(Fot. GPW)
Na GPW sezon wyników za IV kwartał i cały 2023 r. wciąż jest dopiero w powijakach. W skromnym gronie spółek, które przynajmniej wstępnie podsumowały miniony okres, są już pierwsze gwiazdy. Pozytywną niespodziankę sprawiły m.in. XTB i CCC. Oba raporty okazały się solidnym impulsem do wzrostów cen akcji.
Patrząc na bieżący sezon wynikowy z szerszej perspektywy, o wysyp kolejnych wielkich niespodzianek in plus będzie ciężko. Analitycy DM BOŚ sygnalizują, że w wypadku uniwersum pokrywanych przez nich spółek oczekują spadku o ok. 1/4 r/r zbiorczych skorygowanych zysków na poziomie operacyjnym i netto.
– Jeśli chodzi o IV kw. br., nasze prognozy zbiorczych znormalizowanych zysków operacyjnych i zysków netto (budowane na podstawie prognoz pojedynczych spółek, które pokrywamy) wskazują odpowiednio ok. -21 proc. i -18 proc. spadek w ujęciu rok/rok; po wyłączeniu banków i przede wszystkim spółek paliwowych oczekujemy, że znormalizowane zyski w zbiorze pozostałych spółek z naszego uniwersum będą porównywalne z IV kw. 2022 roku na poziomie operacyjnym, a w przypadku wyniku netto spadek będzie umiarkowany (ok. -8 proc. r/r), głównie za sprawą sektora energetycznego, który w omawianym kwartale powinien, wg naszych szacunków, wygenerować zyski, odmiennie niż w bazowym IV kw. 2022 roku, kiedy generował straty. Prognozujemy, że bez sektora energetycznego, bankowego i paliwowego powtarzalne zyski operacyjne i zyski netto spadną odpowiednio o ok. 1/4 i 1/3 r/r – wyliczają analitycy DM BOŚ w raporcie Polish Equities Monthly: Luty 2024.
W ujęciu sektorowym eksperci spodziewają się pogorszenia r/r powtarzalnych zysków spółek paliwowych (wyraźny spadek o prawie połowę na poziomie operacyjnym i netto), wydobywczych (o ok. 70 proc. na obu poziomach), TMT (o ok. 1/5 na poziomie operacyjnym i 1/4 na poziomie netto) oraz chemicznych (strata). Utrzymanie znormalizowanych zysków na poziomie zbliżonym do ubiegłorocznego oczekiwane jest w ochronie zdrowia, dystrybutorów sprzętu IT i budownictwa mieszkaniowego. Poprawę r/r powtarzalnych zysków powinny zaraportować spółki z sektora dóbr konsumpcyjnych (ponad dwukrotny na poziomie operacyjnym), budowlanego (wyraźny, >50 proc. na poziomie operacyjnym), energetycznego (oczekiwane zyski zamiast strat), bankowego (o ok. 20 proc. w przypadku wyniku netto), dóbr podstawowych (umiarkowany wzrost r/r, o >10 proc. na poziomie operacyjnym) i materiałów budowlanych (umiarkowany wzrost r/r, o ok. 10 proc. na poziomie operacyjnym).
– Oczekujemy, że w IV kw. 2023 roku 52 proc./58 proc. spółek, które pokrywamy, powinno być w stanie poprawić swoje powtarzalne zyski operacyjne/zyski netto zarówno w ujęciu rok/rok, jak i kw./kw. Spółki AB, Alior, Benefit Systems, GTC, PKO BP, Toya i Votum wskazujemy jako te, które mogą zaskoczyć rynek pozytywnie swoimi wynikami finansowymi za IV kw. ub. roku, natomiast Cyfrowy Polsat, Dino, JSW, KGHM i PlayWay mogą znaleźć się po przeciwnej stronie i rozczarować rynek kwartalnymi wynikami finansowymi – sygnalizują analitycy DM BOŚ.
W perspektywie całego 2023 r. oczekiwania analityków (prognozy z końca 2022 r.) odnośnie całorocznych powtarzalnych zysków nie zostaną zrealizowane przez Azoty, PCC Rokitę, Arctic Paper, CCC, Eurotel, Forte, Unibep, Biomaximę, Selvitę, DataWalk, 11 bit studios, Big Cheese Studio, Creepy Jar, PlayWay, Cyfrowy Polsat, Unimot i Echo Investment. Wśród powodów utrudniających realizację oczekiwań sprzed roku eksperci wskazali słaby popyt na produkty, opóźnienia we wprowadzeniu nowych produktów/zwiększeniu mocy oraz wysokie koszty energii.
– Po drugiej stronie mamy spółki (jest ich zdecydowanie mniej), które są na dobrej drodze, by wyraźnie przekroczyć nasze oczekiwania z końca 2022 roku na poziomie znormalizowanych zysków za 2023 rok: Decora, Benefit Systems, LPP, Sanok, Handlowy (3. rok z rzędu), Alior (3. rok z rzędu), mBank (2. rok z rzędu), Millennium (2. rok z rzędu), Pekao (3. rok z rzędu), PKO BP (3. rok z rzędu), Voxel, PGE i Tauron – wyliczają analitycy.
Wspomnianym spółkom sprzyjał m.in. mocniejszy od oczekiwań popyt na produkty i usługi, niższe od oczekiwań koszty operacyjne (ceny surowców, koszty sprzedaży i ogólnego zarządu, koszty ryzyka, itp.) oraz kwestie legislacyjne.
