W kwietniowej odsłonie cyklicznego portfela eksperci BM BNP Paribas BP dokonali trzech roszad.
W nowym rozdaniu analitycy BM BNP Paribas BP zamknęli tylko jedną pozycję, a pretekstem do tego była realizacja zysków po świetnym raporcie finansowym. Mowa o Alumetalu, czyli jednym z największych w Europie producentów wtórnych aluminiowych stóp odlewniczych. W połowie marca spółka poinformowała, że w całym 2021 roku jej zysk netto wzrósł o 175 proc. do 151,6 mln zł. Warto podkreślić, że miniony rok był dla grupy Alumetal wyjątkowo udany i to pomimo utrzymującej się trudnej sytuacji w sektorze motoryzacyjnym, który jest głównym odbiorcą jej produktów. Brak dostatecznej podaży półprzewodników, rosnące koszty energii, czy też drożejące surowce negatywnie wpływały na poziom produkcji samochodów w Europie, ale nie przełożyły się w żadnym stopniu na wyniki Alumetalu. Te były napędzane sytuacją na rynku aluminium, które jak reszta surowców notowały dynamiczny wzrost cen. Przysłowiową wisienką na torcie okazała się propozycja wypłaty rekordowej dywidendy. Do podziału ma trafić 106 mln zł, czyli 6,80 zł na akcję. To wszystko spodobało się inwestorom, a kurs Alumetalu ustalił rekord wszechczasów. W marcowym szczycie za jeden walor spółki płacono 77,80 zł.
– Zamknięcie pozycji na Alumetalu to realizacja zysków po dobrych wynikach za 4Q’21 i podaniu dobrych perspektyw na 2022 r., które w krótkim terminie zostały naszym zdaniem zdyskontowane – komentują analitycy BM BNP Paribas BP.
Kliknij, aby powiększyć
Nowości na kwiecień
W kwietniu analitycy BM BNP Paribas BP postawili na Stalprodukt i XTB. Pierwsza spółka jeszcze pod koniec lutego opublikowała raport za IV kwartał 2021 r. Wyniki okazały się bardzo dobre, co prawda gorsze niż w II i III kw. 2021 r., ale o wiele wyższe niż w IV kw. 2020 r. Zyski Stalproduktu napędzał wzrost cen wyrobów spółki oraz wysoki popyt.
– Stalprodukt zanotował w IV kwartale 2021 roku 122 mln zł skonsolidowanego zysku netto vs 40 mln zł w IV kwartale 2020 roku. Spółce sprzyja wzrostowy trend cenowy produktów stalowych, który jest pochodną obecnych zawirowań na rynku stali. Spółka zaopatruje się w firmach z Unii Europejskiej, więc jest mniej narażona na zakłócenia w łańcuchach dostaw. Spółka korzystać będzie także z rosnących cen cynku i premii za dostawę w obliczu problemów podażowych tego surowca w Europie na skutek rosnących cen energii. Zwracamy także uwagę na atrakcyjną wycenę mnożnikową na tle średnich historycznych – komentują eksperci BM BNP Paribas BP.
Po wynikach rocznych jest także XTB. Od prezentacji raportu kurs akcji wzrósł o blisko 1/5 i wrócił powyżej 20 zł. Analitycy BM BNP Paribas BP liczą, że zwiększona zmienność na rynkach finansowych spowodowana wojną w Ukrainie pozytywnie wpłynie na wyniki brokera foreksowego w nadchodzących okresach.
– Wyniki spółki uzyskane za 4Q’21 oceniamy pozytywnie. Przychody wzrosły o 31,2 proc. w stosunku do analogicznego kwartału rok wcześniej i wyniosły 184 mln zł. Na wynik wpływ miały wyższy obrót instrumentami finansowymi wyrażoną liczbą transakcji w lotach oraz nieco niższa rentowność jednostkowa lota. Szczególnie pozytywnie postrzegamy wzrost liczby nowych klientów w 4Q, która wyniosła 43 tys. wobec planu spółki wynoszącego 30 tys. oraz kontynuacja wzrostu średniej liczby aktywnych klientów – 112 tys., co jest najwyższym wynikiem od rozpoczęcia pandemii. Zwiększona zmienność na rynkach finansowych spowodowana wojną w Ukrainie, powinna pozytywnie wpłynąć na wyniki XTB w nadchodzących okresach – uważają analitycy.
Kliknij, aby powiększyć
Co jeszcze w portfelu na kwiecień?
Alior – Cały czas sektor bankowy jest jednym z preferowanych przez nas na krajowym rynku akcji z uwagi na oczekiwane podwyżki stóp procentowych (BM BNP Paribas oczekuje stopy referencyjnej na poziomie 6,5 proc. w drugiej połowie 2022 r.). Wyróżniamy akcje Aliora jako atrakcyjne względem pozostałych banków biorąc pod uwagę wysoką wrażliwość wyniku na podwyżkę stóp oraz niższą, prognozowaną wycenę wskaźnikową względem średniej dla WIG-Banki. Wyniki za 4Q’21 było zgodne z oczekiwaniami ale pozytywnie zaskoczył wynik prowizyjny, ponadto optymistycznie odbieramy strukturę przychodów i dyscyplinę kosztową.
