9 spółek na październik wg BM BNP Paribas
Z listy top picks BM BNP Paribas wypadły walory Arctic Paper i ZE PAK-u, czyli tegorocznych gwiazd warszawskiego parkietu. Na ten moment akcje pierwszej spółki legitymują się YTD na poziomie +120 proc., a drugiej +10 proc., choć tu warto dodać, że jeszcze w sierpniu stopa zwrotu przekraczała 100 proc. Jak tłumaczą analitycy, decyzja o zamknięciu pozycji na obu spółkach podyktowana jest ryzykiem wynikającym z planów wprowadzenia nowego podatku od tzw. zysków nadzwyczajnych.
Arctic Paper vs ZE PAK
O rezygnacji z dwóch kolejnych spółek przesądziły argumenty wynikające z pogarszającego się otoczenia makroekonomicznego. W wypadku Dino Polska była to presja na płace oraz spadek realnych dochodów konsumenta, co lada moment może przełożyć się na wyniki. Natomiast w wypadku Kęt eksperci oczekują, że zyskom i przychodom ciążyć będzie spowolnienie w budownictwie.
Dino Polska vs Kęty
Nowości na październik
Do październikowego portfela trafiły trzy spółki: LiveChat, Photon Energy i XTB. Pierwsza spółka jest świeżo po publikacji wyników i ogłoszeniu pierwszej od lat podwyżki cennika. LiveChat Software poinformował, że wyższe ceny dla obecnej bazy klientów wejdą w życie w trakcie bieżącego kwartału. Jak podkreślili przedstawiciele zarządu, pod koniec sierpnia spółka wprowadziła pierwsze od dziewięciu lat podwyżki cen produktów dla nowych klientów. Skala podwyżek dla obecnych klientów ma być taka sama jak dla nowych.
– Wyniki za 1Q22/23 sugerują dobrą kondycję spółki okazały się być powyżej rynnowego konsensusu na poziomie przychodów oraz zysku netto (+8 proc.), jednak zwiększona akcja marketingowa, zaplanowana na najbliższe okresy sugeruje większe obciążenie kosztowe. W 3Q spółka podniosła cenę pakietu Starter z 16 USD do 20 USD. Ponadto wyniki spółki będą wspierane przez aprecjację dolara amerykańskiego w ostatnim okresie. W minionym kwartale spółka zdołała poprawić także wynik na poziomie marży netto, który wzrósł z 49 proc. do 54 proc. Spółka zdołała także obniżyć tempo wzrostu kosztów wynikających z zatrudnienia – komentują eksperci BM BNP Paribas BP.
Analitycy BM BNP Paribas BP postanowili ponownie postawić na XTB. Przypomnijmy, w sierpniu akcje brokera foreksowego wypadły z portfela w ramach realizacji zysków po świetnych wynikach za 2Q’22. Od tego momentu notowania XTB zaliczyły korektę rzędu kilkunastu procent.
– Wyniki spółki uzyskane za 2Q’22 oceniamy pozytywnie. Przychody wzrosły o 619 proc. w stosunku do analogicznego kwartału rok wcześniej i wyniosły 396 mln zł. Na wynik wpływ miały wyższy obrót instrumentami finansowymi wyrażoną liczbą transakcji w lotach oraz wyższa rentowność jednostkowa lota. Szczególnie pozytywnie postrzegamy wzrost liczby nowych klientów w 2Q, która wyniosła 46 tys. wobec planu spółki wynoszącego 40 tys. oraz kontynuacja wzrostu średniej liczby aktywnych klientów – 150 tys., co jest najwyższym wynikiem od rozpoczęcia pandemii. Uzyskany wynik był drugim najwyższym w historii, a jego źródła upatrywać można w zwiększonej zmienności na rynkach finansowych spowodowanych spowolnieniem wywołanym przez pandemię oraz zaostrzanie polityki pieniężnej przez banki centralne, a także wojnę w Ukrainie. Powyższa sytuacja powinna pozytywnie wpłynąć na wyniki XTB w nadchodzących okresach – uważają eksperci BM BNP Paribas BP.
Nowością w portfelu są akcje Photon Energy, czyli reprezentanta sektora odnawialnych źródeł energii.
– Pozytywnie oceniamy perspektywy sektora odnawialnych źródeł energii – spółka specjalizuje się w budowie i zarządzaniu dużymi farmami fotowoltaicznymi. Ostatnia korekta wywołana emisją obligacji uatrakcyjniła wycenę. Począwszy od 3Q21 wsparciem wyników są dwie elektrownie uruchomione w Australii o mocy 14,6 MWp, które w dłuższym terminie powinny wygładzić również sezonowość wyników. Co istotne, spółka nie kontraktuje sprzedaży energii w umowach długoterminowych, a więc bieżące wzrosty cen prądu istotnie wspierają wyniki spółki. Photon Energy zakłada dalszy wzrost segmentu EPC (projektowanie, dostawa i montaż) oraz w zakresie obsługi i utrzymania instalacji. Spółka charakteryzuje się wysokim pozycjonowaniem oraz transparentnością w kontekście ESG – zaznaczają eksperci.
Co jeszcze w portfelu na październik?
