Decydujące starcie z raportami spółek wciąż przed nami – największy wysyp już piątek. Mimo to inwestorzy nie mają powodów do narzekania na nudę, bo sprawozdań tych dużych i tych małych jest w bród. Już pobieżna lektura pokazuje, że wprawdzie dramatu nie ma, ale czuć ciężar problemów gospodarczych Polski i świata. Ponownie można stwierdzić, że rynek trafnie rozpoczął wcześniejsze dyskontowanie spowolnienia gospodarczego.
>> Sprawdź jakie jeszcze spółki poczęstują nas sprawozdaniami. >> Pełną listę nadciągających komunikatów znajdziesz w Terminarzu raportów.
W raportach finansowych za II kwartał coraz częściej rażą straty lub mocno okrojone zyski, a nawet problemy z płynnością. Na szczęście negatywna tendencja nie dotyczy wszystkich spółek. Analitycy StockWatch.pl przewertowali już kilkadziesiąt raportów i dogłębnie prześwietlili najciekawsze spółki z głównego i alternatywnego rynku. W ten sposób wyłonili firmy, które pokazały klasę i zaprezentowały bardzo dobre wyniki. Tym razem na słowa uznania zasłużyli między innymi Tauron, PGS Soft oraz Mercor.
>> Jeżeli preferujesz inwestowanie w oparciu o solidne fundamenty, to mamy coś dla Ciebie. >> W serwisie znajdziesz skaner fundamentalny, który ułatwi poszukiwania najdorodniejszych spółek.
Do tej pory wśród blue chipów przebłysków było jak na lekarstwo. Jednak osiągnięcia zaprezentowane za ubiegły okres przez Tauron były prawdziwym olśnieniem. Energetyczna grupa w samym II kwartale zanotowała 487,86 mln zł zysku netto, czyli znacznie więcej niż zakładał rynkowy konsensus prognoz (tj. 384,4 mln zł). W porównaniu do pierwszego okresu 2012 r., to wzrost o 22 proc.
– To był naprawdę dobry kwartał w wykonaniu GK Tauron. Spółka należy do grona podmiotów defensywnych, odpornych na koniunkturę, albo wręcz antycyklicznych, ale wynik okresu i tak robi wrażenie. Na najwyższym poziomie rachunku wyników jest spokojnie. Grupa zaraportowała 5,86 mld zł przychodów, zgodnie z 9 proc. sezonowym spadkiem sprzedaży wobec pierwszego kwartału. Prawie 11 proc. wzrost przychodów z okresem stricte porównywalnym, czyli drugim kwartałem 2011 r. był raczej zgodny z oczekiwaniami. – zaznacza Paweł Bieniek, analityk StockWatch.pl.
>> Jesteś posiadaczem akcji Tauronu i interesujesz się sytuacją fundamentalną spółki? >> Zobacz całą treść najnowszej analizy raportu przygotowaną przez analityka portalu StockWatch.pl
Największy progres wyniku pokazują segmenty dystrybucji i sprzedaży. Kluczowym czynnikiem poprawy jest także obniżenie kosztów pracy. Ponadto spółka zarobiła znacznie więcej na przyłączeniach nowych klientów. Jednak dobre wyniki Tauronu nie powinny przysłaniać zagrożeń, jakie stoją przed spółką. Chodzi tu o niepewność co do obciążeń z tytułu emisji gazów po 2012 r. oraz skutków nowej ustawy o OZE.
– Niestety doszło kolejne ryzyko, czyli udział Tauronu w poszukiwaniu gazu łupkowego. Nakłady na to przedsięwzięcie wcale nie są małe i prócz dużych obciążeń gotówkowych na odnowę aktywów produkcyjnych, zakładanego programu inwestycyjnego pojawią się istotne wydatki na nowy segment. Jeśli zaś chodzi o wyceny, to trzeba pamiętać, że w tym roku kończą się rekompensaty za koszty osierocone. To dzięki nim wynik netto tego kwartału jest wyższy o 35 proc. Zysk netto TTM wynosi obecnie 1,4 mld zł, z czego ponad 400 pochodzi z KDT już po uwzględnieniu podatku dochodowego. Dla inwestorów, którzy sięgają dalej niż rok 2012, to powinna być podstawa wyceny i oceny spółki. – dodaje Paweł Bieniek.
>> W serwisie znajdziesz już wprowadzone najnowsze dane finansowe spółki. >> Zobacz obraz fundamentalny Tauronu po wynikach w serwisie StockWatch.pl oraz analizę wskaźnikową na tle rynku i sektora.
