Analitycy DM BDM z jednej strony obniżyli rekomendację dla Comarchu z kupuj do akumuluj, ale z drugiej podwyższyli cenę docelową ze 139 zł do 158,90 zł. Raport wydano przy kursie akcji 144,05 zł.
Biuro ocenia, że Comarch jest jednym z beneficjentów osłabienia złotówki. Dlatego mając na uwadze lepsze od oczekiwań wyniki za I kwartał 2016 r. i obiecującą perspektywę na II kwartał, zdecydowali się podnieść założenia na cały 2016 rok.
– Zwracamy także uwagę na potencjał, jaki płynie z mocnego portfela zleceń w segmencie handlowo – usługowym, który w połączeniu z uruchomieniem środków z nowej perspektywy UE powinien skutkować powrotem do silnie wzrostowej ścieżki wynikowej już w 2017 roku. Sporą szansą jest także uruchomienie nowej oferty w oparciu o rozwiązania Comarchu i Thanks Again, która w 2017 r. powinna skutkować podwojeniem liczby obsługiwanych lotnisk oraz osiągnięciem dodatniej rentowności przez ten podmiot. – ocenia DM BDM.
Dotychczasowy konsensus rynkowy zakładał, że wraz z III kwartałem 2015 r. Comarch wejdzie w okres raportowania znacznie słabszych wyników, który powinien się zakończyć na przełomie 2016 i 2017 roku. Decydować o tym miał wzrost kosztów spowodowany zwiększeniem zatrudnienia o 800 osób w 2015 roku oraz przesunięcie się w czasie przetargów z nowej perspektywy finansowej UE. Jednak analitycy wskazują, że dotychczas tylko III kwartał 2015 r. i I kwartał tego roku przyniosły wyraźną erozję wyników, przez co EBITDA za ostatnie cztery kwartały pozostała na poziomie zbliżonym do analogicznego okresu roku poprzedniego. >> Więcej na temat sytuacji fundamentalnej Comarchu przeczytasz tutaj
– Uważamy, że spowolnienie jest możliwe dopiero w 3Q’16 (zarząd zapowiedział kolejny program stażowy) oraz w 4Q’16 (wysoka baza z 4Q’15 – sprzedaż licencji do pięciu krajów Ameryki Łacińskiej). Oczekujemy, że 2017 rok zaowocuje powrotem do wyraźnie wzrostowej ścieżki wynikowej i Comarch będzie w stanie wypracować dwucyfrowy wzrost skonsolidowanej sprzedaży oraz 28,9 proc. wzrost wyniku EBITDA. -czytamy w rekomendacji.
Broker prognozuje na ten rok 1,134 mld zł przychodów wobec 1,132 mld zł w 2015 r. Na poziomie EBITDA założono spadek z 166,5 mln zł do 143,4 mln zł. Założenia na 2017 r. to odpowiednio 1,253 mld zł i 184,9 mln zł. W tym roku akcje Comarchu prezentują się dobrze na tle słabego rynku. Od początku roku zyskały 27 proc. W tym czasie indeks mWIG40, do którego należy spółka, stracił na wartości ponad 5 proc.
