Miniony rok okazał się rekordowy w historii grupy pod względem osiągniętych przychodów ze sprzedaży. Na poziomie skonsolidowanym Azoty zanotowały 11,3 mld zł przychodów.
Według analityków BM mBanku, epidemia COVID-19 i oczekiwane w jej następstwie schłodzenie koniunktury będzie miało ograniczony wpływ na segment nawozów, uderzy zaś w sprzedaż i rentowność segmentów tworzyw sztucznych i produktów chemicznych. Z uwagi na oczekiwane niższe o 40 proc. r/r ceny gazu i rekompensatę 70-80 mln zł dla producentów energochłonnych za 2019 rok biuro zakłada, że segment nawozowy w 2020 roku poprawi r/r EBITDA o 2 proc. r/r do 988 mln zł (wcześniej biuro zakładało 950 mln zł).
– Wyniki na nawozach naszym zdaniem mogłyby być jeszcze lepsze gdyby nie oczekiwane niższe wolumeny sprzedaży nawozów saletrzanych (o 4 proc. r/r) oraz wieloskładnikowych (-5 proc. r/r), ze względu na słabszą sprzedaż na początku 2020 roku. Zakładamy jednocześnie, że spowolnienie koniunktury w 2020 roku przełoży się na 25 proc. r/r spadek sprzedaży poliamidu, 15 proc. r/r melaminy oraz 30 proc. r/r alkoholi OXO i plastyfikatorów. W efekcie zakładamy, że EBITDA segmentu tworzyw skurczy się w 2020 roku do -65 mln zł (wcześniej zakładaliśmy +4 mln zł), a produktów chemicznych do +98 mln zł (wcześniej oczekiwaliśmy +161 mln zł) – czytamy w rekomendacji Jakuba Szkopka, analityka BM mBanku.
Eksperci obniżyli prognozy wyników na 2020 rok.
– W 1Q’20 oczekujemy wzrostu r/r EBITDA segmentu nawozów o 5 proc. r/r oraz wysokich spadków EBITDA w segmencie tworzyw sztucznych i produktów chemicznych. Inaczej niż wcześniej zakładaliśmy, w 1Q’20 prawdopodobnie nie uda się jeszcze rozpoznać rekompensaty dla producentów energochłonnych w wysokości 70-80 mln zł za 2019 rok. W efekcie w 1Q’20 wyniki będą około 25 proc. niższe na poziomie EBITDA i 44 proc. niższe na wyniku netto niż w rekordowym 1Q’19 – czytamy w raporcie.
W 1Q’20 analitycy oczekują około 7-proc. r/r spadków wolumenu sprzedaży nawozów saletrzanych oraz około 16 proc. r/r spadków wolumenu nawozów wieloskładnikowych. Słabo pod względem sprzedaży wyglądał styczeń, ale każdy kolejny miesiąc był lepszy, a marcu praktycznie wyczyszczone zostały magazyny Grupy Azoty. Ryzykiem dla sprzedaży w kolejnych kwartałach jest możliwa susza, która mogłaby uniemożliwić aplikację nawozów granulowanych w drugiej połowie roku. Producenci nawozów korzystają z niskich cen gazu oraz mniejszej konkurencji ze strony chińskich producentów (szczególnie w 1Q’20 odczuł to Compo Expert).
Grupa Azoty zajmuje drugą pozycję w UE w produkcji nawozów azotowych i wieloskładnikowych, a takie produkty jak melamina, kaprolaktam, poliamid, alkohole OXO, czy biel tytanowa mają również silną pozycję w sektorze chemicznym znajdując swoje zastosowanie w wielu gałęziach przemysłu. Jej skonsolidowane przychody ze sprzedaży sięgnęły 11,3 mld zł w 2019 r.
Rekomendacja dla Grupy Azoty powstała 17 kwietnia 2020 r. Autorem rekomendacji Jacek Szkopek, analityk DM mBanku. Raport ze skrótem rekomendacji jest do pobrania TUTAJ