Arctic Paper – W krótkim terminie na wyniki spółki pozytywnie oddziałuje kontynuacja trendu podnoszenia cen papieru, co pozwoli pokryć rosnące koszty wytworzenia głównego produktu spółki. W dłuższym terminie podoba nam się strategia spółki polegająca na rozwoju wyżej marżowych produktów (np. papiery opakowaniowe) oraz inwestycje w energetykę odnawialną. Połączenie siły cenowej Arctic Paper, długoterminowej strategii spółki oraz znacznej poprawy bilansu i potencjału dywidendowego przy niskiej wycenie wskaźnikowej przekładają się na dodanie spółki do portfela.
Auto Partner – Pozytywnie oceniamy długoterminowe perspektywy wzrostu spółki, oczekujemy utrzymania wysokiej dynamiki przychodów i zysków również w 2022 r. za sprawą odbicia importu aut używanych, odbudowy mobilności społeczeństwa, rozwojowi sprzedaży eksportowej i wzrostowej tendencji rentowności na rynku części. Spółka utrzymuje wysokie tempo wzrostów na początku 1Q (+35 proc. r/r) co pozytywnie wpływać będzie na wyniki bieżącego kwartału.
Budimex – Pozytywnie oceniamy wyniki 4Q21, które zostały wygenerowane mimo niesprzyjającego otoczenia. Co potwierdza tezę, że Spółka skutecznie mityguje obawy dotyczące rosnących cen surowców i materiałów. Zarząd spółki spodziewa się w segmencie budowlanym poprawy rentowności w kolejnych latach, na co złożą się kontrakty infrastrukturalne. Pozytywnie oceniamy wysoki portfel zleceń, który przekroczył 13 mld PLN i zawiera blisko 4,0 mld PLN kontraktów kolejowych. Pozytywnie oceniamy perspektywy spółki w średnim i długim terminie (mocny bilans, wysoki portfel zleceń, rozwój segmentu usługowego oraz inwestycje w perspektywiczne segmenty związane z rynkiem energetycznym).
KGHM – Uważamy, że wycena spółki może stać się beneficjentem rosnących cen miedzi (pośrednio wojna na Ukrainie może wpłynąć na zwiększenie inwestycji w państwach zachodnich w celu wsparcia koniunktury gospodarczej, która znajduje się pod presją inflacji). Krótkoterminowe perspektywy dla metali przemysłowych poprawiają się z uwagi na niskie stany zapasów i zapowiedzi bardziej akomodacyjnej polityki pieniężnej w Chinach. Perspektywy średnioterminowe pozostają również optymistyczne ze względu na potencjalnie zwiększony popyt związany z kontynuacją transformacji energetycznej w kierunku odnawialnych źródeł energii.
Mo-Bruk – Wyniki 4Q21 oceniamy pozytywnie. Korzystne trendy jak rosnące wolumeny oraz ceny utrzymują się – zgodnie z oczekiwaniami w segmencie stabilizacji, nastąpił mocny wzrost cen za tonę (628 PLN; +18,2 proc. r/r). Nieco niższe tempo wzrostu przychodów oraz istotny wzrost cen usług obcych ciążył rentowności, przy czym na poziomie EBITDA pozostała na wysokim poziomie ponad 50 proc. Raportowany kwartał wypadł również bardzo dobrze pod względem przepływów pieniężnych, co finalnie przełożyło się na rekordowy poziom gotówki netto. Powyższe może wspierać decyzje dotyczącej przeznaczenia 100 proc. zysku netto za 2021 na wypłatę dywidendy (DY ok. 8 proc.). W średnim i długim terminie perspektywy Spółki pozostają atrakcyjne z uwagi na uregulowanie rynku zarządzania odpadami oraz stopniowe ograniczanie szarej strefy wraz ze wzrostem tzw. opłaty marszałkowskiej. Podtrzymujemy pozytywną ocenę perspektyw spółki.
Neuca – Wyniki w IV kwartale oceniamy neutralnie: spółka wykazała +11,7 proc. r/r wzrostu przychodów, który był zgodny z dynamiką rynku aptecznego i stabilny r/r zysk EBITDA obciążony rezerwą na postępowanie UOKiK). W krótkim terminie obserwujemy wysoką dynamikę sprzedaży na rynku aptecznym, a wzrost skali działania i ciągłe działania optymalizacyjne ma równoważyć presje kosztowe (wynagrodzenia, transport, energia). Nasza pozytywna ocena spółki wynika ponadto z długoterminowych perspektyw stabilnego wzrostu rynku hurtu aptecznego (ok. 4 proc. rocznie) oraz strategii współpracy Neuki z aptekami niezależnymi w programach aptecznych. Ponadto spółka coraz mocniej rozwija obszar marek własnych leków, badań klinicznych oraz biznesów pacjenckich. Ponadto akcentujemy politykę dywidendową spółki zakładającą dwucyfrowy wzrost dywidendy na akcję co roku.
Pekao – Cały czas sektor bankowy jest jednym z preferowanych przez nas na krajowym rynku akcji z uwagi na oczekiwane podwyżki stóp procentowych (BM BNP Paribas oczekuje stopy referencyjnej na poziomie 6,5 proc. w drugiej połowie 2022 r.). Ponadto zwracamy uwagę na pozytywne wyniki spółki w ostatnich kwartałach, niewielki udział portfeli kredytów w CHF i potencjał dywidendowy Pekao.
