Analitycy BM BNP Paribas przedstawili swoją listę top picks na listopad
Kruk pokazał pazur
Miejsce w portfelu BM BNP Paribas utrzymał Kruk, który pod koniec października opublikował raport za III kwartał. Branżowy gigant zgodnie z szacunkami pochwalił się serią rekordów. W samym III kwartale Kruk odnotował 356,1 mln zł skonsolidowanego zysku netto przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej w III kw. 2024 r. wobec 228,79 mln zł zysku rok wcześniej. Zysk operacyjny podskoczył w skali roku o 48 proc. do 476,1 mln zł, a skonsolidowane przychody ze sprzedaży urosły o 35 proc. do 844,38 mln zł.
– W ciągu trzech kwartałów 2024 r. grupa wypracowała 959 mln zł zysku netto, więcej o 27 proc. r/r. Spłaty z portfeli nabytych wyniosły 2,6 mld zł i były wyższe o 14 proc. r/r. Spółka kontynuuje także transformacje technologiczną. Prezes spodziewa się, że za 5 lat Kruk będzie firmą, która ma ponad 30 mld zł inwestycji w portfele wierzytelności i około 20 mln klientów. Obecnie grupa ma ich około 12,5 mln. Na przełomie roku Kruk ma ogłosić nową strategię. Pozytywnie oceniamy długoterminowe perspektywy jak i fundamenty Kruka (dobra kondycja finansowa na tle konkurencji) i widzimy potencjał do wzrostu notowań – komentują analitycy BM BNP Paribas.
Akcje Kruka w portfelu BM BNP Paribas pojawiły się we wrześniu 2023 r., gdy kurs akcji utrzymywał się w okolicach 411 zł.
„Trudne sprawy” w Polsacie
Analitycy wciąż wierzą w potencjał wzrostowy Cyfrowego Polsatu. W ostatnich tygodniach o spółce mówiono głównie w kontekście konfliktu rodzinnego, który doprowadził do sporych przetasowań w kluczowych spółkach grupy. Spór na linii ojciec-dzieci odbił się też na wycenie akcji, które jeszcze na początku września kosztowały ok. 15 zł, a obecnie są wyceniane na 12,60 zł.
– Dzieci Zygmunta Solorza wysłały list, w którym sugerują słabą kondycję zdrowotną swojego ojca oraz zagrożenie ze strony jego żony, która może wywierać na niego wpływ. Solorz zdementował te doniesienia, jednak ciężko obecnie ocenić skalę konfliktu – zaznaczają analitycy.
Od strony fundamentalnej grupa Cyfrowy Polsat powoli wygrzebuje się z dołka. Pierwszym od dłuższego czasu pozytywem były wyniki za 2Q24, gdzie skorygowana EBITDA drugi raz z rzędu pokonała oczekiwania rynkowe. Był to także drugi z rzędu kwartał, gdy wskaźnik uzyskał dodatnią dynamikę w ujęciu r/r, co zdaniem analityków BM BNP Paribas może sugerować tworzenie się dołka wynikowego. Wyniki były także wspierane przez segment energii odnawialnej.
– Spodziewamy się także, że w 3Q24 koszty operacyjne ulegną obniżeniu wynikającemu z zakończeniem umowy na transmisję meczów Ligii Mistrzów. Dodatkowym wsparciem powinny być sezonowe przychody z dwóch projektów energetycznych już w 4Q24 – dodają eksperci.
Raport za III kwartał Cyfrowy Polsat opublikuje 20 listopada. Akcje spółki w portfelu BM BNP Paribas pojawiły się w sierpniu br., gdy kurs akcji utrzymywał się w okolicach 13 zł.
Auto Partner czeka na zielone światło
Analitycy BM BNP Paribas liczą na powrót na wzrostową ścieżkę notowań Auto Partnera. Od początku roku akcje dystrybutora części zamiennych do aut straciły 12 proc. Korekta to pokłosie wyhamowania wyników, głównie z uwagi na efekt kursowy w związku ze znacznym umocnieniem polskiego złotego. Przypomnijmy, sprzedaż zagraniczna spółki denominowana jest w euro, leju rumuńskim czy koronie czeskiej. Umocnienie złotego w stosunku do tych walut odciska swoje piętno na sprzedaży wykazywanej w złotym. Eksperci liczą, że w II połowie roku ten efekt ulegnie odwróceniu.
