10 spółek, które warto obserwować w grudniu wg BM BNP Paribas
Mirbud w portfelu BM BNP Paribas pojawił się we wrześniu przy kursie w okolicach 6,60 zł za akcję. Eksperci sygnalizowali wówczas, że wykorzystują sierpniową korektę notowań jako okazję do zajęcia pozycji. Prognoza okazała się trafna, bo w kolejnych miesiącach kurs akcji stopniowo rósł. W listopadzie za jeden walor płacono nawet 8,50 zł. Po wynikach za III kwartał, które pojawiły się pod koniec ubiegłego miesiąca, kurs zszedł poniżej 8 zł.
– O ile pozytywnie oceniamy spółkę w długim terminie pod katem wyceny i rozwoju w obszarze infrastruktury, tak w krótkiej perspektywie rynek może być rozczarowany słabą dynamiką backlogu spółki – komentują analitycy BM BNP Paribas.
Kliknij, aby powiększyć
Nowość na grudzień
Miejsce po Mirbudzie zajęło Onde. Na przełomie listopada i grudnia akcje generalnego wykonawcy farm wiatrowych i fotowoltaicznych mocno podrożały. Motorem napędowym wzrostów jest przekonanie, że nowa władza poprawi otoczenie prawne dla sektora OZE, co w konsekwencji przełoży się na boom inwestycyjny w sektorze.
– Po słabszym okresie wynikowym w poprzednich kwartałach, w 3Q’23 Onde w końcu pozytywnie zaskoczyło rezultatami. Przychody wzrosły o 15 proc. r/r, a zysk operacyjny został poprawiony z 3,9 do 16,7 mln zł. Źródłem zaskoczenia była lepsza rentowność segmentu OZE, co powinno być utrzymane w kolejnych kwartałach z uwagi na normalizację cen surowców, materiałów i kosztów budowy. Ponadto Onde poinformowało o zwiększeniu backlogu na zewnętrznych projektach, przy stabilnej wielkości portfela własnych farm PV. Uważamy, że otoczenie powyborcze powinno sprzyjać sentymentowi inwestorów do spółki z uwagi na korzystniejsze otoczenie prawne dla sektora OZE, co powinno wspierać inwestycje w sektorze. Zarząd spółki zapowiada też poprawę rentowności w segmencie generalnego wykonawstwa z uwagi na zakończenie w najbliższych miesiącach przerobu na nierentownych kontraktach (zawieranych przed wybuchem wojny w Ukrainie) – uważają analitycy BM BNP Paribas.
Kliknij, aby powiększyć
Co jeszcze w portfelu na grudzień
11 bit studios – Wyniki za 3Q23 okazały się neutralne (nieco powyżej konsensusu rynkowego), a starzejące się portfolio gier nie wspiera osiąganych rezultatów. Ponadto w średnim i długim terminie pozostajemy pozytywnie nastawieni biorąc pod uwagę ostatnio ogłoszoną strategię wydania Frostpunka 2 i Alters w 1H24. Spółka ostatnio podniosła embargo na recenzje powyższych tytułów, co zaowocowało napływem pozytywnych informacji dotyczących gier. Pod koniec listopada oczekiwana jest akcja marketingowa, co powinno wspierać notowania.
Auto Partner – Wcześniej otoczenie pandemii a obecnie niepewność geopolityczna sprzyja utrzymaniu wcześniejszych trendów na rynku aftermarket (wysoki wiek aut, niższe rejestracje nowych pojazdów, odroczenie napraw), co przy mocnym bilansie oraz dalszej intensyfikacji sprzedaży zagranicznej pozostaje wsparciem wyników w najbliższych kwartałach. Spółka nie dostrzega spowolnienia popytu (możliwa dynamika przychodów w 4Q23 ok. +25 proc. r/r), a przyszłoroczna oczekiwana poprawa pozycji konsumenta powinna sprzyjać wolumenom. Efekt dźwigni operacyjnej (powrót do otwarć kilku fili rocznie począwszy od 2024 r.) oraz wzrost udziału eksportu do ponad 50 proc. przychodów (w 2025 r. otwarcie nowego centrum logistycznego nakierowanego na eksport) powinny wspierać dalszy dynamiczny wzrost wyników. Podtrzymujemy pozytywną ocenę perspektyw Auto Partner.
Cyber_Folks – Grupa oferuje nowoczesne usługi w oparciu o samodzielnie wytworzone, zaawansowane rozwiązania i systemy teleinformatyczne, w modelach abonamentowych lub SaaS (ang. Software as a Service), w trzech segmentach działalności (hosting, omnichannel communication, telekomunikacja). Spółka dostarczyła solidne wyniki na poziomie konsensusu, z przychodami rosnącymi o 11 proc. y/y. Marża EBITDA w segmencie cyber_Folks wyniosła 31,1 proc., a w Hostingu okazała się rekordowa na poziomie 42,5 proc. Dodatkowo zarząd planuje zwiększyć portfolio oferowanych produktów z coraz większym udziałem wysokomarżowych rozwiązań. Ponadto spółka widzi dalszą przestrzeń do wzrostu cenników w obszarze hostingu i wsparcia e-commerce.
