Na GPW notowanych jest około 80 spółek zajmujących się produkcją i wydawaniem gier. Wraz z rozwojem branży i kolejnymi udanymi produkcjami liczba spółek dzielących się zyskiem z roku na rok rośnie.
Na starcie tygodnia temat tegorocznych dywidend w branży producentów gier wideo zapoczątkował Creepy Jar. Twórcy Green Hella wstępnie podsumowali 2022 r., sygnalizując rekordowe rezultaty, a przy okazji zapowiedzieli drugą w historii spółki wypłatę zysku. Według deklaracji, do podziału ma trafić co najmniej 50 proc. zysku, czyli 18,3 mln zł. Spodziewana stawka na akcję to 25,50 zł, co przy bieżącym kursie daje stopę dywidendy 3,1 proc. Zdaniem Krzysztofa Tkocza z DM BDM, inwestorzy powinni być zadowoleni z takiej oferty. Z kolei Tomasz Rodak z DM BOŚ zwraca uwagę na mały detal. W ubiegłym roku zarząd Creepy Jar sygnalizował, że planuje rekomendować wypłatę ok. 50 proc. zysku netto na dywidendę. Finalnie tak się stało i inwestorzy otrzymali po 21,50 zł na akcję (DY=4,27 proc.). W tym roku zarząd zostawił sobie furtkę na ewentualną małą niespodziankę.
– Co ciekawe spółka zasygnalizowała, że wypłaci co najmniej 50 proc. Możliwe więc, że finalnie będzie więcej – zwraca uwagę Tomasz Rodak, analityk DM BOŚ.
Play (in dividend) Way
Niemal pewniakiem jest PlayWay, czyli spółka z najdłuższą serią wypłat na polskiej scenie gamedev. Zdaniem Michała Krajczewskiego z BNP Paribas BP, firma kierowana przez Krzysztofa Kostowskiego wypłaci 19,22 zł na akcję. Z kolei Tomasz Rodak liczy na więcej i celuje w stawkę przekraczającą 21 zł na walor.
– PlayWay jak co roku do podziału przeznaczy blisko 100 proc. zysku. Spodziewam się wzrostu stawki r/r o blisko 11 proc. do 21,30 zł na akcję. Przy obecnym kursie daje to stopę na poziomie 5 proc., czyli sporo jak na branżę gamedev – mówi Tomasz Rodak, analityk DM BOŚ.
PlayWay z roku na rok płaci coraz wyższą dywidendę.
Sam prezes i jednocześnie główny akcjonariusz grupy PlayWay potwierdza, że dotychczasowa polityka dywidendowa, zakładająca wypłatę niemal całego zysku, jest aktualna. W tym roku na dywidendę nie trafi jedynie kwota 5,6 mln zł uzyskana ze sprzedaży pakietu 44,96 proc. akcji SimFabric.
– Nie planuję zmian w polityce dywidendowej. W tym roku jedynym odstępstwem będą środki z ABB SimFabric, które przeznaczone są na inwestycje. Jako akcjonariusz na walnym planuję głosować za wypłatą dywidendy, podobnie jak w latach poprzednich – zadeklarował w rozmowie z redakcją StockWatch.pl Krzysztof Kostowski, CEO grupy PlayWay.
Grupa PlayWay liczy ponad 100 spółek produkujących gry komputerowe, z czego 21 notowanych jest na głównym parkiecie GPW i NewConnect. Prezes Kostowski spodziewa się, że cztery z nich wypłacą w tym roku dywidendę.
– Spośród spółek z grupy PLW notowanych na giełdzie w tym roku spodziewam się znaczącej wypłaty z Big Cheese Studio. Liczę także na wpłatę od Games Operators. Czekam na decyzję Ultimate Games. Nowością w tym roku powinien być Console Labs. W spółce znacząco ograniczono koszty, co mam nadzieje może zaowocować dywidendą – dodaje prezes PlayWay.
Pierwsze trzy spółki nie mają zbyt długiej historii notowań, ale mogą się za to pochwalić się pierwszymi dywidendami. Każda z nich co roku nagradzała swoich akcjonariuszy, co jest rzadkością w skali branży i nie tylko. Spółką z najkrótszym stażem na rynku jest Big Cheese Studio, które zadebiutowało w grudniu 2021 roku, a już w kolejnym roku wypłaciło dywidendę o ponad 5-proc. stopie (1,96 zł na akcję). W tym roku akcjonariusze mogą liczyć na dużo wyższą stawkę.