– Długoterminowe trendy pozostają niezmienne i sprzyjają sprzedaży (m.in. wysoki średni wiek aut w PL oraz CEE), a silny konsument na czele wspiera popyt na naprawy i serwis. Wsparciem pozostaje również zwiększona dynamika rejestracji nowych aut oraz z importu, którą obserwowaliśmy w ostatnich miesiącach. Z kolei trend elektryfikacji chociaż przyspiesza, w krótkim terminie pozostaje mniej istotny. Efekt dźwigni operacyjnej (powrót do otwarć kilku fili rocznie począwszy od 2024 r.) oraz wzrost udziału eksportu do ponad 50 proc. przychodów (w 2025 r. otwarcie nowego centrum logistycznego nakierowanego na eksport) powinny wspierać dalszy dynamiczny wzrost wyników. Wyniki 1H24 pozostały przejściowo słabsze pod względem rentowności (umocnienie złotego, presja na cenniki od dostawców), jednak druga połowa roku powinna stopniowo odwracać tę negatywną tendencję, a wsparciem będzie osłabienie złotego w ostatnich tygodniach – komentują analitycy.
Wyniki dystrybutora części zamiennych do aut za III kwartał poznamy 19 listopada. Auto Partner to jedna z najdłużej utrzymywanych pozycji w portfelu BM BNP Paribas. Jej historia liczy już kilka lat.
Mirbud poszuka zysków na kolei
W sektorze budowlanym eksperci niezmiennie stawiają na Mirbud, który na przestrzeni dwóch lat potroił swoją wartość. Dynamiczny wzrost notowań to zasługa świetnych wyników i mocnego przyrostu backlogu.
– Pozytywnie oceniamy reorganizację grupy, w szczególności zwiększenie ekspozycji na kontrakty infrastrukturalne, co nie tylko zwiększyło skalę działalności, ale również przyniosło poprawę rentowności. Spółka znacząco zwiększyła w ostatnim czasie portfel zamówień (backlog ponad 8 mld zł), co wraz ze zwiększającym się potencjałem przekazań mieszkań w JHM powinno zabezpieczyć wzrost wyników w najbliższych latach – komentują eksperci.
Analitycy widzą szansę dla grupy w segmencie kolejowym. We wrześniu Mirbud przekroczył próg 10 proc. w akcjonariacie w Torpolu.
– Finalny napływ do Polski środków z UE będzie wspierał inwestycje infrastrukturalne w kolejnych latach. Przedstawiciele GDDKiA oraz PKP PLK zapowiedzieli ogłoszenie do końca br. przetargów o wartości 30 mld zł – dodają.
Mirbud opublikuje wyniki 28 listopada. Akcje spółki w portfelu BM BNP Paribas pojawiły się w maju br., gdy kurs odrabiał straty wywołane informacją o planach emisyjnych i znajdował się poniżej 10 zł.
„Trend is your friend”
Miejsce w portfelu zachowało kilka spółek, które śmiało można nazwać gwiazdami parkietu. Eksperci pootrzymują pozytywne nastawienie do Rainbow Tours, cyber_Folks i Benefit Systems. Akcje giełdowego touroperatora na przestrzeni dwóch lat podrożały 7-krotnie, a na przełomie czerwca i lipca br. wyznaczyły ATH.
– Wyniki spółki wspierane są zarówno przez silny popyt na wyjazdy turystyczne, co umożliwiło podnoszenie cen, umocnienie złotego względem USD i EUR (koszty paliwa lotniczego i hoteli) oraz wzrost udziały sprzedaży w kanałach własnych. Dzięki temu w II kwartale Rainbow zwiększył przychody o 25 proc. r/r, zysk EBITDA o 51 proc., a zysk netto o 67 proc. r/r. Zwracamy także uwagę na dobre dane sprzedażowe za III kwartał (+25 proc. r/r), a także na pokazane w raporcie za II kwartał rosnące przedpłaty od klientów (+30 proc. r/r) na poczet zakupu przyszłych wyjazdów. Uważamy, że obecna wycena spółki nadal nie dyskontuje dalszej poprawy wyników i utrzymania pozytywnej koniunktury konsumenckiej w najbliższych kwartałach, co powinno wspierać sektor turystyczny – komentują eksperci BM BNP Paribas.