Dobrymi wynikami za II kwartał (w spółce to I kwartał obrachunkowy) uznanie ekspertów zdobył też Mercor, który wcześniej nie rozpieszczał akcjonariuszy. Spółka w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego poprawiła wyniki na wszystkich poziomach rachunku zysków i strat. Co ważne, sprzedaż realizowana była na zdecydowanie wyższych marżach, a dodatkowo grupa utrzymuje w ryzach koszty zarządu, dzięki czemu wygenerowała ponad 5 razy wyższy zysk na działalności operacyjnej. Powoli odbywa się restrukturyzacja BEM Sp. z o.o., która co prawda ciągle generuje straty, ale już zdecydowanie niższe niż w poprzednich kwartałach. Dodatkowo zgodnie zapowiedziami zarządu ten rok obrachunkowy powinien być pierwszym, kiedy BEM wyjdzie na zero. Należy jeszcze dodać, że wynik EBIT byłby wyższy, gdyby nie spore pozostałe koszty operacyjne, które w dużej mierze zawierają odpisy aktualizujące wartość należności. Na uwagę zasługuje również fakt, iż poprawił się dla spółki rating Altmana, który jednak cały czas pozostaje w dolnej granicy strefy bezpiecznej. W ostatnim kwartale nastąpił wzrost z BBB na BBB+, głównie ze względu na poprawę rentowności.
– Wyniki pierwszego kwartału GK Mercor pozytywnie mnie zaskoczyły. W dalszym ciągu rosną obroty, poprawa wyników nastąpiła na wszystkich poziomach RZiS. Na razie nie widać problemu z zamówieniami, Mercor systematycznie zapełnia portfel zleceń. Niestety inwestycja w akcje tej spółki jest również obarczona kilkoma ryzykami, których nie można pominąć w ocenie dokonań grupy – przekroczone kowenanty umów kredytowych, napięta wartość firmy przejętych podmiotów, silne powiązanie z sektorem budowlanym przed którym teraz kilka ciężkich kwartałów. – podkreśla Szczepan Łangowski, analityk StockWatch.pl.
>> Pełną treść analizy raportu Mercora znajdziesz tutaj. >> Zobacz analizę raportu spółki przygotowaną przez analityka portalu StockWatch.pl
W gronie wyróżnionych znalazł się także rodzynek z NewConnect. Dobre recenzje zebrały wyniki osiągnięte przez PGS Software.
– Spółka po raz kolejny pokazała bardzo ładny wynik. Przychody tego kwartału wyniosły prawie 6 mln zł, czyli 8,9 proc. więcej niż w poprzednim kwartale. Lekko poprawiła się rentowność sprzedaży. W tym kwartale odnotowano 32,57 proc., co jest drugą wielkością w historii spółki. Lepszą marżę udało się uzyskać w IV kwartale, kiedy spółka zanotowała 37,5 proc. Dzięki dalszemu wzrostowi przychodów udało się osiągnąć wynik na poziomie sprzedaży zbliżony do zanotowanego w ostatnim kwartale poprzedniego roku. IV kwartał wśród spółek z sektora IT zwyczajowo jest najlepszy. Na rentowność sprzedaży wpływ ma kurs walutowy EUR/PLN. Spółka świadczy swoje usługi głównie na rynkach Europy zachodniej natomiast koszty ponosi w złotym, bo biura zlokalizowane są na terenie Polski. – mówi Paweł Bieniek z portalu StockWatch.pl
>> Interesujesz się spółką? >> Zobacz całe omówienie sprawozdania PGS Software za II kwartał 2012 r.
W minionym kwartale spółka pokazała rekordowy zysk brutto dzięki dodatniemu saldu finansowemu, którym prawdopodobnie są dodatnie różnice kursowe. Kurs euro na przestrzeni kwartału wzrósł z 4,16 na 4,22 zł. Bezpieczna jest sytuacja spółki jeśli chodzi o płynność. Poziom gotówki spadł co prawda względem poprzedniego kwartału, ale nie jest to spadek drastyczny. Wyniki II kwartału to już historia, a przyszłość branży nie wygląda różowo. Utrudnieniem jest też fakt, że spółki z New Connect prezentują mocno okrojone raporty. StockWatch.pl regularnie apeluje do spółek z tego rynku, aby zamieszczały wraz ze sprawozdaniem pełny bilans i rachunek wyników.
– Na razie sytuacja spółki jest komfortowa (rosną zamówienia przy bardzo dobrej rentowności), ale trzeba pamiętać, że Europa jest ponownie na skraju recesji, co może spowodować spadek zamówień w przyszłych kwartałach. Wydatki na reklamę i outsoursowane IT tnie się najłatwiej. – ostrzega Paweł Bieniek.
>> Śledzisz fundamenty spółek? Szczegółowe analizy raportów kwartalnych >> przygotowane przez analityków StockWatch.pl znajdziesz tutaj.