– Big Cheese Studio ma za sobą udany rok. Spodziewam się wzrostu stawki dywidendy do 2,70 zł na akcję. W ubiegłym roku spółka wypłaciła ok. 65 proc. zysku netto na dywidendę, czyli 1,96 zł na akcję. Nie wykluczam, że w tym roku także dividend payout ratio będzie wyższe – prognozuje Tomasz Rodak.
| Spółka | Debiut na giełdzie | Dywidenda za 2018 r. (DY) | Dywidenda za 2019 r. (DY) | Dywidenda za 2020 r. (DY) | Dywidenda za 2021 r. (DY) |
| Ultimate Games | czerwiec 2018 r. | 0,35 zł (1,71 proc.) | 0,40 zł (1,22 proc.) | 2 zł (6,12 proc.) | 1,50 zł (7,14 proc.) |
| Games Operators | kwiecień 2020 r. | – | – | 0,34 zł (2,54 proc.) | 0,44 zł (4,94 proc.) |
| Big Cheese Studio | grudzień 2021 r. | – | – | – | 1,94 zł (5,05 proc.) |
| Console Labs | wrzesień 2021 r. | – | – | – | – |
Źródło: Opracowanie własne
Co z dywidendą CD Projektu?
Wielką niewiadomą jest kwestia dywidendy w największej i najbogatszej spółce w polskiej branży. Mowa oczywiście o CD Projekcie, który w całej swojej historii tylko czterokrotnie dzielił się zyskiem z akcjonariuszami, w tym trzy razy płacił skromne 1 lub 1,05 zł na akcję. Po trzech kwartałach 2022 roku producent Wiedźmina i Cyberpunka miał do dyspozycji ponad 1 mld zł gotówki.
– Tu wszystko jest możliwe. Szansę na dywidendę szacuję na 50 proc. CD Projekt ma intensywny program inwestycyjny, ale przy bieżących stanach gotówkowych stać go na dywidendę. Jeśli zarząd się zdecyduje na rekomendowanie wypłaty, to spodziewam się standardowej dla okresów „bez premierowych” stawki w okolicach 1 zł na akcję – mówi Tomasz Rodak z DM BOŚ.
Podobnego zdania jest Piotr Poniatowski z BM mBanku. Analityk przypomina, że ubiegły rok wcale nie był aż tak udany, aby spółka chciała głębiej sięgnąć do kieszeni.
– W obliczu posiadanej gotówki na kontach to tegoroczna dywidenda będzie symboliczna, na poziomie zbliżonym do ubiegłego roku. Zeszłoroczny wynik nie uzasadniałby wypłaty wysokiej dywidendy, ale przede wszystkim należy pamiętać o istotnych potrzebach kapitałowych do realizacji ogłoszonej ambitnej strategii – komentuje Piotr Poniatowski, analityk BM mBanku.
Ten Square Games przykręci kurek z gotówką
Zdaniem analityków, dywidendową serię przedłuży także Ten Square Games, choć tu skala tegorocznej wypłaty będzie dużo mniejsza niż w poprzednich dwóch latach.
– Ten Square Games to co do zasady spółka dywidendowa, ale w tym roku spodziewam się mocnego przykręcenia kurka z gotówką. W poprzednich dwóch latach wrocławskie studio płaciło każdorazowo po 10 zł na akcję. W tym roku spodziewam się 5,50 zł na papier – mówi Tomasz Rodak.
– Ten Square Games cały czas generuje gotówkę i ma możliwości dywidendowe. W swoich prognozach zakładam, że spółka wypłaci w tym roku 5,20 zł na akcję z ubiegłorocznego zysku – mówi Piotr Poniatowski z BM mBanku.
Branżowe maluchy też sypną groszem
Do gamedevowej listy dywidendowej powinny dopisać się BoomBit, Forever Entertainment i Render Cube. Pierwsza spółka jeszcze w grudniu na poczet zaliczki wypłaciła 0,28 zł na akcję. W wypadku Forever Entertainment jest szansa na mocny skok stawki. W 2022 spółka spłaciła wypłaciła swoją pierwszą dywidendę w wysokości 3 groszy na akcję (DY=0,63 proc.).
