Mocne cięcia na liście top picks DM BOŚ. Analitycy pozbyli się akcji wszystkich banków.
DM BOŚ: Skład naszego portfela w nadchodzącym miesiącu podlega zauważalnym zmianom
Najnowsza odsłona portfela top picks DM BOŚ przyniosła sporo zmian. Z grona faworytów wypadły aż 4 spółki, a dołączyła tylko jedna. W efekcie lista spółek, które mogą zachowywać się lepiej od rynku, skurczyła się do zaledwie 16 podmiotów.
– Skład naszego portfela w nadchodzącym miesiącu podlega zauważalnym zmianom. W szczególności na listę długich pozycji wprowadzamy LPP, natomiast wycofujemy z listy Asseco SEE, Millennium, mBank i PKO BP. Do krótkich pozycji tymczasem nie dołączamy żadnego nowego podmiotu, a wycofujemy Cyfrowy Polsat – czytamy w raporcie DM BOŚ z 22 sierpnia.
Oprócz LPP na liście top picks DM BOŚ są akcje: AB, Action, Asbis, Benefit Systems, Comp, Digital Network, Dom Development, Forte, Mirbud, Orlen, PGE, Tauron, Toya, Vercom i VRG.
DM BOŚ realizuje zyski na Asseco South Eastern Europe
Z listy faworytów DM BOŚ wypadło Asseco South Eastern Europe. Walory informatycznej spółki w gronie top picks pojawiły się w połowie lutego br., przy kursie w okolicach nieco ponad 52 zł. Pozycja okazała się strzałem w dziesiątkę, bo w kolejnych miesiącach kurs dynamicznie rósł i na początku lipca wyznaczył nowe ATH na poziomie 83 zł. Dodatkowo latem Asseco SEE podzieliło między akcjonariuszy 90,8 mln zł dywidendy i pochwaliło się solidnymi wynikami. Zdaniem ekspertów, rezultaty finansowe za II kw. 2025 r., gdzie spółka prawdopodobnie pokazała najszybszy w ujęciu rok/rok wzrost denominowanych w EUR zysków w ujęciu non-IAS 29, powinny być już zdyskontowane przez rynek. Dodatkowo w II półroczu eksperci spodziewają się wolniejszego – aczkolwiek nadal dobrego, rzędu kilkunastu procent – wzrostu r/r zysków.
Analitycy DM BOŚ pozbyli się akcji wszystkich banków
Z listą picks DM BOŚ pożegnały się jednocześnie akcje PKO BP, mBanku i Millennium. Całkowita rezygnacja z ekspozycji na sektor bankowy to pokłosie sierpniowych doniesień, że Ministerstwo Finansów pracuje nad projektem podwyższającym stawkę podatku dochodowego od osób prawnych (CIT) dla banków oraz obniżającym podatek od niektórych instytucji finansowych.
Jak tłumaczą przedstawiciele rządu, podwyżka CIT dla sektora ma pomóc sfinansować rosnące wydatki obronne. Plany zakładają, że w latach 2026-2027 stawka tego podatku wynosiłaby odpowiednio: 30 proc. i 26 proc. Natomiast docelowa (od 2028 r.) stawka podatku CIT dla banków wynosić będzie 23 proc. zamiast obecnych 19 proc. Resort finansów proponuje także stopniową obniżkę stawki podatku od niektórych instytucji finansowych (tzw. podatku bankowego) o 10 proc. w roku 2027 i o 20 proc. (względem bieżącego roku) począwszy od roku 2028, celem pobudzenia akcji kredytowej.
– Znacząco wyższy niż wcześniej sygnalizowano wzrost podatku bankowego prawdopodobnie przyczyni się do obniżenia łącznego wyniku netto sektora, utrzyma się gorszy sentyment wobec sektora w związku z możliwym dłuższym obowiązywaniem podatku, poza tym dostrzegamy niewielką przestrzeń, by banki mogły przenieść wyższy podatek na klientów – tłumaczą eksperci DM BOŚ.
Ministerstwo Finansów szacuje, że podwyższenie podatku dla banków zwiększy wpływy z podatku CIT w 2026 r. o ok. 6,5 mld zł, a w ciągu kolejnej dekady ponad 20 mld zł. Projekt w tej sprawie został wpisany do wykazu prac Rady Ministrów.