Wyniki za III kwartał Rainbow Tours przedstawi 22 listopada. Warto dodać, że spółka jeszcze w tym roku podzieli się zyskiem z akcjonariuszami. Październikowe walne zdecydowało o wypłacie 48,45 mln zł zaliczki na poczet dywidendy za 2024 r. Stawka na akcję wyniesie 3,33 zł. Dzień dywidendy ustalono na 28 listopada, a wypłaty na 5 grudnia.
Dotychczasowy rozwój cyber_folks również robi wrażenie. Zarząd podkreśla, że przychody od 20 lat rosną w tempie 40 proc. rocznie (CAGR), a od czasu IPO (2017 r.) wzrosły już 5-krotnie. Tylko na przestrzeni ostatnich dwóch lat akcje cyber_Folks potroiły swoją wartość, a w maju wyznaczyły ATH. Eksperci z BM BNP Paribas liczą na kontynuację pozytywnych trendów i akwizycje po sprzedaży spółki Profitroom.
– Spółka dostarczyła solidne wyniki za 2Q24, które okazały się być nieco wyższe od konsensusu rynkowego. Rekordowe przychody były o 32,2 proc. wyższe y/y. Marża EBITDA w segmencie hostingowym wyniosła 43,1 proc. (42,6 proc. przed rokiem). Zysk netto było ok. 31,1 proc. wyższy od oczekiwań rynkowych. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej znalazły się na poziomie 37,8 mln zł (22,7 mln zł rok wcześniej). W segmencie hostingowym CBF zdołał wygenerować wyższe przychody na użytkownika, jednak widoczny był spadek liczby klientów. Spółka aktywnie poszukuje celów do przejęcia, a po sprzedaży Profitroom, potencjał do działań M&A się zwiększył. Spółka obecnie poszukuje kandydatów w segmencie hostingu i ma potencjalny cel do zakupu w tym roku. Ponadto w najbliższych kwartałach chce w całości przejąć kontrolę w Sellintegro – wskazują analitycy.
Wyniki cyber_Folks za III kwartał poznamy 13 listopada. Akcje spółki w portfelu BM BNP Paribas pojawiły się w październiku 2023 r.
W wypadku Benefit Systems, czyli spółki, której akcje w dwa lata podrożały o ponad 280 proc., założenia analityków pozostają niezmienne. Biuro widzi pole do dalszego rozwoju sieci i optymalizacji działalności klubów sportowych.
– Po lepszych od oczekiwań wynikach za 2Q zarząd spółki potwierdził outlook na rok 2024, czyli utrzymanie dwucyfrowego wzrostu liczby kart i podwyższył oczekiwania odnośnie marży. Rynek mógł w ostatnim czasie dyskontować spowolnienie tempa wzrostu (silne odbicie po COVID-19 już zrealizowane), natomiast naszym zdaniem biznes spółki ma dobre długoterminowe perspektywy do utrzymania stabilnego tempa wzrostu. Spółka nadal widzi duży potencjał do dalszego rozwoju (nowe kluby jak i przejęcia) i optymalizacji działalności klubów sportowych. Zgodnie z planami postępuje także rozwój nowego rynku w Turcji. Z kolei wysoka generacja przepływów pieniężnych i mocna sytuacja bilansowa pozwoliła zarządowi rekomendować wypłatę 135 zł dywidendy na akcję (DY=4,5 proc.), co było powyżej oczekiwań rynkowych – komentują analitycy.
Raport za III kwartał Benefit przedstawi 15 listopada. Akcje dostawcy pozapłacowych świadczeń pracowniczych z zakresu sportu i rekreacji w portfelu BM BNP Paribas pojawiły się w sierpniu br., czyli miesiąc po mocnej korekcie wywołaną pierwszą od 2021 r. ujemną dynamiką kart Multisport.
