3 nowe spółki w grudniowym portfelu BM BNP Paribas BP
Akcje Banku Pekao w portfelu utrzymały się zaledwie miesiąc. Moment kupna wypadł pechowo – niemal dokładnie na tegorocznym szczycie. Jeszcze na początku listopada 2020 r. za jeden walor Pekao płacono zaledwie 40 zł. Od tego momentu notowania banku odbiły i szły już tylko w górę. Dokładnie rok później za ten sam walor płacono 132 zł, czyli 230 proc. więcej. Dobra passa dobiegła jednak końca. W listopadzie akcje Pekao potaniały o 10 proc. do 118,75 zł.
Kliknij, aby powiększyć.
Drugą pozycją zamykaną w ramach cięcia strat jest Develia. Akcje dewelopera dołączyły do portfela w październiku i praktycznie przez cały ten okres szły na południe. W sumie w dwa miesiące cena akcji spółki spadła o 28,5 proc.
Trzecią zamkniętą pozycją jest Wielton. Tu o losie pozycji przesądziły dużo słabsze od oczekiwań wyniki za III kwartał. Producent naczep i przyczep samochodowych wypracował 5,5 mln zł zysku netto, 12,1 mln zł zysku EBIT oraz 28,6 mln zł EBITDA. Względem konsensusu PAP rezultaty okazały się słabsze odpowiednio o 59, 21 i 39 proc. W reakcji na te dane notowania spółki spadły w jeden dzień o 1/5, do poziomów widzianych poprzednim razem w kwietniu br.
– Wyniki 3Q były wyraźnie poniżej oczekiwań, ponadto presja kosztowa będzie negatywnie oddziaływać na marże przynajmniej w kolejnych dwóch kwartałach, co w krótkim terminie będzie stanowić presję dla kursu akcji – komentują eksperci BM BNP Paribas BP.
Kliknij, aby powiększyć.
Nowości na grudzień
Grudniowy portfel eksperci uzupełnili akcjami Ciechu, Kernel Holdingu i Shopera. Spółka chemiczna w ubiegłym tygodniu pochwaliła się mocnymi wynikami i obecnie jest na fali wznoszącej. Co więcej, Grupa Ciech zaprezentowała też bardzo optymistyczne prognozy na najbliższe kwartały.
– W segmencie sody zwrócono uwagę na kluczowe zdarzenie jakim jest strukturalny niedobór podaży sody kalcynowanej w Chinach, przy jednoczesnym, prognozowanym wzroście popytu. W krótkim terminie może to spowodować wzrost wykorzystania mocy produkcyjnych i wpływać na wzrost cen produktów sodowych. Spółka zauważa taki trend podczas obecnie prowadzonej kontraktacji wolumenów, gdzie odbiorcy skupiają się w pierwszym rzędzie na potencjalnej stabilności dostaw i dostępności produktu, a w drugim rzędzie na cenach – komentują eksperci.
Solidne wyniki za III kwartał pokazał też Kernel Holding, choć te – patrząc na reakcję rynku zaraz po publikacji – przeszły raczej bez echa. Wcześniej notowania spółki zaliczyły solidną przecenę, co w znacznej mierze było związane z doniesieniami o rosnącej aktywności militarnej Rosji w okolicach granicy i spekulacjami o możliwej agresji.
– Spółka pozytywnie zaskoczyła rezultatami za III kwartał – zysk EBITDA z wyłączeniem rewaluacji aktywów wzrósł o 26 proc. r/r, a zysk netto o 3 proc. r/r. Poprawa zbiorów zbóż oraz słonecznika na Ukrainie powinna pozytywnie przekładać się na generowane przez Kernel wyniki w kolejnych kwartałach. Wyższe wolumeny, jak i ceny zbóż będą sprzyjać segmentom obrotu, przechowywania i eksportu, a także własnej uprawy, co z kolei powinno zneutralizować rosnącą presję kosztową (transport, energia, nawozy). Z uwagi na wyższą podaż słonecznika spółka spodziewa się także odbicia rentowności w obszarze produkcji oleju (EBITDA w II kwartale była w tym segmencie po raz pierwszy od wielu lat negatywna ale wynik wyraźnie odbił już w III kwartale i powinien być również wspierany ukończeniem inwestycji w nową fabrykę i produkcję energii w br.), co powinno być pozytywne przyjęte przez inwestorów – komentują eksperci.
Trzecią nową pozycją w portfelu jest Shoper, czyli spółka, która zadebiutowała w lipcu br. Giełdowy beniaminek w IPO akcje sprzedawał po 47 zł. Obecnie za jeden walor spółki trzeba zapłacić równo 70 zł, ale warto też dodać, że w listopadzie cena przekraczała momentami 90 zł.
– Spółka powinna naszym zdaniem korzystać w długim terminie z trendu rozwoju handlu e-commerce szczególnie wśród średnich i mniejszych przedsiębiorstw, dla których kieruje swoją ofertę oprogramowania. Z uwagi na powyższe spółka powinna umacniać się w roli lidera w opisanym segmencie rynku, w czym pomóc powinno także niedawne przejęcie spółki Shoplo (dostawca nr 3 w kraju). Spodziewamy się utrzymania dotychczasowych korzystnych trendów rynkowych i dalszej konsolidacji rynku przez Shopera, co wraz z możliwym wyjściem na rynki zagraniczne powinno przełożyć się na wysokie, dwucyfrowe dynamiki wzrostu rezultatów – wykorzystujemy ostatnią korektę notowań do dodania spółki do portfela – komentują analitycy BM BNP Paribas BP.
