10 spółek na marzec wg BM BNP Paribas BP
Z portfela BM BNP Paribas wypadły akcje Ciechu. Powód: realizacja zysku z uwagi na utrzymywanie się ceny powyżej tej z ogłoszonego wezwania. Analitycy postawili na spółkę chemiczną w grudniu ubiegłego roku, gdy akcje kosztowały ok. 39,50 zł. Pretekstem do zajęcia pozycji były bardzo dobre wyniki za III kwartał 2022 r., podwyższenie całorocznej prognozy EBITDA i przychodów oraz dobre perspektywy dla rynku sody na 2023 r. Ważnym momentem dla notowań była połowa lutego br., gdy KI Chemistry (grupa Kulczyk Investments), do której należy ponad 51 proc. akcji Ciechu, ogłosiła, że zamierza wezwać do sprzedaży pozostałych 25,7 mln akcji producenta sody. KI zamierza zaoferować 49 zł za papier, ale inwestorzy uznali, że premia za przejęcie powinna być wyższa. Od momentu ujawnienia planów kurs akcji utrzymuje się w powyżej 50 zł. W środę na zamknięciu sesji za jedną akcję Ciechu płacono 51,85 zł.
Kliknij, aby powiększyć
Nowa spółka w portfelu na marzec
Miejsce po Ciechu zajęły akcje Grupy Votum, czyli spółki, która w ubiegłym roku była jedną z najlepszych inwestycji na GPW. W lutym pojawiło się stanowisko rzecznika TSUE, który opowiedział się po stronie frankowiczów, ale mimo to notowania spółki przeszły w fazę korekty. Obecnie za jedną akcję Votum trzeba zapłacić ok. 46,70 zł, czyli 20 proc. mniej niż na styczniowym ATH. Analitycy BM BNP Paribas uważają, że bieżąca przecena jest dobrym momentem do zajęcia długiej pozycji.
– Grupa Votum w styczniu w segmencie dochodzenia roszczeń z tytułu umów bankowych podpisała 704 nowe umowy, o 2 proc. więcej rok do roku. W lutym Votum miało zaplanowane 2.501 posiedzeń sądowych w sprawach dotyczących klauzul abuzywnych, o 13 proc. więcej niż miesiąc wcześniej. Jak wskazywał zarząd opinia rzecznika generalnego TSUE powinna przełożyć się na zwiększenie zainteresowania kredytobiorców pozywaniem banków i dodatkowo sprawia, że frankowicze nie będą zainteresowani bankowymi propozycjami ugodowymi. Daje to pozytywną perspektywę wyników na ten rok. Biorąc pod uwagę ostatnią przecenę kursu, dodajemy spółkę do portfela – komentują analitycy BM BNP Paribas.
Kliknij, aby powiększyć
Co jeszcze w portfelu na marzec?
Miejsce w portfelu BM BNP Paribas BP obroniło 8 spółek, w tym liderzy sektora paliwowego, budowlanego, biotechnologicznego oraz istotni gracze na rynku przemysłowym i handlowym.
Auto Partner – Wcześniej otoczenie pandemii a obecnie niepewność geopolityczna sprzyja utrzymaniu wcześniejszych trendów na rynku aftermarket (wysoki wiek aut, niższe rejestracje nowych pojazdów i długi czas oczekiwania na nowe auta, odroczenie napraw, niższa popularność komunikacji zbiorowej), co przy mocnym bilansie oraz dalszej intensyfikacji sprzedaży zagranicznej będzie wsparciem wyników w najbliższych kwartałach. Spółka nie dostrzega spowolnienia popytu (styczeń br. przyniósł wzrost o ponad 30 proc. r/r). Efekt dźwigni operacyjnej oraz wzrost udziału eksportu do ponad 50 proc. przychodów (w 2025 r. otwarcie nowego centrum logistycznego nakierowanego na eksport) powinny wspierać dalszy dynamiczny wzrost wyników.
