Dywidendy 2017: Spółki z WIG20 płacą coraz mniej

Czasy gdy polskie blue chipy pieszczotliwie nazywano dojnymi krowami, odeszły do lamusa. Giełdowi giganci, w przeciwieństwie do małych i średnich spółek, w ostatnich latach coraz rzadziej i skromniej dzielą się zyskiem z akcjonariuszami. 

W 2013 r. na 20 spółek zaliczanych do prestiżowego indeksu aż 17 wypłaciło dywidendę. W latach 2014-15 zyskiem każdorazowo dzieliło się 16 spółek, ale już w 2016 r. liczba ta skurczyła się do trzynastu. Równolegle spółki cięły stawki, o czym na własnej skórze przekonali się akcjonariusze takich tuzów jak KGHM, Orange Polska, PGE czy Energa.

Z listy dywidendowych pewniaków najpierw wykruszyły się banki (mBank, PKO BP), a następnie spółki energetyczne (Enea, Tauron), czyli reprezentanci sektorów, które przez wiele lat uchodziły za defensywne, oferujące regularne i solidne dywidendy. W sektorze bankowym kurek z dywidendami przykręcił KNF, ale głównie tym instytucjom, które miały problem tzw. kredytami frankowymi. Z kolei sektor energetyczny stojąc w obliczu groźby blackout’u ruszył z szeroko zakrojoną ofensywą inwestycyjną. Dodatkowo w 2015 roku, po zmianie na polskiej scenie politycznej, rząd chcąc ratować upadające górnictwo całkowicie zmienił podejście do polityki dywidendowej podległych mu spółek. Szczytem absurdu było słynne wystąpienie ministra Krzysztofa Tchórzewskiego w Sejmie, podczas którego stwierdził, że przez lata spółki energetyczne przeznaczając zarobione środki na kapitał zapasowy, z którego w praktyce wypłacana była dywidenda, działały na szkodę akcjonariuszy inwestujących długofalowo. Mniej więcej w tym samym czasie Skarb Państwa przeforsował podniesienie wartości nominalnej akcji w PGE, co znacząco obniżyło wysokość płaconej dywidendy i spowodowało obowiązek zapłaty wysokiego podatku. Póki co, kontrowersyjny – szczególnie z punktu widzenia inwestorów indywidualnych – temat pozostaje w uśpieniu.

Sezon 2017 zapowiada się skromnie

W 2016 roku blue chipy wypłaciły łącznie 9,1 mld zł dywidend. To suma o 1/5 niższa niż rok wcześniej i o ponad 1/4 skromniejsza od poziomu z 2014 roku. Według szacunków StockWatch.pl, w tym roku wynik może być jeszcze niższy. Suma dotychczas uchwalonych dywidend i propozycji zarządów to zaledwie 4,9 mld zł. Jeśli założymy, że pięć spółek, które dotychczas nie zdecydowały co zrobić z zyskiem, wypłacą kwoty zbliżone do ubiegłorocznych, pula dywidend w sezonie 2017 nieznacznie przekroczy 8,3 mld zł. Słabo, biorąc pod uwagę, że w tym roku Cyfrowy Polsat i Lotos po długiej przerwie reaktywowały politykę dywidendy.

Najlepsze lokaty i konta oszczędnościowe bez haczyków – maj 2017 >>> CZYTAJ WIĘCEJ

Już teraz jest pewne lub niemal pewne, że zyskiem nie podzieli się aż 6 spółek. Największym nieobecnym jest PKO BP. Bank mimo sygnalizowanych w marcu chęci wypłaty dywidendy, ostatecznie musiał dostosować się zaleceń KNF, ze względu na istotne zaangażowanie w kredyty we frankach szwajcarskich. Podobny los spotkał akcjonariuszy mBanku i Alior Banku, przy czym w drugiej spółce o zatrzymaniu zysków przesądziły szeroko zakrojone plany rozwojowe.

Potrzeby inwestycyjne okazały się ważniejsze także w Orange Polska i Tauronie. Tegoroczna decyzja giełdowego telekomu wywołała szok wśród inwestorów, ponieważ przerwała czternastoletnią passę dywidend. Spółka zamierza reinwestować zyski w strategiczne projekty m.in. w sieć światłowodową i sieć 4G/LTE.