Co jeszcze w portfelu na grudzień?
Asbis – W ostatnich kwartałach rynek dystrybucji IT utrzymuje wysokie, dwucyfrowe tempo wzrostu, a Asbis powinien korzystać na wysokim popycie na produkty Appla, którego jest dystrybutorem w krajach WNP – oczekujemy, że nowe urządzenia Apple wpłyną na poprawę dynamiki przychodów w październiku względem września. Ponadto zarząd sygnalizuje utrzymanie wysokiej rentowności w IV kwartale, co może wpłynąć na pobicie już raz podniesionych w br. prognoz finansowych.
Auto Partner – Pozytywnie oceniamy długoterminowe perspektywy wzrostu spółki, oczekujemy utrzymania wysokiej dynamiki przychodów i zysków w 2021 r. za sprawą odbicia importu aut używanych, odbudowy mobilności społeczeństwa, rozwojowi sprzedaży eksportowej i wzrostowej tendencji rentowności na rynku części.
BoomBit – W 3Q’21 spółka wykazała 57,6 mln zł przychodów (+61 proc. r/r, -18 proc. kw/kw), 4,1 mln zł zysku operacyjnego i 2,3 mln zł zysku netto (+119 proc. r/r, -31 proc. kw/kw). Za pozytywne odbieramy rekordowo wysokie wolne przepływy pieniężne (7,7 mln zł), lecz nie widzimy przełomowych wartości na poziomie innych pozycji, stąd wyniki oceniamy neutralnie. Zwracamy jednak uwagę, iż bezpośrednie koszty pozyskania gracza wracają do normy po okresie zawirowań, na co wpłynęła zmiana w polityce prywatności Apple. Powyższe stwarza przestrzeń do poprawy rentowności UA w kolejnych miesiącach. Boombit posiada solidny pipeline gier, co przekłada się na oczekiwania spółki względem lepszych wyników szczególnie w ostatnim kwartale, a w tym kontekście można za umiarkowanie pozytywny sygnał uznać odbicie przychodów w październiku o 3 proc. m/m przy stabilnym m/m UA. Po ostatniej przecenie akcji uznajemy walory za atrakcyjne.
Budimex – Wyniki 3Q21 okazały nieco poniżej konsensus rynkowego, natomiast spadki r/r wynikają w dużej części z ujęcia od 3Q20 działalności zaniechanej (segment deweloperski). Po skorygowaniu zysk brutto ze sprzedaży był o ponad 5 proc. wyższy r/r. Wg zarządu indeksacja w kontraktach oraz wewnętrzne polityki dotyczące zakupów materiałów neutralizują negatywny efekt wzrostu materiałów. Pozytywnie oceniamy wysoki portfel zleceń, który przekroczył 14 mld PLN i zawiera blisko 4,0 mld PLN kontraktów kolejowych. W długim terminie jako właściwy oceniamy również kierunek rozwoju zagranicznego oraz w segmencie OZE.
CCC – Silny popyt konsumencki w połączeniu z inwestycjami w e-commerce i rozszerzeniem oferty powinien sprzyjać dalszej poprawie wyników w drugim półroczu. Dotychczas obserwowaliśmy korzystne trendy popytowe w związku z otwarciem gospodarki po lockdown, a konsumenci realizują odłożony popyt. Zobrazowane to jest znaczącym wzrostem sprzedaży w okresie „back to shool”, a spółka po prezentacji wyników za 3Q potwierdziła również korzystne trendy w listopadzie. Jest to wspierane przez działania spółki mające na celu dalsze rozszerzenie oferty, inwestycje w e-commerce albo wysoki poziom zatowarowania. Równocześnie pomimo rosnących kosztów, zarząd zapowiada poprawę rentowności z uwagi na podwyżki cen produktów, ograniczenia skali promocji i efekty skali. W krótkim terminie ryzykiem jest pojawienie się kolejnego wariantu koronawirusa, na ten moment nie zakładamy jednak tak silnych i długich lockdown jakie miały miejsce przed rokiem. Ponadto opisane działania zarządu powinny mitygować negatywny wpływ ewentualnych ograniczeń na sprzedaż. Spadki kursu w listopadzie traktujemy więc jako okazję inwestycyjną biorąc pod uwagę wyznaczone przez zarząd ambitne cele rozwojowe w nowej strategii.
Inter Cars – Otoczenie pandemii sprzyja utrzymaniu wcześniejszych trendów na rynku aftermarket (wysoki wiek aut, niższe rejestracje nowych pojazdów, odroczenie napraw, niższa popularność komunikacji zbiorowej), co przy poprawie bilansu oraz optymalizacji kosztowej, w tym poprawie zarządzania kapitałem obrotowym będzie wsparciem wyników w najbliższych kwartałach. W 3Q’21 spółka utrzymała wysokie tempo poprawy przychodów (ponad 25 proc. r/r), przez co oczekujemy utrzymania dotychczasowych tendencji dwucyfrowego wzrostu rezultatów w kolejnych kwartałach.
TIM – Grupa odnotowuje dalszą tendencję wzrostu udziału handlu online w sprzedaży, co w bieżącym otoczeniu jest mocnym impulsem dla wyników. Pozytywnie oceniamy perspektywy w kolejnych kwartałach z uwagi na oczekiwany dalszy wzrost kanału online oraz B2B, zmianę mixu produktowego, dynamiczny rozwój spółki logistycznej 3LP oraz mocny bilans co powinno sprzyjać utrzymaniu wypłaty dywidendy w kolejnych latach.
