10 ciekawych spółek na czerwcowej liście top picks BM BNP Paribas
Asbis w portfelu BM BNP Paribas pojawił się w lutym, gdy kurs przekraczał 28 zł za akcję. Niestety, inwestycja okazała się pechowa, bo lokalny szczyt wypadł na starcie lutego (nieco ponad 30 zł za akcję), a następnie zawrócił na południe. Na koniec maja za jedną akcję dystrybutora elektroniki użytkowej płacono 25,50 zł. Zdaniem ekspertów, w wypadku Asbisu brak czynników pro-wzrostowych w krótkim terminie. Z tego powodu zdecydowali się na optymalizację portfela i postawienie na inną ciekawszą spółkę.
Kliknij, aby powiększyć.
Zdaniem analityków BM BNP Paribas, tą ciekawszą opcją jest Voxel. Kurs akcji właściciela sieci Medycznych Centrów Diagnostycznych mniej więcej od marca zbiera siły do ataku na poziom 100 zł. Pod koniec maja spółka opublikowała wyniki za I kwartał, które na analitykach zrobiły pozytywne wrażenie.
– Wyniki za 1Q24 okazały się lekko pozytywne, wyższe od konsensusu na wszystkich liniach wynikowych. Przychody wzrosły o 12 w ujęciu r/r. Zarząd podtrzymał outlook wzrostu EBITDA na ok. 15-20 proc. w 2024r. Sytuacja spółki powinna być wspierana wzrostami wolumenów sprzedaży i wzrost cen, a także solidny backlog w Alteris. Wyniki Voxel będą także wspierane przez otoczenie regulacyjne (rozszerzenie zakresu refundowanych badań CT i MRI oraz dalsze zwiększenia refundacji procedur) – komentują analitycy BM BNP Paribas.
Co jeszcze w portfelu na czerwiec?
Miejsce w portfelu zachowało 9 spółek, które w swoich branżach uchodzą za liderów lub wiceliderów.
Auto Partner – Perspektywy dystrybutorów części samochodowych na 2024 rok pozostają nadal mocne. Długoterminowe trendy pozostają niezmienne i sprzyjają sprzedaży (m.in. wysoki średni wiek aut w PL oraz CEE), a oczekiwane ożywienie gospodarcze z silnym konsumentem na czele powinno wspierać popyt na naprawy i serwis. Wsparciem dla takiego scenariusza pozostaje zwiększona dynamika rejestracji nowych aut oraz z importu, którą obserwowaliśmy w drugiej połowie ubiegłego roku. Z kolei trend elektryfikacji chociaż przyspiesza, w krótkim terminie pozostaje mniej istotny. Efekt dźwigni operacyjnej (powrót do otwarć kilku fili rocznie począwszy od 2024 r.) oraz wzrost udziału eksportu do ponad 50 proc. przychodów (w 2025 r. otwarcie nowego centrum logistycznego nakierowanego na eksport) powinny wspierać dalszy dynamiczny wzrost wyników. Wyniki 1H24 mogą być przejściowo słabsze pod względem rentowności (umocnienie złotego), jednak w średnim i dłuższym terminie podtrzymujemy pozytywną ocenę perspektyw Auto Partner.
Comarch – Znaczny wzrost kursu akcji w ostatnich miesiącach sugeruje, że zmiana na fotelu prezesa została pozytywnie odebrana przez inwestorów. Nowa CEO – Anna Pruska sugeruje, że chce się skupić na wynikach finansowych spółki oraz wycenie akcji. Potencjalnego pola do optymalizacji kosztowej upatruje się w sprzedaży klubu piłkarskiego Cracovia oraz normalizacji wynagrodzenia kadry kierowniczej. Pozytywnym zwiastunem zmian była likwidacja kosztownego projektu wszystko.pl, czy sprzedaż prywatnego samolotu. Wzrostu wskaźników przychodowości do oczekiwanych poziomów upatrywać można w powrocie do marż brutto sprzed 2022r. oraz utrzymywaniu reżimu kosztowego w kategorii kosztów sprzedaży, kosztów ogólnych i administracyjnych. Wyniki za 1Q24 oceniamy neutralnie. Były one wsparte sprzedażą aktywów oraz obciążone stratą wygenerowaną przez klub piłkarski Cracovia. Spółce udało się wypracować pozycję gotówkową o 24 proc. wyższą r/r.