Dywidendy nie otrzymają też akcjonariusze Tauronu. Zarząd postanowił nie rekomendować walnemu zgromadzeniu (odbędzie się 29 maja) wypłaty dywidendy z kapitału zapasowego i wnioskować o pokrycie z jego środków straty netto za 2016 rok. Brak dywidendy nie jest większą niespodzianką, szczególnie w kontekście olbrzymich wydatków na budowę Elektrowni Jaworzno III oraz potrzeby utrzymania kowenantów. Warto też przypomnieć, że w ubiegłym roku główny akcjonariusz Tauronu zagłosował przeciwko wypłacie dywidendy, mimo iż zarząd proponował wypłatę 0,10 zł na akcję.

Stawkę zamyka JSW, które po trzech kryzysowych latach w końcu pokazało zysk. Zarząd jednak jest daleki od euforii i asekuracyjnie zawiesił politykę dywidendową.

Spółka Kwota dywidendy Uwagi
Alior Bank 0 zł Komisja Nadzoru Finansowego zaleciła zwiększenie funduszy własnych poprzez zatrzymanie całości zysku
Jastrzębska Spółka Węglowa 0 zł W marcu zarząd JSW zawiesił politykę dywidendową
mBank 0 zł Marcowe walne mBanku zdecydowało o przeznaczeniu całego ubiegłorocznego zysku na kapitał zapasowy
Orange Polska 0 zł Telekom zawiesił politykę dywidendową. Zyski zamierza reinwestować w strategiczne projekty m.in. w sieć światłowodową i sieć 4G/LTE
PKO BP 0 zł Zgodnie z zaleceniem KNF, bank zarekomenduje na WZA zwiększenie funduszy własnych poprzez zatrzymanie całości zysku
Tauron PE 0 zł Zarząd postanowił nie rekomendować walnemu zgromadzeniu wypłaty dywidendy z kapitału zapasowego i wnioskować o pokrycie z jego środków straty netto za 2016 rok

Źródło: Opracowanie własne na podstawie raportów bieżących

5 spółek wciąż myśli, co zrobić z ubiegłorocznym zyskiem

Dywidendy wypłacone w 2016 r.

W cierpliwość muszą uzbroić się akcjonariusze Energi, KGHM, PGE, PGNiG i PZU. Zarządy tych spółek do tej pory nie przedstawiły oficjalnych rekomendacji. Ich decyzje będą kluczowe dla tegorocznego sezonu. W ubiegłym roku wspomniana piątka wypłaciła akcjonariuszom 3,6 mld zł.

Największy znak zapytania stoi przy ewentualnej dywidendzie z Energi. Spółka w ubiegłym roku wystawiła akcjonariuszy do wiatru, łamiąc obietnice z okresu IPO i radykalnie tnąc stawkę dywidendy. W sumie do akcjonariuszy trafiło 203 mln zł (0,49 zł na akcję) zamiast deklarowanych w polityce dywidendy ok. 500 mln zł. W tym roku zarząd otwarcie mówi, że polityka dywidendy jest podporządkowana inwestycjom, które do roku 2025 mogą kosztować nawet ponad 20 mld zł. Wśród największych obciążeń jest m.in. budowa nowego bloku w Ostrołęce i wsparcie kapitałowe dla Polskiej Grupy Górniczej.

Spółka Kwota dywidendy Uwagi
Energa b.d. Spółka ze względu na plany inwestycyjne w tym roku może nie wypłacić dywidendy. W ubiegłym roku Energa wypłaciła 0,49 zł na akcję
KGHM b.d. KGHM rozważy wypłatę dywidendy w ramach szerszego przeglądu strategicznego w maju. W ubiegłym roku spółka wypłaciła 1,50 zł na akcję
PGE b.d. PGE przedstawi rekomendację dot. dywidendy bliżej terminu walnego. W ubiegłym roku spółka wypłaciła 0,25 zł na akcję
PGNiG b.d. W ubiegłym roku spółka wypłaciła 1,06 mld zł, czyli 0,18 zł na akcję
PZU b.d. W strategii na lata 2016-2020 zarząd PZU podtrzymał chęć wypłaty pomiędzy 50 proc. a 100 proc. zysku. W ubiegłym roku spółka wypłaciła 1,79 mld zł, czyli 2,08 zł na akcję

Źródło: Opracowanie własne na podstawie raportów bieżących

KALENDARIUM DYWIDEND >>> SPRAWDŹ

Losy dywidend w rękach akcjonariuszy

Kolejną grupę stanowią BZ WBK, Cyfrowy Polsat, LPP, Lotos i PKN Orlen. Każda z nich odkryła karty i zaproponowała konkretną stawkę dywidendy. Na stole leży w sumie 2,27 mld zł. Warto zaznaczyć, że na chwilę obecną mowa tu o rekomendacjach zarządu. Część z nich czeka jeszcze na aprobatę rady nadzorczej, a część już tylko na zgodę akcjonariuszy na WZ.

