Rynkowi nie podoba się negatywny trend w przychodach i zyskach. Mimo że wyniki zostały wypracowane na bazie reedycji, konwersji i dystrybucji Wiedźmina i Wiedźmina 2, inwestorzy liczyli na systematyczny wzrost rok do roku. Trzeba jednak docenić budowanie zdywersyfikowanego biznesu, co jest równie ważne jak tworzenie gier.
>> Wydawca gier już wcześniej sygnalizował wyniki za I półrocze. >> Akcje CD Projekt RED rosną mimo zapowiedzi słabszego kwartału.
Wyniki kwartalne w największym stopniu zbudowała kwietniowa premiera gry Wiedźmin 2 na konsolę Xbox360 oraz na komputery PC. W II kwartale 2012 roku CD Projekt RED zarobił na czysto 13,3 mln zł. Choć oznacza to 18-proc. spadek w ujęciu r/r, to rezultat jest wyższy od konsensusu PAP o blisko 1/5. Wynik EBIT wyniósł 13,7 mln zł i śladowo przebił oczekiwania rynku (+1,1 proc.). Natomiast niewiele gorsze od szacunków okazały się przychody, które wyniosły 53,7 mln zł, co oznacza 5 proc. poniżej konsensusu. Ich poziom okazał się także niższy o 17 proc. w ujęciu r/r.
>> W serwisie są już wprowadzone najnowsze dane finansowe spółki. >> Zobacz obraz fundamentalny CD Projekt RED po wynikach w serwisie StockWatch.pl
W całym I półroczu tego roku wartość przychodów spółki wyniosła 71,4 mln zł. Było to o 8,9 mln zł mniej niż rok wcześniej. Powodem tego było zmniejszenie przychodów segmentu produkcji gier o kwotę 11,9 mln zł oraz segmentu dystrybucji gier i filmów o kwotę 3,9 mln zł. Jednocześnie udało się wypracować wyższą sprzedaż segmentu cyfrowej dystrybucji o 4,8 mln zł.
– W roku ubiegłym grupa w ramach wszystkich segmentów biznesowych zrealizowała największą premierę w dotychczasowej historii – grę Wiedźmin 2 na komputery PC, którego fabuła została po raz pierwszy udostępniona graczom na całym świecie. Tegoroczna premiera Wiedźmina 2 na konsole Xbox 360 była debiutem produkcji grupy na platformie konsolowej, w sprzedaży której nie uczestniczył segment cyfrowej dystrybucji, a segment dystrybucji gier i filmów zrealizował znacznie mniejsze przychody w związku z mniejszą popularnością gier na konsole w stosunku do gier komputerowych na terenie Polski. – czytamy w raporcie spółki. >> Komunikat z wynikami znajdziesz tutaj.
Istotny wpływ na przychody w pierwszym półroczu 2012 roku miał poziom rezerw zawiązanych zgodnie z zawartymi umowami przez kontrahentów CD Projekt RED. Rozliczenie rezerw przypadnie na IV kwartał tego roku, a ich wartość u dwóch największych partnerów dystrybucyjnych spółki w raporcie za II kwartał 2012 roku wyniosła 868 tys. EUR oraz 2.751 tys. USD.
– Zgodnie z zapisami zawartych umów dystrybucyjnych rezerwy te pomniejszyły przychód spółki w drugim kwartale bieżącego roku i będą podlegać rozliczeniu w oparciu o zrealizowany w ciągu dwóch kwartałów po premierze ewentualny poziom zwrotów lub korekt cenowych sprzedanych produktów. Rezerwy zawarte w analogicznym okresie roku ubiegłego wyniosły 375 tys. EUR oraz 784 tys. USD. – podano w raporcie finansowym.
W pierwszym półroczu zysk netto spółki spadł o 6,6 mln zł w ujęciu r/r i wyniósł 13,8 mln zł. Najwyższą rentownością wykazał się segment produkcji gier, na którym grupa osiągnęła 12,2 mln zł zysku netto za półrocze (zmniejszenie w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego o 3,9 mln zł).
W ramach działalności operacyjnej grupa wykazała 4,4 mln zł dodatnich przepływów gotówkowych. Z bilansu wynika, że wzrosły aktywa, a spadł poziom zobowiązań. W efekcie wzrosła wartość księgowa na akcję do 1,45 zł z 1,26 zł. >> Zobacz aktualną analizę wskaźnikowa spółki na tle rynku oraz sektora.
Początek środowych notowań był neutralny dla notowań spółki, które otworzyły sie na lekkim minusie, ale następnie poszły mocniej w dół i przecena przekracza 3 proc. W ostatnich tygodniach kurs dryfuje w trendzie bocznym po głębszym spadku notowań zapoczątkowanym pod koniec marca i trwającym około 2 miesięcy. Wówczas wycena akcji spadła z ponad 6,80 zł na 4,40 zł. Na podstawie analizy wskaźnikowej akcje CDRED nadal notowane są ze znaczą premią w stosunku do sektora i szerokiego rynku, pozostając jednymi z droższych akcji na GPW.
