RAPORT: Giełdowe spółki, w których OFE kryją się tuż pod progiem 5 proc.

Aktywa OFE na koniec grudnia 2023 r. przekroczyły okrągłe 200 mld zł, lwia część tej kwoty ulokowana jest w akcje polskich spółek

Coroczne sprawozdania Otwartych Funduszy Emerytalnych to kopalnia wiedzy na temat zawartości portfeli i zaangażowania inwestorów instytucjonalnych w giełdowe spółki. Jak podaje KNF, aktywa OFE na koniec grudnia 2023 r. przekroczyły okrągłe 200 mld zł i wynosiły 206,6 mld zł. Z uwagi na skalę fundusze emerytalne w pierwszej kolejności lokują kapitał w akcjach dużych i płynnych spółek. Według raportów, między 50 a 60 proc. przyszłych emerytur przypada na spółki z WIG20. Akcje giełdowych misiów stanowią 20-30 proc., a pozostała część lokowana jest w spółkach zagranicznych.

Aktywa OFE na koniec 2023 r. Źródło: Dane funduszy, opracowanie własne

Liderem wśród OFE pod względem zaangażowania na GPW jest Nationale-Nederlanden OFE, który na koniec 2023 r. zarządzał aktywami o wartości 56,19 mld zł (35 proc. więcej r/r). Fundusz na koniec ubiegłego roku w swoim portfelu miał aż 146 spółek notowanych na warszawskiej giełdzie. W zdecydowanej większości z nich przekraczał próg 5 proc., obligujący go do ujawnienia pozycji. Tuż pod progiem NN OFE znajdował się w akcjonariacie Enei, Vercomu i Asseco Business Solutions. W żadnej z nich zaangażowanie OFE na przestrzeni roku nie uległo zmianie. Co ciekawe, zarządzający funduszem zdecydowali się natomiast zmniejszyć zaangażowanie w spółki, które w ubiegłym roku przyniosły wysokie stopy zwrotu. Mowa tu o Korporacji KGL (spadek aż o 3,92 pp do 4,3 proc.) i Synektiku (spadek o 0,75 pp do 4,2 proc.).

W ubiegłym roku NN OFE zwiększył ekspozycję m.in. na branżę deweloperów mieszkaniowych. Nowością w portfelu jest Archicom, gdzie na koniec roku fundusz miał 3,42 proc. i ubiegłoroczny debiutant – Murapol (6,64 proc.). NN OFE ujawnił się też w Atalu zwiększając zaangażowanie o 4,46 pp do 7,6 proc. Większe ruchy dotyczyły też akcji ML System (wzrost o 7,15 pp do 7,2 proc.), Ten Square Games (spadek o 5,33 pp do 1,1 proc.), Torpolu (spadek o 4,96 pp do 5 proc.), cyber_folks (wzrost o 3,3 pp do 3,3 proc.), PCF Group (wzrost o 2,69 pp do 6,6 proc.) i Pepco (wzrost o 2,32 pp do 2,7 proc.).

Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych OFE

Na drugim miejscu z aktywami na poziomie 53,6 mln zł jest Allianz Polska OFE. Co ciekawe rok wcześniej jego portfel był wyceniany na ok. 7,5 mld zł. Skokowy wzrost to zasługa majowej fuzji z Drugim Allianz Polska OFE (dawniej Aviva OFE). W wyniku transakcji wszystkie aktywa zostały przeniesione do Allianz Polska OFE.

Na koniec 2023 r. wicelider miał w portfelu akcje 114 spółek notowanych na GPW. Poniżej progu 5 proc. znajdował się w takich spółkach jak Auto Partner, Comarch, Enea, Captor Therapeutics czy Ulma.

Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych OFE

OFE PZU na koniec 2023 r. miał pod zarządzaniem aktywa o wartości 27,67 mld zł, czyli o 30 proc. więcej r/r. W jego portfelu znajdowały się akcje równo 100 spółek z GPW. Tuż poniżej 5 proc. znajdował się w Inter Cars, gdzie w ubiegłym roku zwiększył zaangażowanie o 1,14 pp. Co ciekawe, w wypadku branżowego konkurenta (Auto Partnera) fundusz zmniejszył zaangażowanie o 0,92 pp do 7,9 proc. Blisko progu 5 proc. OFE PZU był także w Mangata Holding i Tauronie. W tym drugim wypadku jego udział zwiększył się o 0,22 pp.

W 2023 r. OFE PZU powiększał pozycje m.in. Prochemie (o 2,11 pp do 14,2 proc.), Ferro (o 1,75 pp do 1,75 proc.) i AC Autogaz (o 1,42 pp do 9,6 proc.). Największą redukcję wykonał w Kruku, gdzie udział spadł o 1,78 pp do 6 proc. Oprócz tego fundusz zmniejszył zaangażowanie m.in. w CCC (-1,32 pp do 1,4 proc.) i Ryvu (-1,1 pp do 4,5 proc.).

Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych OFE

Generali OFE na koniec 2023 r. miał pod zarządzaniem aktywa o wartości 26,73 mld zł. To wynik blisko 240 proc. wyższy niż rok wcześniej. Skokowy wzrost to zasługa przejęcia NNLife OFE.

Na koniec 2023 r. Generali OFE miał w portfelu akcje 107 spółek notowanych na GPW. Poniżej progu 5 proc. znajdował się w takich firmach jak Ulma i CCC. W wypadku obuwniczej spółki jego zaangażowanie wrosło aż o 2,13 pp do 4,5 proc. Ciekawostką jest pozycja 3,1 proc. w akcjonariacie Capitea, czyli dawnym GetBacku. Spółka niedawno wróciła do handlu w trybie ciągłym.

Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych OFE

Vienna OFE (d. Aegon OFE) na koniec 2023 r. miał pod zarządzaniem aktywa o wartości 17,99 mld zł, więcej o 33,9 proc. r/r. Fundusz miał w portfelu akcje 110 spółek notowanych na GPW. Tuż poniżej progu 5 proc. znajdował się w AC Autogaz i Grenevii. W wypadku pierwszej spółki jego zaangażowanie symbolicznie (o 0,05 pp) spadło, a w wypadku drugiej pozostało bez zmian. Vienna OFE blisko progu jest także w Inter Cars i Amice.

W 2023 r. Vienna OFE powiększał pozycje m.in. w Mo-Bruku (o 1,24 pp do 3,7 proc.), Compie (o 1,17 pp do 4,2 proc.), Wittchenie (o 1,31 pp do 1,31 proc.) i Creepy Jar (o 1,27 pp do 1,3 proc.). Najmocniej fundusz zredukował pozycję w Oponeo, gdzie w odpowiedzi na buy back sprzedał niemal cały posiadany pakiet akcji. W efekcie jego udział spadł o 6,29 pp do zaledwie 0,5 proc. Oprócz tego Vienna OFE zmniejszył ekspozycję na Grupę Azoty (spadek o 1,05 pp do 1,3 proc.), Kogenerację (spadek o 1,94 pp do 3,8 proc.) i 11 bit studios (spadek o 0,95 pp do 4 proc.).

Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych OFE

UNIQA OFE na koniec 2023 r. miał pod zarządzaniem aktywa o wartości 13,13 mld zł, o 32 proc. więcej r/r. Fundusz miał w portfelu akcje 94 spółek notowanych na GPW. Najbliżej progu 5 proc. znajdował się w Fabrity, czyli spółce w której nabył w ubiegłym roku 4,93 proc. Blisko wspomnianego progu był także w Atende i Sonelu.

UNIQA OFE była mało aktywna na rynku. W całym 2023 r. tylko w trzech spółkach kosmetycznie zmniejszyła zaangażowanie. Oprócz wspomnianego Fabrity większe zakupy dotyczyły jedynie MLP Group (wzrost o 1,52 pp do 2,5 proc.) i Mo-Bruku (wzrost o 1,38 pp do 1,38 proc.).

Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych OFE

PKO OFE na koniec 2023 r. miał pod zarządzaniem aktywa o wartości 9,54 mld zł, o 34,9 proc. więcej r/r. Fundusz miał w portfelu akcje 97 spółek notowanych na GPW. Najbliżej progu 5 proc. znajdował się w Torpolu, w którym zmniejszył zaangażowanie o 0,08 pp. Blisko wspomnianego progu był także w Comp i Skarbiec Holdingu. W obu spółkach fundusz zwiększył pozycje.

W 2023 r. PKO OFE nie szalał z zakupami. Fundusz mocniej powiększył pozycje jedynie w Comarchu (o 1,05 pp do 6,7 proc.) i Seko (o 1,08 pp do 10 proc.). Największą redukcję wykonał w Decorze, gdzie zmniejszył zaangażowanie o 0,81 pp do 94 proc.

Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych OFE

Z kolei OFE Pocztylion na koniec 2023 r. miał pod zarządzaniem aktywa o wartości 3,64 mld zł (+33,5 proc. r/r). Jego portfel jest mocno rozdrobniony i zawiera aż 105 spółek. Co ciekawe, w żadnej nie przekracza progu 5 proc. Największy udział w akcjonariacie miał w Ferro, Sanoku i Forte. W ubiegłym roku tylko w 20 spółkach zmieniał zaangażowanie, ale za każdym razem były to symboliczne transakcje.

Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych OFE