Eurocash – Spółka od 4Q’21 wykazuje zmianę trendu wynikowego za sprawą restrukturyzacji segmentu detalicznego (sieć Delikatesy Centrum) i korzystnego otoczenia rynkowego w segmencie hurtowym. Zgodnie z oczekiwaniami spółki rosnąca inflacja w obszarze żywności i napojów będzie stopniowo przekładać się na dalsze przyspieszanie tempa wzrostu sprzedaży, co zrealizowało się w ostatnich kwartałach i będzie kontynuowane w kolejnych okresach. Nowa strategia spółki nie przyniosła większych zmian w postrzeganiu biznesu Eurocash (koncentracja na optymalizacji kosztowej hurtu, rozwoju franczyzy i Frisco przy możliwej sprzedaży własnych sklepów). Z uwagi na pozytywne momentum wyników i niską wycenę pozostajemy pozytywnie nastawieni do spółki.
Budimex – Pozytywnie oceniamy perspektywy kolejnych kwartałów. Na koniec 2022 r. portfel zleceń okazał się rekordowy (13,3 mld PLN), a w „poczekalni” znajduje się kolejne blisko 6,0 mld PLN. Wysoka ekspozycja na inwestycje publiczne może być istotnym czynnikiem sprzyjającym w otoczeniu oczekiwanego spowolnienia gospodarczego, które jednocześnie powinno przynieść stabilizację kosztów materiałów oraz płac. Buforem bezpieczeństwa dla rentowności w kolejnych okresach jest zwiększenie poziomu waloryzacji kontraktów oraz rekordowy poziom salda rezerw na straty. Pozytywnie oceniamy perspektywy spółki w średnim i długim terminie (mocny bilans, wysoki zdywersyfikowany portfel zleceń, rozwój segmentu usługowego oraz inwestycje w perspektywiczne segmenty związane z rynkiem energetycznym).
PlayWay – Pozytywnie oceniamy zaprezentowane wyniki za 3Q’22, które wyraźnie przekroczyły rynkowy konsensus. Przychody były wspierane przez portfolio dotychczasowych tytułów własnych oraz pochodzących ze spółek, w których PLW posiada znaczące udziały, jak np. Cooking Simulator VR wydany przez Big Cheese Studio. Ponadto spółka zawarła dwie umowy dystrybucyjne z Xbox Game Pass i Epic Store, które będą źródłem dodatkowego przychodu. Korzyścią dla spółki jest także rosnący kurs USD/PLN. W 2023r. oczekiwane jest wydanie sequeli sztandarowych gier dewelopera, czyli m.in. House Flipper 2, Thief Simulator 2 albo Cooking Simulator 2. Pierwsze premiery w 2023r. (Sim Rail i WW2 Rebuilder) zostały pozytywnie przyjęte przez rynek.
Selvita – Spółka konsekwentnie rozwija swój biznes, co potwierdziły wyniki za 3Q’22, a EBITDA odnotowała 31 proc. wzrost r/r. Ponadto utrzymany zostało wysokie tempo zwiększania nowych zamówień (również +31 proc. r/r). Selvita chce także zwiększać zakres swojej działalności i kompetencji poprzez transakcje na rynku M&A i rozpatruje obecnie kilkadziesiąt potencjalnych kandydatów do przejęcia. Głównymi punktami strategii działania spółki są obecnie dalszy rozwój segmenty odkrywania leków oraz budowa segmentu CDMO, który polega na kontraktowym wytwarzaniu leków.