cyber_folks – Spółka dostarczyła solidne wyniki za 1Q24 na poziomie oczekiwań, z przychodami rosnącymi o 30 proc. y/y. Marża EBITDA w segmencie hostingowym utrzymała się na rekordowym poziomie 44,7 proc. Zysk netto było ok. 10 proc. wyższy od oczekiwań rynkowych. Spółce udało się utrzymać koszty finansowe poniżej oczekiwań rynkowych. W segmencie hostingowym CBF zdołał wygenerować wyższe przychody na użytkownika, jednak widoczny był spadek liczby klientów. Spółka aktywnie poszukuje celów do przejęcia, a po sprzedaży Profitroom, potencjał do działań M&A się zwiększył. Budżet na zakup kolejnych podmiotów na koniec tego roku jest szacowany na ok. 1 mld zł. Nowy produkt _Now wychodzi właśnie z fazy beta i obserwowany jest szybki przyrost bazy klientów (szybszy niż w przypadku _Stores), spółka na tym etapie nie ujawnia jednak potencjału przychodowego.
Develia – Pozytywnie oceniamy reorganizację grupy, w postaci stopniowego wyjścia z segmentu komercyjnego przy jednoczesnym zwiększeniu ekspozycji na rynek nieruchomości mieszkalnych (przejęcie Nexity – atrakcyjny zakup projektów w budowie oraz banku gruntów, zwiększenie ekspozycji na główne miasta). W 1Q24 sprzedaż wyniosła 1025 lokali (+92 proc. r/r oraz +67 proc. k/k), tym samym cel roczny na poziomie 3000 lokali wydaje się mocno konserwatywny. Ostatnie tygodnie to schłodzenie popytu z jednej strony na bazie oczekiwań na start programu „Mieszkanie na Start”, a z drugiej w oczekiwaniu na spadek cen lokali w scenariuszu braku programu. Jednak w naszej ocenie portfolio projektów grupy oraz mix geograficzny wspiera sprzedaż w obu scenariuszach. Spółka zaprezentowała ambitną strategię – w horyzoncie do 2028 r. roczna sprzedaż mieszkań ma wynieść ponad 4500 lokali, co ma być możliwe dzięki dywersyfikacji działalności w kierunku projektów pod wynajem (PRS) i akademików. Jednocześnie w tym horyzoncie zarząd chce dokończyć procesy sprzedaży aktywów komercyjnych, co powinno pozwolić na wypłatę skumulowanej dywidendy na poziomie ok. 1,35 mld PLN w omawianym okresie.
Kruk – Grupa wypracowała w 1Q24 zysk netto na poziomie 338 mln zł (wobec 235 mln zł rok wcześniej). Wyniki oceniamy lekko pozytywnie, bowiem gotówkowa EBITDA wyniosła 604 mln zł i była zbliżona do oczekiwań. Kruk dostrzega potencjał na rynku francuskim, gdzie już w grudniu dokonał zakupu portfela i prawdopodobnie dokona kolejnego zakupu w tym roku. Spółka kontynuuje także transformacje technologiczną. Zarząd Kruka ocenia, że perspektywy wzrostu zysku netto w 2024 r. są lepsze niż wcześniej zakładano. Wpływ na to mają dokonane w poprzednich latach inwestycje. Pozytywnie oceniamy długoterminowe perspektywy jak i fundamenty Kruka (dobra kondycja finansowa na tle konkurencji) i widzimy dalszy potencjał do wzrostu notowań.
Mirbud – Pozytywnie oceniamy reorganizację grupy, w szczególności zwiększenie ekspozycji na kontrakty infrastrukturalne, co nie tylko zwiększyło skalę działalności, ale również przyniosło poprawę rentowności. Bieżący rok pod względem rentowności nie powinien być gorszy z uwagi na stabilne koszty materiałów i podwykonawców, waloryzację kontraktów oraz korzystną kalkulację przy składaniu ostatnich ofert. Spółka znacząco zwiększyła w ostatnim czasie portfel zamówień (backlog blisko 6 mld zł + blisko 3 mld zł w tzw. poczekalni), co wraz ze zwiększającym się potencjałem przekazań mieszkań w JHM powinno zabezpieczyć wzrost wyników w najbliższych latach. Spółka planuje wejść w segment kolejowy. Dotychczas spółka zakupiła 5 proc. udziałów w Torpolu a dalsze zaangażowanie będzie zależało od wyklarowania się planów co do CPK. Dodatkowo Mirbud zamierza przejmować pakiety kontrolujące w mniejszych spółkach z branży kolejowej ze środków z planowanej emisji akcji. Finalny napływ do Polski środków z UE będzie wspierał inwestycje infrastrukturalne w kolejnych latach. Finalny negatywny wpływ pożaru hali na Marywilskiej na wyniki 2Q24 powinien być niższy od oczekiwań, a z kolei szacowany koszt odbudowy hali powinien zostać w pełni pokryty z wpływów z ubezpieczenia. Mimo ostatnich wzrostów notowań, spółka pozostaje atrakcyjnie wyceniania.
