DM BOŚ podniósł cenę docelową akcji Seko do 18,90 zł (Fot. Spółka)
W 2024 roku, wraz z poprawą siły nabywczej konsumentów, analityk DM BOŚ spodziewa się wzrostu wolumenów sprzedaży w Seko. W bieżącym roku ekspert spodziewa się wyższej r/r sprzedaży i podobnej r/r rentowności (wyłączając zdarzenia jednorazowe). Analityk liczy, że negatywny wpływ szybkiego wzrostu wynagrodzeń będzie skompensowany instalacją kogeneratora, który obniży koszty zużycia energii. W związku z rekordowymi wynikami 2023 roku, ekspert spodziewa się rekordowej dywidendy w wysokości 1,12 zł na akcję, co implikuje wysoką jednocyfrową stopę dywidendy. W efekcie podniesienia prognoz na przyszłe lata, wycena akcji Seko została podniesiona do 18,90 zł z 16,30 zł poprzednio.
– Wyniki IV kw. 2023 roku okazały się nieco lepsze od naszych oczekiwań. Przychody wyniosły 83 mln zł (+1 proc.) i były zgodne z naszymi prognozami. EBITDA wyniosła 11 mln zł (-3 proc. r/r), EBIT 9 mln zł (-5 proc. r/r), lekko przekraczając oczekiwania. Uzyskane marże były niższe r/r, jednak nadal satysfakcjonujące. Zysk netto wyniósł prawie 8 mln zł (+2 proc, r/r), przewyższając naszą prognozę. Spółka odnotowała ujemne przepływy operacyjne (2,7 mln zł) w IV kw. 2023 roku, co jest normalnym, sezonowym zjawiskiem w branży przetwórstwa rybnego. Łączne przepływy operacyjne w 2023 roku wyniosły 12,3 mln zł, wydatki inwestycyjne 11 mln zł (uwzględniając zaliczki na środki trwałe), co implikuje wolne przepływy pieniężne w całym roku na poziomie 1,3 mln zł. Dług netto na koniec 2023 roku wyniósł 1,6 mln zł (uwzględniając długoterminowe obligacje skarbowe) – czytamy w raporcie przygotowanym przez Mikołaja Stępnia, analityka DM BOŚ.
W tym roku Wielkanoc wypada 31 marca, w związku z czym ekspert oczekuje wyraźnie większej koncentracji przychodów w I kw. względem II kw. (podobnie jak rok temu, gdy Wielkanoc wypadła 9 kwietnia). Analityk spodziewa się, że w I kw. rentowność będzie pod pewną presją w związku z silną podwyżką płacy minimalnej obowiązującą od początku roku (+18 proc.).
– Sumarycznie w 2024 roku oczekujemy podobnej rentowności r/r, wyłączając nadzwyczajne przychody z dotacji ARMiR uzyskane w 2023 roku (1,8 mln zł). W 2023 roku Spółka osiągnęła również przychody finansowe z tytułu różnic kursowych i zmian wyceny obligacji (łącznie 1,5 mln zł), których co do zasady nie prognozujemy w 2024 roku. Podsumowując, w 2024 roku oczekujemy sprzedaży/EBITDA/EBIT/zysku netto w wysokości 269/23/16/12 mln zł – czytamy w raporcie.
Seko posiada wieloletnią tradycję wypłaty około połowy zysku netto w formie dywidendy. Wobec 2,25 zł zysku na akcję osiągniętego w 2023 roku, analityk spodziewa się rekordowej dywidendy na akcję w wysokości 1,12 zł, zauważalnie powyżej dotychczasowych założeń (0,92 zł). Przy obecnym kursie akcji implikowałoby to wysoką jednocyfrową stopę dywidendy.
Seko działa na rynku przetwórstwa rybnego . Powstała w 1992 roku i zajmuje się produkcją marynat rybnych, wyrobów rybnych na bazie śledzia solonego, sałatek rybnych i jarzynowych, ryb smażonych w zalewach octowych i pomidorowych oraz innych rybnych wyrobów garmażeryjnych. Oferta Seko składa się z ponad 200 pozycji asortymentowych opartych głównie na bazie śledzia i makreli sprowadzanych z Islandii, Norwegii, Danii i Niemiec.
Raport analityczny dla Seko powstał w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW 4.0, na zamówienie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Pełna treść rekomendacji wraz z wymaganym przez prawo disclaimeram jest dostępna na stronie www.gpw.pl/gpwpa
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0 polega na sporządzaniu przez firmy inwestycyjne raportów analitycznych finansowanych przez GPW. Celem Programu jest zwiększenie dostępności analiz dla mniej płynnych spółek, a co za tym idzie umożliwienie inwestorom podejmowania świadomych decyzji inwestycyjnych w oparciu o wiarygodne, niezależne źródło informacji o emitencie.