Develia – Pozytywnie oceniamy reorganizację grupy, w postaci stopniowego wyjścia z segmentu komercyjnego przy jednoczesnym zwiększeniu ekspozycji na rynek nieruchomości mieszkalnych (przejęcie Nexity – atrakcyjny zakup projektów w budowie oraz banku gruntów, zwiększenie ekspozycji na główne miasta). W 3Q23 sprzedaż wyniosła 876 lokali (+236 proc. r/r). Sytuacja na rynku pod względem popytu nadal sprzyja (dobra sytuacja na rynku pracy, niższe stawki WIBOR, presja na ceny mieszkań wraz z niską ofertą oraz popytem wspieranym przez program BK2 proc.), co wraz z niższą presją ze strony kosztów budowy powinno wspierać przyszłe rezultaty spółki. Potwierdzeniem powyższego jest wrześniowa rewizja w górę prognoz zarządu co do wolumenu sprzedaży oraz optymistyczny guidance odnośnie rentowności w kolejnych kwartałach. Wyniki 4Q23 będą kluczowe w skali roku (ok. 50 proc. przekazań całorocznych). Jednocześnie poprawiający się bilans na bazie sprzedaży aktywów komercyjnych pozwoli na kontynuowanie wypłaty dywidendy.
Dom Development – Pozytywnie oceniamy sektor nieruchomości mieszkaniowych, a wysoki popyt potwierdza przyspieszone zwiększanie oferty przez deweloperów. W 3Q23 spółka zanotowała rekordową sprzedaż 1081 lokali (+54 proc. r/r), a w 4Q23 mocno zwiększała ofertę do sprzedaży w Warszawie, ale także zabezpieczała grunty w dobrych lokalizacjach (ponad 2,5 tys. lokali). W naszej ocenie sprzedaż w 2023 r. może przekroczyć rekordowy 2021 rok (dobra sytuacja na rynku pracy, niższe stawki WIBOR, presja na ceny mieszkań wraz z niską ofertą oraz popytem wygenerowanym przez programy rządowe wspierające kupujących), co wraz z niższą presją ze strony kosztów budowy powinno wspierać przyszłe rezultaty spółki. Jednocześnie silny bilans pozwoli na kontynuowanie wypłaty dywidendy. Na tle konkurencji wysoka ekspozycja na klientów gotówkowych oraz w dużych miastach, wysoka jakość inwestycji oraz dobra renoma wyróżnia spółkę, co finalnie przekłada się na stabilność wyników oraz relatywnie wysokie marże. Jednocześnie spółka jest mniej eksponowana na rządowy program BK2 proc.
Kruk – W 3Q23 zysk netto grupy Kruk przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej wyniósł 228,9 mln zł w porównaniu z 188,3 mln zł przed rokiem. Wynik okazał się wyższy od prognoz rynkowych, które zakładały 220 mln zł zysku netto. Po trzech kwartałach zysk jest rekordowy jak na ten okres i niemal zrównał się z wynikiem całego 2022 r. Pozytywnie oceniamy rozwój Kruka na rynkach zagranicznych. W listopadzie spółka wygrała przetarg na zakup portfela niezabezpieczonych wierzytelności detalicznych o wartości nominalnej ok. 70 mln euro. Pozytywnie oceniamy długoterminowe perspektywy jak i fundamenty spółki (dobra kondycja finansowa na tle konkurencji) i widzimy dalszy potencjał do wzrostu notowań.
Rainbow Tours – Spółka zaprezentowała świetne wyniki w bieżącym roku, co potwierdzają rezultaty za najważniejszy sezonowo III kwartał. Przychody wzrosły o 29 proc. r/r, a wynik netto o 124 proc. r/r, co było znacząco powyżej oczekiwań rynkowych. Wyniki wspierane były zarówno przez silny popyt na wyjazdy turystyczne, co umożliwiło podnoszenie cen, umocnienie złotego względem USD i EUR (koszty paliwa lotniczego i hoteli) oraz wzrost udziały sprzedaży w kanałach własnych. Zwracamy także uwagę na rosnącą liczbę rezerwacji w przedsprzedaży imprez turystycznych w sezonie Zima 2023/24 (+45,5 proc. r/r) oraz na bardzo dobre dane sprzedażowe za październik (+40,9 proc. r/r). Uważamy, że obecna wycena spółki nadal nie dyskontuje możliwego utrzymania dobrej koniunktury konsumenckiej w 2024 r., co powinno wspierać sektor turystyczny.
Synektik – Spółka pokazała pozytywne wyniki za 3Q23, gdzie zysk netto przebił oczekiwania rynkowe o ponad 10 proc., a sprzedaż w ujęciu r/r wzrosła o blisko 133 proc. W 4Q23 poziom sprzedaży może ulec dalszej poprawie, a spółka na bieżąco informuje o podpisywaniu nowych kontraktów. Wśród ostatnich kontrahentów można wymienić: Białostockie Centrum Onkologii (13,3 mln zł), szpital we Wrocławiu (11,7 mln zł), szpital w Szczecinie (13,9 mln zł), czy Samodzielny Publiczny Szpital Kliniczny im. prof. Adama Grucy CMPK w Otwocku (8,8 mln zł).
Votum – Dynamiczny rozwój segmentu dochodzenia roszczeń z tytułu umów bankowych sprawia, że wyniki grupy Votum rosną. Spółka w okresie trzech kwartałów 2023 r. wypracowała 250,7 mln zł przychodów, co oznacza wzrost o 31 proc. r/r. Zysk netto wyniósł 87,2 mln zł i był o 50 proc. wyższy niż w analogicznym okresie rok wcześniej. Tempo pozyskiwania nowych klientów po wyroku TSUE, który był korzystny dla frankowiczów przyspieszyło. Zysk netto po trzech kwartałach zrównał się już z wynikiem całego 2022 r. Ponadto, jak wskazał zarząd zakładany zysk grupy w przyszłym roku może być wyższy niż wynik roku 2023 z perspektywą dalszej poprawy. Pozytywnie oceniamy też wejście w segment dochodzenie roszczeń z tytułu sankcji kredytu darmowego, który ma być dla Votum w najbliższych latach strategicznym projektem rozwojowym. Patrząc na ostatnie spadki notowań, a także potencjał wynikowy spółki uważamy, że akcje Votum są niedowartościowane.
