To co dzieje się w gospodarce jednoznacznie wskazuje, że na dobre wyniki w III kwartale nie ma co liczyć. Ze świeżo opublikowanych danych wynika, że we wrześniu produkcja przemysłowa spadła o 5,2 proc. w ujęciu r/r. Jeszcze w sierpniu był 0,5-proc. wzrost, a w lipcu 5,2-proc. zwyżka. Tymczasem we wrześniu po raz pierwszy od października 2009 roku produkcja przemysłowa wykazała ujemną dynamikę, a zanotowane we wrześniu tempo spadku było najostrzejsze od maja 2009 roku. Także produkcja budowlana w ubiegłym miesiącu ostro zapikowała (-17,8 proc.) w ujęciu rocznym, co pogłębia ponury obraz III kwartału. W związku z tym eksperci oczekują teraz ujemnej dynamiki inwestycji w minionych trzech miesiącach. >> Za granicą nie lepiej – przeczytaj o spadku indeksu PMI dla strefy euro.
Więcej szczegółów na temat stanu poszczególnych gałęzi gospodarki poznamy przy okazji prezentacji wyników za III kwartał. Wprawdzie na rynek poszły już pierwsze sprawozdania, ale na dobre karuzela raportowa zacznie się kręcić od przyszłego tygodnia. Na pierwszy ogień pójdą raporty Asseco SEE, Kęt, Macrologic, Dom Development oraz PKN Orlen. W przyszłym tygodniu sprawozdanie opublikuje także TPSA, która już wczoraj podała szacunkowe wyniki i postraszyła rewizją w dół prognoz na cały 2012 roku oraz propozycją niższej dywidendy. To skończyło się mocną przeceną spółki postrzeganej dotąd jako stabilizator portfela. >> Zobacz wszystkie terminy publikacji raportów okresowych.
Niestety na progu sezonu wyników analitycy z biur maklerskich nie mają dobrych prognoz. Nie ma co liczyć na zahamowanie tendencji kurczenia się zysków – w II kwartale całkowita kwota zysku netto emitentów z głównego parkietu stopniała aż o 56 proc. w ujęciu r/r.
– Rynek spodziewa się słabych wyników w III kwartale i dalszego pogorszenia na poziomie osiąganych zysków. O tym, że jest ciężko świadczą chociażby dzisiejsze dane o kurczącej się we wrześniu produkcji przemysłowej – pierwszy raz od 2009 roku. Oczekuję, że ten i przyszły kwartał będą jeszcze słabe. Poprawa może przyjść w II kwartale 2013 roku. – mówi Maciej Kabat z DM AmerBrokers.
Niemniej jak każdy sezon wyników, także i ten będzie miał swoich pozytywnych bohaterów. Niewykluczone, że już w przyszłym tygodniu będzie nim PKN Orlen. Wyniki koncernu za III kwartał były bardzo dobre ze względu na utrzymujące się wysokie marże rafineryjne. Według rynkowego konsensusu zysk netto mógł wynieść 1,3 mld zł wobec 259 ml zł straty w analogicznym okresie 2011 roku. >> Zobacz jak wyglądają fundamenty Orlenu przed wynikami.
– Trzeci kwartał był dla spółki bardzo dobry. To pochodna wysokich marż rafineryjnych, zwłaszcza we wrześniu. Do tego dochodzą wysokie ceny ropy skutkujące dodatnim efektem LIFO, który wesprze znacząco te wyniki. – powiedziała Monika Kalwasińska z DM PKO BP, cytowana przez PAP.
To nie jedyna spółka, która ma powody by trzymać fason w tym sezonie wyników. Analitycy nadal dobrze patrzą na branżę chemiczną, która w poprzednich kwartałach wyróżniała się pozytywnie. Ekspert z DM AmerBrokers zwraca uwagę na Azoty Tarnów i Puławy o których ostatnio znowu było głośno. Tym razem za sprawą deklaracji resortu skarbu, że spodziewane połączenie obu spółek nawozowych zakończy się w I kwartale 2013 r. >> Przed połączeniem i wynikami Azoty nadal mają trochę miejsca do wzrostów.
– Branża chemiczna dość dobrze opiera się kryzysowi. Wyróżniłbym tu Azoty Tarnów oraz Puławy, w wynikach których nie widać spowolnienia. Co prawda w III kwartale w tych spółkach mógł wystąpić kilkuprocentowy spadek przychodów i zysków w ujęciu r/r, ale trzeba pamiętać, że baza jest wysoka ze względu na rekordowe osiągnięcia z 2011 roku. Niemniej rynek spodziewał się mocniejszych spadków z uwagi na kryzys. Do tego należy dodać, że spółki radzą sobie teraz dużo lepiej niż przy poprzednim kryzysie w 2009 roku. – mówi Maciej Kabat.
