Pierwsze ciemne chmury pojawiły się wraz z publikacją raportów kwartalnych, w których straty i odpisy mocno odbijały się na kursach. Jednak prawdziwa burza rozkręciła się dopiero teraz, przy okazji publikacji raportów rocznych. Wielu emitentów zrezygnowało z odrębnego sprawozdania za miniony kwartał, odsuwając jak najbardziej w czasie hiobowe wieści. W czwartek liderami spadków byli głównie autorzy najnowszych sprawozdań. Przecena jest tym bardziej bolesna, że z uwagi na kryzys rynkowa poprzeczka nie była ustawiona wysoko.
O tym, że rynek nie lubi nieoczekiwanych strat jeszcze w środę przekonał się Ursus. Producent ciągników rolniczych w ubiegłym roku był jednym z liderów wzrostów. Z kolei w czwartek gorzką pigułkę do przełknięcia przyszykowała Trakcja oraz PKM Duda. Obie spółki w IV kwartale zanotowały znaczne straty. Budowlana spółka wykazała minus 33,6 mln zł netto, w efekcie jej kurs spadł o blisko 13 proc. Ubiegłoroczna strata PKM Duda opiewała na 17,2 mln zł. Tu także pojawiła się spora korekta, jednak na zamknięciu czwartkowych notowań kurs zdołał wyjść na zero.
>> Szukasz kompleksowego obrazu fundamentalnego Twojej spółki? W serwisie znajdziesz analizy ostatnich raportów kwartalnych. >> Wszystkie analizy i omówienia analityków StockWatch.pl znajdziesz tutaj.
Niestety to nie jedyne spółki, do których można mieć zastrzeżenia po lekturze raportów finansowych. Na przedostatniej w tym tygodniu sesji słabizną wykazały się także Bytom, Redan, Bogdanka, JW Construction oraz Police. Kurs ostatniej ze spółek tracił momentami nawet 8 proc. Chemiczna grupa zawiodła wynikami, a wyjątkowo słabo wypadł segment bieli tytanowej. Zysk netto w IV kwartale wyniósł 0,57 mln zł wobec konsensusu na poziomie 13,8 mln zł. Strata operacyjna grupy sięgnęła 1,75 mln zł. Tymczasem średnia prognoz analityków zakładała zysk EBIT na poziomie 17,9 mln zł.
– Wyniki ZCh Police są mniej więcej zgodne z moimi oczekiwaniami. Zakładałem 0,5 mln zysku operacyjnego, spółka pokazała 2 mln zł straty operacyjnej. Jednak konsensus był dużo wyższy, rynek zakładał lepsze wyniki. Wydaje mi się, że rynek zaskoczyła in minus biel tytanowa. Biorąc pod uwagę mocne zachowanie kursu Polic w ostatnich tygodniach, negatywna reakcja była bardzo prawdopodobna. – mówi Łukasz Prokopiuk, analityk DM IDMSA (PAP).
Na próbę ogniową wystawiono akcjonariuszy spółek odzieżowych, na których ostatnio panowała hossa za sprawą rewelacyjnych wyników kwartalnych Monnari. Niestety tego sukcesu nie zdołali powtórzyć Bytom i Redan. W czwartek kursy obu straciły ponad 20 proc. Pierwsza ze spółek zanotowała w IV kwartale stratę operacyjną 1,5 mln zł i netto 0,7 mln zł. Tym samym w całym 2012 roku straty powiększyły się do 6,1 mln zł i 5,4 mln zł. Również Redan w minionym kwartale pogłębił straty, bo w 2012 roku spółka zaksięgowała 28,2 mln zł EBIT na minusie. Eksperci jako powody strat wymieniają zbyt szybką dynamikę otwarć oraz większe koszty funkcjonowania w segmencie dyskontowym, oraz niedopasowanie oferty do warunków rynkowych w segmencie modowym. Dodatkowo słaby raport sprawił, że obligatariusze mogą niebawem zażądać wcześniejszego wykupu obligacji z serii C. >> Obawy o obligacje i topniejące marże dołują kurs Redanu.
