Tegoroczna zima równie jak poprzednia jest łaskawa dla sektora budowlanego. Reaguje na to giełdowy indeks WIG-Budownictwo, który w miesiąc zyskał na wartości 7 proc. To wśród subindeksów drugi wynik ustępujący tylko indeksowi WIG-Chemia. Jednak wysoka pozycja nie tylko pogoda. Branża wyszła z zapaści, a perspektywa trwalszej poprawy wyników jest budowana na nowym rozdaniu środków unijnych. Firmy liczą na nowe kontrakty w dziedzinie drogownictwa, infrastruktury kolejowej i energetyki. Według prognoz DM PKO BP, w tym roku rynek budowlany wzrośnie o 4 proc. do ponad 90 mld zł, a w 2016 roku może przekroczyć 100 mld zł. Największy udział w tym torcie będą miały segmenty drogowy oraz dystrybucji i wytwarzania energii.
Pierwszy w tym roku poważny sprawdzian będzie już w lutym, kiedy ruszy sezon wyników za IV kwartał 2014 roku. Wtedy okaże się, na ile łagodna zima umożliwiająca prowadzenie robót bez większych zakłóceń poprawiła wykazywane zyski. Piotr Nawrocki z DI Investors wiąże z tym duże nadzieje.
– Wyniki za IV kwartał niektórych spółek budowlanych mogą być bardzo dobre. Herkules już poinformował o wysokiej dynamice sprzedaży. Pozytywnej niespodzianki oczekiwałbym po Elektrobudowie. W pozostałych spółkach, które analizuje, czyli Budimeksie, Erbudzie i Unibepie nie spodziewam się zaskoczeń. – ocenia Krzysztof Radojewski, Dyrektor Departamentu Analiz Rynkowych Noble Securities.
Analitycy radzą też spojrzeć na branżę z perspektywy backlogu. Problemów z budowaniem portfela zleceń nie ma Budimex, branżowy lider. Spółka w ostatnim czasie dostała dwie rekomendacje kupuj od DM PKO BP i ING Securities. Pierwsze z wymienionych biur podkreśla, że dobra pogoda i nieco wyższa niż oczekiwana rentowność podniosą wynik za 2014 r. Do tego wysoka skuteczność w zdobywaniu nowych kontraktów napawa optymizmem odnośnie wyników 2015 r. W zeszłym roku skuteczność w wygrywaniu przetargów z GDDKiA osiągnęła poziom 30 proc. Eksperci szacują wartość ubiegłorocznego portfela zamówień na około 5,3 mld zł, wobec 4,3 mld zł na koniec 2013 r. DM PKO BP dodaje, że wysoce prawdopodobne jest podpisanie kontraktów na kolejne 2,4 mld zł.
– W moim przekonaniu ważniejsze od samych wyników IV kwartału 2014 r. było budowanie backlogu na kolejne lata. Obecnie pod kątem inwestycyjnym najbardziej podobają się nam Budimex i Unibep. Obie spółki powinny w 2015 roku poprawiać wyniki, a w 2016 roku oczekujemy mocniejszego progresu. Liczymy też na wypłatę dywidendy w tych spółkach. W naszej ocenie, Budimex mógłby przeznaczyć na ten cel nawet cały zysk z 2014 roku, który szacujemy na około 160 mln zł. – mówi Piotr Nawrocki, analityk DI Investors.
Swoich faworytów w branży ma także Noble Securities. Biuro właśnie odtajniło strategię inwestycyjną na 2015 rok, w której wśród osiemnastu top picks znalazły się trzy spółki z sektora budowlanego – Elektrobudowa, Herkules i Trakcja. Pozostałe to Alior, Amrest, CCC, Dom Development, Duon, Echo Investment, Emperia,, Impexmetal, ING, Marvipol, Mercor oraz na drugą połowę roku Aplisens, Orzeł Biały, Selena, i Rawlplug. >> Zobacz analizę wyników Herkulesa za III kwartał 2014 roku
– Na ten rok polecamy Trakcję, Elektrobudowę i Herkulesa. Są one tanie patrząc pod kątem wskaźników giełdowych, a dwie ostatnie powinny istotnie poprawiać wyniki. Natomiast patrząc z perspektywy możliwych wypłat dywidend to spodziewamy się, że Budimex powinien dalej dzielić się zyskiem z akcjonariuszami. W naszej ocenie może to być 5,80 zł na akcję. Niewykluczone, że już w tym roku Herkules zdecyduje się na wypłatę dywidendy. – zaznacza Krzysztof Radojewski.
DM mBank poszukał okazów w segmencie budownictwa kubaturowego. Biuro zaleca kupowanie akcji Erbudu i Unibepu, przypisując im wysokie ceny docelowe. Według założeń analityków, Erbud i Unibep zwiększyły zysk netto w 2014 r. o odpowiednio 35 proc. i 38 proc. r/r. W kolejnych dwóch latach prognozowany średnioroczny wzrost zysku netto to 17 proc. oraz 28 proc. DM mBank spodziewa się też dobrej końcówki roku w Erbudzie.
– W pierwszych trzech kwartałach 2014 r. Erbud wypracował 32,1 mln zł EBITDA (+23 proc. r/r) oraz 15 mln zł zysku netto (+50 proc. r/r). Czwarty kwartał powinien być dla spółki najlepszym wynikowo kwartałem w 2014 r., czemu sprzyjały wysoki portfel zamówień oraz dobra pogoda. Szacujemy, że w samym IV kwartale 2014 r. Erbud osiągnie EBITDA w wysokości 16,4 mln zł (+17 proc. r/r) oraz zysk netto 8,6 mln zł (+15 proc. r/r). – prognozuje Piotr Zybała, analityk DM mBanku.
>> Wszystkie spółki z sektora budowlanego znajdziesz w jednym miejscu >> Sprawdź i porównaj najważniejsze wskaźniki giełdowych spółek budowlanych w StockWatch.pl
Natomiast w wypadku Unibepu warto zwrócić uwagę, że na koniec września spółka posiadała 16 mln zł gotówki netto wobec 41 mln zł długu netto rok wcześniej. W tym samym okresie poziom zaangażowanego kapitału obrotowego spadł w Unibepie z ponad 12 proc. przychodów ze sprzedaży do nieco ponad 4 proc. Wycena kontraktów budowlanych netto spadła o ponad 40 proc. r/r do 35 mln zł. Zdaniem DM mBanku, to składa się na poprawę struktury bilansu, która w kolejnych latach powinna przełożyć się na wzrost wypłacanej dywidendy.
Powyżej porównanie zachowania kursów akcji sześciu omawianych spółek na przestrzeni ostatnich dziewięciu miesięcy.