Okazuje się także, że można z powodzeniem działać w także w przemyśle motoryzacyjnym, który w globalnym wykonaniu mocno podupada. Analitycy zwracają uwagę na wyniki Ursusa, producenta ciągników, którego kurs od pewnego czasu bardzo mocno dyskontuje poprawę wyników. >> Sprawdź jakie dokonania spółki pchnęły kurs do zwyżki.
– W tym roku liczymy na dynamiczny wzrost zysków w tej spółce. Ursus po I półroczu zarobił 5,8 mln zł, a po wyeliminowania zdarzenia jednorazowego 4,7 mln zł. Szacujemy, że w całym 2012 roku zarobi 9 mln zł (w 2011 roku miał 1,2 zysku netto). W mojej ocenie III kwartał powinien być porównywalny do wyników II kwartału. Poprawie wyników spółki sprzyjają m. in. wysokie ceny zbóż, dopłaty dla rolników rozliczane wcześniej po wyższym kursie euro oraz program rozwoju obszarów wiejskich. – zaznacza Grzegorz Kujawski, analityk Trigon DM.
Biuro spodziewa się także dobrych wyników po Wieltonie, choć zaburzonych częściowo przez zamieszanie z wejściem Rosji do WTO (złudna perspektywa niższych cen za sprawą wprowadzenia opłaty utylizacyjnej od importowanych pojazdów niekorzystnie wpłynęła na strukturę czasową zakupów). Spółka dalej powinna korzystać z popytu na rynku rosyjskim, skąd czerpie około 40 proc. przychodów. Biuro oczekuje w III kwartale, że przychody Wieltonu wzrosną o 12 proc. w ujęciu r/r, a zysk netto o 72 proc. >> Aktualnie spółka jest notowana po optymalnych wskaźnikach – szczegóły tutaj.
– Według naszych szacunków po trzech kwartałach br. spółka osiągnie 467,7 mln zł przychodów, 35,7 mln zl zysku EBITDA oraz 19,9 mln zł zysku netto. Tym samym roczna prognoza zarządu po 9 miesiącach na poziomie zysku netto zostałaby zrealizowana w 100 proc. Biorąc jednocześnie pod uwagę dobry portfel zamówień oraz ograniczony efekt sezonowości (jedynie druga połowa grudnia jest okresem niskiej aktywności sprzedażowej), sądzimy że zarząd może podwyższyć tegoroczną prognozę po publikacji wyników kwartalnych. – ocenia Grzegorz Kujawski.
W branży medialnej pomimo utrzymującego się osłabienia na rynku reklamy telewizyjnej dobre wyniki może pokazać Cyfrowy Polsat. KBC Securities prognozuje zysk netto w III kwartale na 136 mln zł w porównaniu z 62 mln zł straty rok temu. Przychody oszacowano na 647 mln zł (+5 proc. r/r). >> Spółka jest w trendzie bocznym i nadal należy do notowanych z wysoką premią wobec benchmarków.
– Cyfrowy Polsat ma szansę stać się gwiazdą sezonu wyników w sektorze TMT. O dobrych wynikach powinna zdecydować mocna kontrola kosztów, renegocjacja kontraktów z dostawcami kontentu oraz stabilny wzrost przychodów w segmencie telewizji płatnej. Szacujemy, że w III kwartale EBITDA wzrosła o 15 proc. w ujęciu r/r. – mówi Piotr Janik, analityk KBC Securities.
Na razie kryzys służy branży obrotu wierzytelnościami. Giełdowe spółki korzystają z tego, co widać po dynamikach przychodów i zysków.
– W branży wierzytelnościowej wynikami powinny wyróżnić się Magellan oraz Kruk. Po pierwszej ze spółek spodziewam się w III kwartale około 30 mln zł przychodów oraz 10 mln zł zysku netto. Byłby to wzrost w ujęciu r/r odpowiednio o 30 i 23 proc. Natomiast w Kruku spodziewam się przychodów w wysokości 84,6 mln zł (+27 proc.) oraz czystego zysku na poziomie 19,2 mln zł (+47 proc.). – wskazuje Grzegorz Kujawski.
>> Inwestujesz na podstawie fundamentów – czytaj z nami raporty. >> Sprawdź jakie omówienia sprawozdań finansowych przygotowali ostatnio analitycy StockWatch.pl