W podobnej opresji znalazł się w środę kurs Ursusa. Producent ciągników w IV kwartale ostro wyhamował. Zamiast spodziewanych zysków spółka zanotowała stratę. Czwartkowa sesja upłynęła na kontynuacji przeceny.
– Do tego kwartału spółka, a właściwie grupa kapitałowa, pokazywała soczyste wzrosty sprzedaży. W ostatnich trzech miesiącach 2012 roku maszynka się jednak zacięła. Zaraportowano przychody mniejsze o 5,6 proc., co odpowiada nominalnie utracie 2,8 mln zł. Co gorsza, mocno ucierpiała realizowana na najwyższym poziomie rachunku wyników marża. Względem porównywalnego okresu roku poprzedniego spółka straciła 2,1 punktu procentowego, aby osiągnąć poziom 14,1 proc. Taka utrata rentowności odpowiada za milion złotych mniejszy wynik operacyjny. Strata netto to tylko 3 mln, a tak naprawdę gdyby nie przeszacowanie nieruchomości i naliczenie odsetek od przeterminowanych należności powinna być dwa razy większa. – wskazuje Paweł Bieniek, analityk StockWatch.pl.
>> Interesujesz się sytuacją fundamentalną Ursusa po wynikach za ostatni kwartał? >> Zobacz analizę najnowszego raportu przygotowaną przez analityka portalu StockWatch.pl
Oczekiwaniom nie sprostał także przedstawiciel branży deweloperskiej – JW Construction, którego zysk netto w IV kw. 2012 roku wyniósł 7,1 mln zł w porównaniu z 1,2 mln zł w okresie bazowym. Raport nie zaspokoił rynkowych apetytów, ale kurs na koniec sesji zdołał wyjść na zero.
– Wynik netto okazał się o 31,5 proc. niższy od konsensusu i o 32,6 proc. niższy od naszej prognozy, ponieważ założyliśmy zbyt wysokie przychody i zbyt niskie koszty sprzedaży i ogólnego zarządu w omawianym kwartale. Oczekujemy negatywnej reakcji rynku na wyniki JWC za IV kwartał 2012 roku. – ocenia Cezary Bernatek, analityk KBC Securities.
Blado prezentują się również wyniki Bogdanki. W IV kwartale jej zysk netto przypisany akcjonariuszom grupy wyniósł 12,8 mln zł (-90 proc.r/r). Wyniki Bogdanki miały być znacznie niższe niż przed rokiem, ale okazały się jeszcze słabsze niż zakładał to konsensus rynkowy. Mizerne rezultaty to przede wszystkim efekt spadku wolumenu produkcji w ostatnich miesiącach ub.r. na skutek pogorszenia się warunków geologicznych w Polu Stefanów (spadek wydobycia przy wysokich kosztach stałych) oraz uszczuplenia wolumenowej sprzedaży węgla. >> Sprawdź też walor od strony technicznej w serwisie ATTrader.pl
– Produkcja w IV kwartale spadła w ujęciu r/r o 9 proc. do poziomu 1.711 tyś. ton (-10 proc. kw/kw), natomiast sprzedaż wolumenowa w tym okresie spadła o 7 proc. r/r (-9 proc. kw/kw). Pozytywnym sygnałem w kontekście czynników zewnętrznych (dużych zwałów węgla energetycznego w kopalniach śląskich) fakt, iż stan zapasów węgla handlowego w Bogdance na koniec 2012 r. wyniósł zaledwie 18,3 tys. ton wobec 27,9 tys. ton na koniec ubiegłego 2011 r., co oznacza spadek o 34 proc. r/r. Taki poziom zapasu odpowiada niespełna jednodniowej produkcji spółki. – dodają analitycy DM Banku BPS.
Bogdanka spodziewa się niewielkich obniżek cen węgla w 2013 roku, obecnie prowadzi już w tej sprawie negocjacje z głównymi odbiorcami. Zarząd spółki podtrzymuje, że dywidenda z zysku za 2012 rok nie będzie niższa niż wypłacona w roku ubiegłym, kiedy to wyniosła 4 zł na akcję.
>> Najważniejsze informacje o kondycji spółki znajdziesz tutaj. >> Zobacz obraz fundamentalny Bogdanki po wynikach za ostatni kwartał w serwisie StockWatch.pl