W tym roku banki są lokomotywą hossy na GPW. Subindeks WIG-Banki od początku roku urósł o blisko 34 proc. Mimo stopniowych obniżek stóp procentowych, sektor cały czas generuje wysokie zyski. Według szacunków Bankowego Funduszu Gwarancyjnego (BFG), w I półroczu 2025 r. zysk netto sektora bankowego wyniósł 22,2 mld zł, co oznacza wzrost o 15,4 proc. r/r.
Kliknij, aby powiększyć
Wraca moda na LPP?
Jedyną nowością na liście top picks DM BOŚ jest LPP. W tym roku walory odzieżowego giganta radzą sobie ze zmiennym szczęściem. W styczniu notowania spółki spadły poniżej 15 tys. zł, aby w marcu wrócić w okolice 18,5 tys. zł. Po wynikach za 2024 r. i I kwartał 2025 r. kurs spadł nawet do 13,5 tys. zł. Ostatnie dwa miesiące stały pod znakiem mozolnej wspinaczki w stronę 17 tys. zł.
Analitycy zwracają uwagę, że po słabszym maju czerwiec i lipiec przyniosły poprawę, co sugeruje przezwyciężenie części problemów z kolekcją Sinsay. Spółka sygnalizowała też większy nacisk na dyscyplinę kosztową, ograniczenie wydatków na marketing i spowolnienie ekspansji w mniej rentownych lokalizacjach (m.in. Ukraina, Grecja). Eksperci zwracają uwagę, że korzystny kurs PLN/USD przy kontraktacji kolekcji na jesień i zimę powinien wesprzeć marże w II połowie roku. Finalnie biuro oczekuje, że marże w bieżącym roku finansowym będą blisko górnej granicy prognozowanego przedziału.
– Prognoza zarządu w odniesieniu do rentowności może naszym zdaniem zostać przekroczona ze względu na m.in. ścisłą kontrolę kosztów sprzedaży i ogólnego zarządu – czytamy w raporcie DM BOŚ z 22 sierpnia.
Pod koniec lipca Marcin Bójko, wiceprezes LPP w rozmowie z PAP Biznes zasygnalizował, że jeśli nie wydarzy się nic nieprzewidywalnego, to jest szansa na osiągnięcie rentowności brutto przebijającej górną granicę prognozowanego przedziału 53-54 proc. To przełożyłoby się na rentowność EBIT i netto. Przedstawiciel LPP podtrzymał też cel osiągnięcia w tym roku obrotowym 23-24 mld zł przychodów ze sprzedaży.
Cyfrowy Polsat po wynikach już nie taki straszny?
Ostatnia sierpniowa zmiana dotyczy Cyfrowego Polsatu. Analitycy DM BOŚ wycofali akcje medialno-telekomunikacyjnego giganta z listy spółek, których kurs może się zachować gorzej od rynku. Od lipca notowania Cyfrowego Polsatu spadły o blisko 20 proc. do 14,20 zł, czyli poziomu z początku roku.
Niedawno reprezentant indeksu mWIG40 opublikował wyniki za II kwartał, które zgodnie z oczekiwaniami okazały się dużo słabsze r/r. Zdaniem ekspertów, wakacyjna przecena najprawdopodobniej zdyskontowała już pogorszenie w spółce. Czynnikiem ryzyka pozostaje performance segmentu zielonej energii.
– Jednocześnie pragniemy zwrócić uwagę na istniejące oddolne ryzyko dla targetu 500 mln zł EBITDA za 2026 rok (cel i tak już obniżony na początku kwietnia w porównaniu z poprzednim przedziałem w granicach 500-600 mln zł) w segmencie zielonej energii – zaznaczają eksperci DM BOŚ.
Aktualnie na liście krótkich pozycji DM BOŚ są CD Projekt, GTC, JSW, KGHM i Ten Square Games.
Raport miesięczny DM BOŚ powstał 22 sierpnia lipca 2025 r. Wymagany prawem disclaimer jest do pobrania TUTAJ