– Zakładam, że BoomBit w tym roku wypłaci łączną dywidendę na poziomie ubiegłorocznym, czyli ok. 90 groszy na akcję. Z kolei Forever Entertainment ma za sobą udany rok i stawka dywidendy może wzrosnąć nawet do przedziału 15-20 groszy na akcję, wobec 3 groszy wypłaconych w 2022 r. – komentuje Krzysztof Tkocz, analityk DM BDM.
O opcji wypłaty dywidendy w tym roku, przy okazji wyników za IV kwartał 2022 r., wspomniał zarząd Render Cube. Studio w ubiegłym roku zanotowało 13,9 mln zł przychodów netto ze sprzedaży, 10,2 mln zł EBITDA i 8 mln zł zysku netto. Na koniec 2022 r. spółka posiadała ponad 17,7 mln zł środków pieniężnych.
– Porównując 2021 i 2022 rok odnotowaliśmy nieznacznie słabszy wynik na poziomie EBITDA oraz zysku netto. To efekt wzrostu kosztów, cieszy natomiast wzrost poziomu przychodów ze sprzedaży. Warto również zauważyć, że ponownie wzrosły nam środki pieniężne na koncie, co pozwala ze spokojem rozwijać Medieval Dynasty oraz planować prace nad nowym tytułem. Na pewno rozważymy też wypłatę dywidendy za 2022 rok, ale w tym zakresie nie podjęliśmy jeszcze decyzji – wspomniał Damian Szymański, prezes zarządu Render Cube SA.
Huuuge buy back
Alternatywną formę wypłaty wypracowanych środków dla akcjonariuszy wybrał Huuuge. Producent gier mobilnych po przeglądzie opcji strategicznych zdecydował, że pozostanie na GPW. Brak oczekiwanego przez inwestorów przejęcia z premią zarząd postanowił zrekompensować buy backiem wartym 150 mln USD, czyli za kwotę odpowiadającą za ok. 1/3 kapitalizacji. Szczegóły dotyczące ceny, terminów czy sposobu przeprowadzenia skupu pozostają owiane tajemnicą.
– W kontekście spółek, które mogą podzielić się zyskiem odnotowałbym Huuuge, które zapowiedziało bardzo wysoki skup akcji planowany do przeprowadzenia jeszcze w tym kwartale. Na ten moment spółka nie podała żadnych szczegółów oprócz wartości całego skupu, tj. 150 mln USD. Zakładam, że transakcja zostanie przeprowadzona z istotną premią do ceny rynkowej. Z tego powodu traktowałbym ten buy back jako formę dystrybucji zysków, czyli skup o charakterze dywidendowym – zaznacza Piotr Poniatowski, analityk BM mBanku.
Kogo zabraknie w tym sezonie?
Na warszawskiej giełdzie notowanych jest około 80 spółek zajmujących się produkcją i wydawaniem gier. Wraz z rozwojem branży i kolejnymi udanymi produkcjami liczba spółek dzielących się zyskiem z roku na rok rośnie. Względem lat poprzednich w tym roku na dywidendowej liście może zabraknąć Movie Games i SimFabric. Z akcjonariatów obu spółek wyszedł niedawno PlayWay, co mocno odbiło się na wycenie ich akcji. O Movie Games głośno było także za sprawą sporów w grupie (m.in. na linii z Road Studio czy w True Games Syndicate). W listopadzie ub.r. spółka by podreperować budżet sprzedała 10-proc. pakiet akcji DRAGO entertainment za 3,25 mln zł. Jednak na tym zapewne nie koniec, ponieważ zarząd dodał, że nie wyklucza dalszych dezinwestycji.
Niemal na pewno zabraknie też PCF Group, które zaktualizowało strategię i zawiesiło rekomendowanie wypłaty dywidendy do czasu uzyskania przez spółkę przychodów, zysków oraz dodatnich przepływów pieniężnych z tytułu planowanej własnej działalności wydawniczej. Mimo pozytywnych wyników gry Unsolved, na wypłatę raczej nie zdecyduje się także Artifex Mundi.
– Spółka w rozmowach z inwestorami do tematu dywidendy podchodzi raczej zachowawczo. Nie spodziewałbym się tutaj wypłaty, mimo całkiem udanego 2022 roku – dodaje Tomasz Rodak.