Prymusi sektora medycznego
Analitycy BM BNP Paribas utrzymują też ekspozycję na szeroko rozumiany sektor medyczny. W tym obszarze stawiają rozpędzone akcje Synektika i Voxela. Tylko w tym roku notowania pierwszej spółki urosły o 112 proc., a nie dalej jak miesiąc temu wyznaczyły ATH.
– Spółka pokazała solidne wyniki za 2Q24. Przychody wzrosły o 22 proc. r/r, jednak wzrost powtarzalnych przychodów w sprzedaży sprzętu medycznego wyniósł 4 proc. (poprzednio 11 proc.), co implikuje nadejście normalizacji wyników. EBITDA wzrosła o 18 proc. r/r, a zysk netto 24 proc. r/r. Zarząd oczekuje sprzedaży w wysokość 4-6 robotów w 3Q, co jest nieco powyżej oczekiwań rynkowych. W styczniu spółka otrzymała patent od Japońskiego Urzędu Patentowego dla kardioznacznika na okres 20 lat. W marcu FDA zarejestrowało piątą generację robotów chirurgicznych daVinci. SNT podpisało w kwietniu umowę na dystrybucję programu Qure.ai do diagnostyki zdjęć rentgenowskich, co jest dalszym poszerzeniem świadczonych usług. Na koniec 2Q24 spółka podała, że wartość zamówień wyniosła ok. 90 mln zł (+16,3 proc. r/r/) – wyliczają analitycy.
Z kolei Voxel listopad rozpoczął od śrubowania rekordów. We wtorek za jeden walor płacono 115,50 zł, czyli ponad 50 proc. więcej niż jeszcze na początku roku.
– Spółka działa w obszarze diagnostyki obrazowej w Polsce i oferuje kompleksowy zakres usług i produktów związanych z wykorzystaniem najnowszych osiągnięć technologicznych w medycynie. W ramach grupy Voxel działają trzy podmioty gospodarcze: Voxel, CDO Jelenia Góra oraz Alteris. Wyniki za 2Q24 okazały się pozytywne, wyższe od konsensusu na wszystkich liniach wynikowych. Przychody wzrosły o 23 proc. w ujęciu r/r. Zarząd zapowiada dalszy wzrost wolumenów sprzedaży oraz utrzymanie dyscypliny kosztowej. Sytuacja spółki powinna być wspierana wzrostem cen regulowanych, a także solidny backlog w Alteris (100 mln zł vs. 80 mln zł rok wcześniej) – wskazują eksperci.
Pekao top pickiem w sektorze bankowym
Listę rynkowych faworytów BM BNP Paribas zamyka Bank Pekao. Eksperci wierzą w kontynuację pozytywnych trendów wynikowych oraz zwiększenie stawki dywidendy, dzięki obniżeniu wskaźnika NPL.
– W 2Q24 Pekao wypracował 1,42 mld zł wyniku netto wobec 1,76 mld zł rok wcześniej. Wpływ na to miały m.in. wyższe koszty rezerw na kredyty frankowe, kolejna edycja wakacji kredytowych, a także wzrost kosztów operacyjnych. Dynamika zysku netto skorygowana o efekt wakacji kredytowych i rezerwy CHF była dodatnia. W 2Q24 wskaźnik NPL banku spadł do 4,6 proc. Zgodnie z wytycznymi KNF wskaźnik NPL poniżej 5 proc. potencjalnie umożliwiłby bankowi wypłacanie dywidendy na poziomie 75 proc. Zarząd liczy na utrzymanie tego wskaźnika poniżej 5 proc. na koniec br. Ponadto naszym zdaniem Pekao od czasu wyborów parlamentarnych w Polsce jest w kręgu zainteresowania zagranicznych inwestorów i ta tendencja będzie się utrzymywała. Pekao często wymieniane jest w raportach dużych zagranicznych instytucji, co może wpływać na dalsze napływy kapitału w akcje tej spółki – wskazują analitycy.
Bank Pekao opublikuje wyniki za III kwartał jeszcze w tym tygodniu – 7 listopada. Akcje spółki w portfelu BM BNP Paribas pojawiły się w kwietniu br.
