanego wyniku netto. Mamy dalsze ambitne plany rozwoju w zakresie poszerzenia portfolio o produkty specjalistyczne oraz ekspansji sprzedaży m.in. na szybko rozwijające się rynki.
Dziękujemy za rozmowę.
Polecane linki:
>> Strona analityczna Grupy PCC Rokita w serwisie StockWatch.pl
>> Śledź notowania spółki z wykorzystaniem skanerów w ATTrader.pl
>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom PCC Rokita
>> Sprawdź rentowność poszczególnych papierów dłużnych PCC Rokita
