Skarbiec TFI: Wyceny akcji mogą zachęcać do selektywnych zakupów z horyzontem 3-5 lat
– Aktualne wyceny wielu notowanych na GPW spółek wydają się być już dość atrakcyjne i oferować w średniej perspektywie korzystne stopy zwrotu dla cierpliwych inwestorów. Zanim jednak dojdziemy do momentu, kiedy będzie to możliwe, powinny zacząć się spełniać pewne warunki. Niestety wiele z nich zależy od poczynań polityków oraz Rady Polityki Pieniężnej. Pierwszy to skuteczna walka z inflacją, umożliwiająca myślenie o obniżkach stóp procentowych. Drugi to zaprzestanie opodatkowania przedsiębiorstw tylko dlatego, że generują atrakcyjne zyski. Obniżanie zysków w notowanych spółkach powoduje, że nie trafiają one do inwestorów, czyli do nas oszczędzających. Trzeci to zaprzestanie wprowadzania niespodziewanych zmian w prawie. Zniechęcają one do inwestycji zarówno lokalnych, jak i globalnych graczy – napisał Cesarz w comiesięcznej analizie Towarzystwa.
Jak zaznaczył zarządzający, wiele z przedstawionych wcześniej obaw ma już odzwierciedlenie w wycenach, a wpływ części z nich w kolejnych kwartałach będzie zanikać.
– Z początkiem roku, dynamika inflacji powinna maleć (efekt bazy), ryzyko związane z sytuacją na rynku gazu będzie już rozpoznane, a ofensywa prowadzona przez wojska ukraińskie może przynieść pozytywne rezultaty – dodał zarządzający.
W efekcie – jego zdaniem – można już uznać, że obecne niskie wyceny spółek notowanych na GPW są okazją do ich zakupu.
– Odpowiadając na pytanie czy jest to dobry moment do zakupu akcji, pamiętajmy:
- W horyzoncie 3-5 lat dzisiejszy zakup akcji powinien przynieść atrakcyjne stopy zwrotu
- Nie spekulujmy próbując złapać ‚dołek’. Najczęściej kończy się to przegapieniem okazji.
- Inwestycje w akcje to nie jest loteria. Na zyski musimy czasem poczekać. Kupując akcje świadomie i mając 3-5-letni horyzont inwestycyjny zwiększamy swoją szansę na atrakcyjne stopy zwrotu – napisał Cesarz.
Jak zaznaczył zarządzający, po trwającej od listopada 2021 r. wyprzedaży na GPW akcje w horyzoncie średnio i długoterminowym stały się atrakcyjne dla inwestorów.
– Na koniec września spółki z indeksu WIG20 wyceniane były na wskaźniku cena do zysku na 2022 r. na poziomie 5,20 przy średniej dziesięcioletniej 12,0. Dla indeksu mWIG40 cena do zysku wyniosła 7,1 przy średniej 10-letniej 14 – wskazał zarządzający.
Prognozy makroekonomiczne dla Polski – przy całej niepewności i zmienności wynikającej m.in. z czynników geopolitycznych – zakładają obniżony, ale jednak wciąż pozytywny wzrost PKB w 2023 r. Ponadto w przyszłym roku w Polsce odbędą się wybory parlamentarne, a to oznacza, że przed wyborami obóz rządzący może prowadzić luźną politykę fiskalną, sprzyjającą m. in. spółkom detalicznym. Kwestia reformy otwartych funduszy emerytalnych (OFE) także zeszła z agendy.
– Z roku na rok poprawia się także atrakcyjność notowanych emitentów. Rośnie liczba prywatnych przedsiębiorstw o średniej i dużej skali przychodów, oferujących przy tym interesujące perspektywy wzrostu biznesu w kolejnych latach. Jest to ważny czynnik wspierający zainteresowanie giełdą w Warszawie zarówno wśród lokalnych inwestorów jak i tych międzynarodowych – zauważył Cesarz.
– W naszych inwestycjach skupimy się na firmach prywatnych posiadających zdiagnozowane przewagi konkurencyjne, unikalne kompetencje lub działających w perspektywicznych sektorach gospodarki. Możliwość rozwoju poza Polską będzie tutaj ważnym atutem. W roku, kiedy banki centralne zapowiadają ograniczenie płynności oczekujemy, preferencja w budowie portfela przesunięta zostanie w stronę większych emitentów – podsumował zarządzający.
Skarbiec Holding jest grupą, której przedmiotem działalności jest zarządzanie funduszami inwestycyjnymi (fundusze inwestycyjne otwarte, specjalistyczne fundusze inwestycyjne otwarte, fundusze inwestycyjne zamknięte) oraz usługi zarządzania portfelami instrumentów finansowych na zlecenie. Skarbiec Holding S.A. jest jedynym akcjonariuszem Skarbiec TFI S.A., które powstało w 1997 roku jako piąte towarzystwo funduszy inwestycyjnych w Polsce i jest jednym z największych towarzystw niezależnych od jakiejkolwiek grupy bankowo-finansowej w Polsce.
