Posiadanie znacznych zasobów gotówki może okazać się nieocenionym kapitałem na kolejne kwartały. Wciąż grozi spowolnienie gospodarcze, a nawet recesja. Zdaniem niektórych kryzys w Polsce dopiero się zaczyna. W tej sytuacji największym orężem dla przedsiębiorstw jest właśnie zapas gotówki.
StockWatch.pl przeanalizował stan kasy spółek giełdowych z GPW. Na koniec III kwartału posiadały one łącznie (nie licząc banków) 44 mld zł. To odpowiada 6 proc. aktywów ogółem, nie można więc twierdzić, że rynek jako taki ma nadpłynność.
Dopiero spojrzenie na konkretne spółki pozwala wyłowić te, które albo w danej chwili mają znaczny stan konta dzięki niedawnemu wyjściu z transakcji, albo ostrożnie gospodarują i utrzymują margines bezpieczeństwa, bądź też zbierają akurat na dywidendę. Okazuje się też, że pieniądz nie jest rozłożony równo. Trzy czwarte całej gotówki w blisko 400 badanych spółkach giełdowych trzyma w ręku zaledwie 20 spółek. Czasem oznacza to przyhamowanie biznesu i kurczenie się kapitału obrotowego, ale nie warto narzekać. Szczególnie w trudnych czasach gotówki nigdy nie jest za wiele.
Zapasy gotówkowe dwudziestu najbardziej zasobnych spółek
Rekordzistą jest KGHM. Miedziowy kombinat posiada ponad 6,6 mld zł. To około 15 proc. tego czym dysponują wszystkie firmy z GPW. KGHM ma się czym pochwalić, ale są też konkretne plany zagospodarowania wolnych środków. Mówi się o dużej, zagranicznej akwizycji oraz mega buy backu (do 3 mld zł).
Na kolejnych dwóch miejscach rankingu są dwie spółki zagraniczne – MOL i CEZ, które dysponują gotówką na poziomie odpowiednio 4,79 mld zł oraz 3,84 mld zł. Wyraźnie ponad 2 mld zł widnieje na kontach Orlenu, PGE czy Telekomunikacji Polskiej. W grupie TOP20 o najwyższej gotówce znajduje się jeszcze po kilku reprezentantów z sektora surowcowego, deweloperskiego i budowlanego. Stawkę zamyka Lotos posiadający ponad 390 mln zł. W ostatnim kwartale tego roku spółka ma jednak do spłacenia prawie miliard kredytów dolarowych. W kasie spółki nie ma nawet połowy potrzebnej gotówki. Konieczne jest co najmniej 600 mln zł przepływów z działalności operacyjnej, albo nowy kredyt.
20 giełdowych spółek wykazuje nadpłynność, a ich stosunek posiadanej gotówki do aktywów ogółem przekracza 20 proc., jeżeli na tym poziomie umownie zdefiniujemy optymalną wielkość płynnych zasobów w odniesieniu do majątku ogółem. Skala nadpłynności oraz grono tworzących ją firm są bardzo różne. Generalnie to mniejsze spółki reprezentujące wiele branż.
Dwadzieścia spółek o znacznym udziale gotówki w majątku
Najwyżej rankingu znalazł się NFI Octava. Po III kwartale fundusz posiadał aż 66 proc. aktywów w gotówce. W III kwartale spółka zanotowała 387,8 mln zł wpływów ze sprzedaży galerii handlowej Magnolia Park we Wrocławiu. Na koniec września środki pieniężne i ekwiwalenty funduszu opiewały na kwotę 441,3 mln zł. To więcej niż kapitalizacja Octavy, która nieznacznie przekracza 415 mln zł.
Na drugim miejscu w tym zestawieniu jest spółka Power Media, zajmująca się realizacją projektów informatycznych. Jej wskaźnik gotówki do aktywów także przekracza 60 proc. Gotówka na koniec III kwartału stanowiła w firmie prawie 3,3 mln zł, a jej giełdowa kapitalizacja to niewiele ponad 5 mln zł. Kolejne miejsce w tym rankingu zajął Ecard z wynikiem 55 proc. Spółka, która działa na rynku płatności elektronicznych ma za sobą głęboką restrukturyację. Teraz chce skupić się na pozyskiwaniu nowych klientów oraz powiększaniu skali działalności. Gotówka na koniec września w spółce stanowiła blisko 8,2 mln zł, a obecna kapitalizacja to ponad 18,5 mln zł.
W rankingu nie brak spółek, które błysnęły wynikami za III kwartał. Można tu wymienić chociażby odzieżowe Silvano oraz związanych z budownictwem firmy Rafako czy Budimex. W tych spółkach stosunek gotówki do aktywów kształtuje się na poziomie odpowiednio 37, 29 oraz 27 proc. W rankingu nadpłynnych spółek zwraca uwagę Permedia, działająca w branży chemicznej. Jej wskaźnik gotówki do aktywów to 41 proc., a do tego stan gotówki na koncie to ponad 12 mln zł i jest tylko niewiele niższy od kapitalizacji giełdowej.
>> Analizujesz raporty kwartalne spółek? >> Śledź omówienia przygotowywane regularnie przez analityków StockWatch.pl