Asbis – Spółka podała wyniki za 2022 r. zgodne z wcześniej podwyższoną prognozą na ten rok. Ważniejszy był jednak komentarz Zarządu, który pozytywnie ocenia bieżącą sytuację rynkową. Oczekujemy, że wyniki 1Q’23 powinny przynieść wyraźną poprawę względem zeszłego roku (efekt rozpoczęcia wojny w Ukrainie) z uwagi na stabilizację biznesu na Ukrainie, rozwoju na nowych rynkach (Afryka, Azja Centralna) oraz wchodzenie w nowe obszary dystrybucji (np. robotyka, ochrona zdrowia). Ponadto zarząd nie dostrzega obecnie negatywnego wpływu koniunktury gospodarczej na popyt. Inwestorzy mogą także oczekiwać wzrostu dywidendy na akcję wypłacanej z zysku za 2022 r., co przy cały czas niskiej wycenie wskaźnikowej (wskaźnik cena/zysk poniżej 4,0x) powinno sprzyjać notowaniom.
Torpol – Zakończenie w 4Q22 dwóch większych kontraktów powinno wspierać rentowność oraz wyniki w tym okresie. Problemem nadal pozostaje relatywnie niski portfel zleceń ( ok. 1,0 mld PLN), ale oferty spółki o wartości blisko 1,7 mld PLN są najwyżej punktowane i czekają na finalne finansowanie. W kolejnych latach inwestycje na rynku kolejowym będą rekordowe (perspektywa 21-27, program utrzymaniowy, CPK), przy czym samo uruchomienie projektów odsuwa się w czasie. Sytuację powinno odmienić oczekiwane uruchomienie środków z KPO w br. Potencjalne nabycie udziałów przez CPK oceniamy pozytywnie – spółka powinna być premiowana w uzyskiwaniu zleceń w ramach CPK.
Alumetal – Wstępne wyniki za 4Q22 okazały się powyżej oczekiwań, pomimo stabilnych cen aluminium. Oczekiwana kontynuacja dobrych wyników również na początku 2023 r., mimo niesprzyjających warunków rynkowych. Wzrasta zainteresowanie aluminium wtórnym z uwagi na malejącą podaż aluminium pierwotnego, politykę klimatyczną EU przy jednocześnie wysokich cenach energii, poprawę sytuacji w sektorze automotive oraz potrzebę skracania łańcucha dostaw w wyniku ryzyka geopolitycznego. Zakładamy utrzymanie wypłaty dywidendy na poziomie 70 proc. znormalizowanego zysku netto (szacowany poziom DY powyżej 10 proc.). Historycznie Alumetal wychodził z mocniejsza pozycją z okresów o trudnych warunkach rynkowych (niska baza kosztowa, większa elastyczność operacyjna, najnowsza technologia, mocny bilans, spółka beneficjentem napędów alternatywnych). W przypadku ponowienia wezwania przez Norsk Hydro oczekujemy stosownej premii oddającej poprawę otoczenia oraz wyników finansowych spółki w ostatnim roku.
Grupa PKN Orlen w IV kwartale wypracowała najlepsze wyniki w swojej historii, co jest efektem między innymi przejęć Lotosu i PGNiG, jak i wysokich marż na przerobie ropy. Przychody wyniosły 102,3 mld zł (w porównaniu z konsensusem na poziomie 100 mld zł), a zysk netto 8,1 mld zł (konsensus zakładał 8,4 mld zł). W zaktualizowanej strategii działalności PKN Orlen zakłada wzrost EBITDA w 2030 r., do poziomu ok. 60 mld zł z poziomu ok. 30 mld zł w 2021 r. Grupa planuje przeznaczyć na inwestycje w latach 2023-2030 około 320 mld zł. Prezes Daniel Obajtek zapowiedział, że zarząd będzie rekomendował wypłatę 5,5 zł dywidendy na akcję z zysku za 2022 r. Nowa polityka dywidendowa PKN Orlen zakłada wypłatę dywidendy w wysokości 40 proc. skorygowanych wolnych przepływów pieniężnych. Dywidenda bazowa ma wynieść 4 zł na akcję dla 2022 r. i będzie rosnąć do 5,2 zł na akcję w 2030 r., co jest naszym zdaniem powyżej rynkowych oczekiwań.