Pekao – W 1Q24 Pekao wypracował 1,51 mld zł wyniku netto wobec 1,44 mld zł rok wcześniej. Rezultaty oceniamy neutralnie, bowiem zysk był o 3 proc. powyżej konsensusu. Główną przyczyną lepszego od oczekiwań zysku netto były niższe koszty ryzyka. Zysk netto wzrósł w ujęciu rocznym, ale był niższy w ujęciu kwartalnym. Pozytywna dynamika zysku netto w ujęciu rok do roku wynikała przede wszystkim ze wzrostu wyniku odsetkowego, z kolei nieco wyższe niż w pierwszym kwartale 2023 były obciążenia regulacyjne i koszty operacyjne. Zwracamy uwagę na wysoki wskaźnik ROE, który sięgnął na koniec marca 19,6 proc. W 1Q2 wskaźnik NPL banku spadł do 6 proc. z 6,4 proc. rok wcześniej. Zgodnie z wytycznymi KNF wskaźnik NPL poniżej 5 proc. potencjalnie umożliwiłby bankowi wypłacanie dywidendy na poziomie 75 proc. Zarząd ocenia, że jest duża szansa na to, że NPL spadnie poniżej 5 proc. już w 2024 r. Ponadto naszym zdaniem Pekao od czasu wyborów parlamentarnych w Polsce jest w kręgu zainteresowania zagranicznych inwestorów i ta tendencja będzie się utrzymywała. Pekao często wymieniane jest w raportach dużych zagranicznych instytucji, co może wpływać na dalsze napływy kapitału w akcje tej spółki.
Rainbow Tours – Spółka zaprezentowała świetne wyniki w zeszłym roku, które były wspierane zarówno przez silny popyt na wyjazdy turystyczne, co umożliwiło podnoszenie cen, umocnienie złotego względem USD i EUR (koszty paliwa lotniczego i hoteli) oraz wzrost udziały sprzedaży w kanałach własnych. Obserwujemy kontynuację opisanych korzystnych trendów także w obecnym sezonie, co powinno pozwolić na dalszą poprawę rezultatów. Pozytywnym sygnałem są wyniki I kwartału, kiedy spółka zwiększyła przychody o 30 proc. r/r, a wynik operacyjny o 90 proc. r/r. Zwracamy także uwagę na wysoki poziom zaliczek od klientów (+40 proc. r/r), które spółka wykazała na koniec 1Q’24 oraz na dobre dane sprzedażowe za kwiecień (+19 proc. r/r). Uważamy, że obecna wycena spółki nadal nie dyskontuje możliwej dalszej poprawy koniunktury konsumenckiej w 2024 r., co powinno wspierać sektor turystyczny.
Synektik – Spółka pokazała pozytywne wyniki za 4Q23, na poziomie wstępnych deklaracji. Przychody wzrosły o 89 proc. r/r, EBITDA o 76 proc. r/r, a zysk netto 82 proc. r/r. W 2024 spółka nadal oczekuje sprzedaży na wysokim poziomie, jednak dynamika wzrostu popytu może zacząć się normalizować w drugiej połowie roku. Wśród ostatnich kontrahentów można wymienić: szpital we Wrocławiu (11,7 mln zł), szpital w Szczecinie (13,9 mln zł), Samodzielny Publiczny Szpital Kliniczny im. prof. Adama Grucy CMPK w Otwocku (8,8 mln zł), czy szpital w Krakowie (13,5 mln PLN). W styczniu spółka otrzymała patent od Japońskiego Urzędu Patentowego dla kardioznacznika na okres 20 lat. W marcu FDA zarejestrowało piątą generację robotów chirurgicznych daVinci. SNT podpisało w kwietniu umowę na dystrybucję programu Qure.ai do diagnostyki zdjęć rentgenowskich, co jest dalszym poszerzeniem świadczonych usług.