Miejsce w portfelu BM BNP Paribas BP obroniło 6 spółek, w tym reprezentanci sektora budowlanego, handlowego, IT, gamedev i biotech.
Auto Partner – Wcześniej otoczenie pandemii a obecnie niepewność geopolityczna sprzyja utrzymaniu wcześniejszych trendów na rynku aftermarket (wysoki wiek aut, niższe rejestracje nowych pojazdów i długi czas oczekiwania na nowe auta, odroczenie napraw, niższa popularność komunikacji zbiorowej), co przy mocnym bilansie oraz dalszej intensyfikacji sprzedaży zagranicznej będzie wsparciem wyników w najbliższych kwartałach. W kolejnych kwartałach będzie kończył się efekt „długiego” magazynu, co najpewniej dyskontuje rynek w ostatnich tygodniach. Odpowiedzią zarządu jest m.in. zwiększenie udziału marek własnych oraz dalszy wzrost sprzedaży eksportowej. Spółka nie dostrzega spowolnienia popytu. Efekt dźwigni operacyjnej oraz wzrost udziału eksportu do ponad 50 proc. przychodów powinny wspierać dalszy dynamiczny wzrost wyników. Podtrzymujemy pozytywną ocenę perspektyw Auto Partner.
Eurocash – Spółka w ostatnich kwartałach (od 4Q’21) pokazała zmianę trendu wynikowego za sprawą restrukturyzacji segmentu detalicznego (sieć Delikatesy Centrum) i korzystnego otoczenia rynkowego w segmencie hurtowym. Zgodnie z oczekiwaniami spółki rosnąca inflacja w obszarze żywności i napojów będzie stopniowo przekładać się na dalsze przyspieszanie tempa wzrostu sprzedaży, co zrealizowało się w drugim kwartale i będzie kontynuowane w kolejnych okresach. Nowa strategia spółki nie przyniosła niestety większych zmian w postrzeganiu biznesu Eurocash (koncentracja na optymalizacji kosztowej hurtu, rozwoju franczyzy i Frisco przy możliwej sprzedaży własnych sklepów). Z uwagi na pozytywne momentum wyników i niską wycenę pozostajemy pozytywnie nastawieni do spółki.
Budimex – Pozytywnie oceniamy perspektywy kolejnych kwartałów. Portfel zleceń co prawda jest niższy niż na koniec 2021 r., jednak w oczekiwaniu na podpisanie pozostaje >4,0 mld PLN umów. Wysoka ekspozycja na inwestycje publiczne może być istotnym czynnikiem sprzyjającym w otoczeniu oczekiwanego spowolnienia gospodarczego, które jednocześnie powinno przynieść stabilizację kosztów materiałów oraz płac. Buforem bezpieczeństwa dla rentowności w kolejnych okresach jest zwiększenie poziomu waloryzacji kontraktów. Pozytywnie oceniamy perspektywy spółki w średnim i długim terminie (mocny bilans, wysoki portfel zleceń, rozwój segmentu usługowego oraz inwestycje w perspektywiczne segmenty związane z rynkiem energetycznym).
PlayWay – Spółka opublikowana solidne wyniki za 1Q22. Był to drugi kwartał z rzędu gdzie wyniki okazały się lepsze od oczekiwań, pomimo braku znaczących premier. Oczekujemy kontynuacji pozytywnych tendencji również w 2Q22, ponieważ dotychczasowy katalog produktów zostanie powiększony o kolejne tytuły pochodzące ze spółek, w których PLW posiada znaczące udziały, jak np. Cooking Simulator VR wydany przez Big Cheese Studio. Ponadto spółka zawarła dwie umowy dystrybucyjne z Xbox Game Pass i Epic Store, które będą źródłem dodatkowego przychodu. Korzyścią dla spółki jest także rosnący kurs USD/PLN.
Selvita – Spółka konsekwentnie rozwija swój biznes, co potwierdziły wyniki za 2Q’22. Spółka pokazała znaczący wzrost backlogu, który wynosi około 360 mln, co przekłada się na wzrost o 32 proc. w ujęciu r/r. Selvita chce także zwiększać zakres swojej działalności i kompetencji poprzez transakcje na rynku M&A i rozpatruje obecnie kilkadziesiąt potencjalnych kandydatów do przejęcia. Głównymi punktami strategii działania spółki są obecnie dalszy rozwój segmenty drug discovery oraz budowa segmentu CDMO, który polega na kontraktowym wytwarzaniu leków.
Asseco Poland – Grupa Asseco Poland opublikowała lepsze od konsensusu wyniki za II kwartał 2022 r. na poziomie 4,2 mld zł przychodów i 141 mln zł zysku netto, co oznacza wzrost r/r o odpowiednio 23 proc. i 1 proc. Pomimo słabnącego otoczenia makroekonomicznego backlog zamówień grupy wzrósł r/r o 24 proc. (11 proc. przyjmując stałe kursy walutowe). Obecna wycena spółki implikuje ok. 20 proc. potencjału wzrostowego względem konsensusu rynkowego, a relatywna wycena wskaźnikowa wskazuje na dyskonto względem historycznej średniej.
