DM BDM: W Relpolu baza wynikowa jest niska, spółka powinna wykazywać pozytywne dynamiki wyników.
Relpol to cicha gwiazda ostatnich miesięcy. Jeszcze w maju za jeden walor spółki płacono ok. 6 zł, a w lipcu kurs podskoczył nawet do 9,38 zł. Impulsem do ponad 50-proc. wzrostu była rekomendacja dywidendy za 2022 r. oraz rekordowe wyniki za I kwartał 2023 r. Spółka wskazała, że portfel zamówień, na niektóre grupy wyrobów związane z transformacją energetyczną rósł od 3/4Q’22 i był po 1Q’23 wypełniony na kilka miesięcy do przodu, a część klientów składała już zamówienia na 2024 rok. Zarząd wskazał także na ustabilizowanie się kosztów surowców i materiałów.
– Baza wynikowa na 2-4Q’23 jest niska, więc oceniamy, że w spółka powinna wykazywać nadal pozytywne dynamiki wyników. Jednocześnie wskazujemy, że sentyment w europejskim przemyśle w 2Q’23 (np. wskaźnik PMI) wyraźnie słabł, co może negatywnie odbijać się na wysokości zamówień realizowanych przez spółkę jak i na pojawianiu się presji cenowej ze strony dużych klientów. Tak jak sygnalizowaliśmy w ostatnim raporcie analitycznym, uważamy, że 1Q’23 będzie bardzo trudny do powtórzenia w kolejnych kwartałach – sygnalizuje Krzysztof Pado, analityk DM BDM w raporcie opracowanym w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0.
Analityk DM BDM prognozuje, że w 2Q’23 przychody Reloplu wyniosą 45 mln zł (+22 proc. r/r)
– Wyraźnie poprawić powinna się r/r rentowność brutto ze sprzedaży, jednak zakładamy niższe poziomy niż w 1Q’23. Zwracamy uwagę na stabilizację kosztów materiałów, efekty wzrostu automatyzacji, zakład ukraiński pracuje w pełnym zakresie. Jednocześnie osłabienie popytu może wpływać na pojawienie się presji cenowej, dla spółki niekorzystne jest także umocnienie PLN (eksport w EUR oraz konkurencja w USD z Chin). Zakładamy, że EBITDA w 2Q’23 wzrośnie do 5,6 mln zł z 2,4 mln zł (zakładamy neutralny wpływ salda pozostałej działalności operacyjnej, rok temu było -0,9 mln zł). Na poziomie netto zakładamy 2,8 mln zł – czytamy w raporcie.
DM BDM podtrzymał konserwatywne podejście do 2H’23. W 1H’23 prognozuje 14,6 mln zł EBITDA, a na 2H’23 zakłada 10,8 mln zł (sezonowo VIII i XII są słabsze popytowo, co przekłada się m.in. na rozłożenie kosztów stałych).
– Nasza roczna prognoza to 25,4 mln zł (spółka nie zbliżała się w ostatnich latach nawet do 20 mln zł) – dodał analityk DM BDM.
Krzysztof Pado w raporcie z 9 czerwca wycenił jedną akcję Relpolu na 10,48 zł i zalecił kupno. Bieżący kurs na GPW to 8,74 zł.
Raporty analityczny dla Relpolu powstał w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW 3.0, na zamówienie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Pełna treść rekomendacji wraz z wymaganym przez prawo disclaimeram jest dostępna na stronie www.gpw.pl/gpwpa
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0 polega na sporządzaniu przez firmy inwestycyjne raportów analitycznych finansowanych przez GPW. Celem Programu jest zwiększenie dostępności analiz dla mniej płynnych spółek, a co za tym idzie umożliwienie inwestorom podejmowania świadomych decyzji inwestycyjnych w oparciu o wiarygodne, niezależne źródło informacji o emitencie.