W tym gronie warto wyróżnić Cyfrowy Polsat i Lotos. Obie spółki po dłuższej pauzie wróciły do dzielenia się zyskiem z akcjonariuszami. Stawki i stopy dywidend są skromne, ale dla akcjonariuszy już sam fakt reaktywacji polityki jest powodem do zadowolenia. Najdłużej na dywidendę czekali posiadacze akcji Lotosu. Poprzednia wypłata – 0,36 zł na walor – miała miejsce w 2007 r.

Spółka Kwota dywidendy Dywidenda na akcję Dzień dywidendy Dzień wypłaty Uwagi
CCC 101.434.760 zł 2,59 zł 7 września 21 września W ubiegłym roku grupa CCC wypłaciła 2,24 zł na akcję
BZ WBK 535.866.483 zł 5,40 zł 31 maja 14 czerwca Ostateczna decyzja zapadnie na walnym 17 maja. W ubiegłym roku bank wypłacił rekordowe 13 zł na akcję
Cyfrowy Polsat 204.654.725 zł 0,32 zł 20 lipca 3 sierpnia Poprzednim razem Cyfrowy Polsat wypłacił 0,26 zł dywidendy w 2014 r.
Lotos 184.873.362 zł 1 zł 12 września 29 września Poprzednim razem spółka dzieliła się zyskiem dekadę temu. Za 2006 rok Lotos wypłacił 0,36 zł na walor.
LPP 65.631.268 zł 36 zł 4 września 20 września Ostateczną decyzję podejmie walne. W ubiegłym roku spółka wypłaciła 33 zł na akcję
PKN Orlen 1.283.127.183 zł 3 zł 14 lipca 4 sierpnia W ubiegłym roku spółka wypłaciła 2 zł na akcję

Źródło: Opracowanie własne na podstawie raportów bieżących

Dywidendowe pewniaki

Na chwilę obecną, tylko trzy spółki mają zielone światło na wypłatę dywidendy: Asseco Poland, Eurocash i Pekao. W sumie do kieszeni akcjonariuszy trafi 2,63 mld zł, przy czym lwia część – 2,28 mld zł – przypadnie na udziałowców banku. Warto też dodać, że wspomniana trójka to od wielu lat dywidendowe pewniaki. Passa Eurocashu trwa już 11 lat. Asseco Poland dzieli się zyskiem z akcjonariuszami nieprzerwanie od dwunastu lat, przy czym tegoroczna będzie szóstą o stopie dywidendy zbliżonej do 5 proc. Prawdziwym królem dywidend w segmencie WIG20 jest Pekao. „Repolonizowany żubr” w tym roku wypłaci piętnastą dywidendę w swojej giełdowej historii i jednocześnie piątą z rzędu o 5-proc. stopie.

Spółka Kwota dywidendy Dywidenda na akcję Dzień dywidendy Dzień wypłaty Uwagi
Asseco Poland 249.830.912 zł 3,01 zł 16 maja 1 czerwca Parametry dywidendy są identyczne jak w 2016 r.
Eurocash 101.589.198 zł 0,73 zł 16 maja 6 czerwca WZA dało zielone światło na wypłatę dywidendy. W ubiegłym roku spółka wypłaciła 1 zł na akcję
Pekao 2.278.239.895 zł 8,68 zł 21 czerwca 6 lipca Będzie to piąta z rzędu dywidenda o stopie powyżej 5 proc.

Dywidendy spółek z indeksu WIG20 w 2017 r. Źródło: Opracowanie własne na podstawie raportów bieżących

StockWatch.pl

StockWatch.pl wspiera inwestorów indywidualnych dostarczając m.in:

- analizy raportów finansowych i prospektów emisyjnych spółek przygotowywane przez zawodowych, niezależnych finansistów,

- moderowane forum użytkowników wolne od chamstwa i naganiania,

- aktualne i zweryfikowane przez pracownika dane finansowe spółek,

- narzędzia analizy fundamentalnej i technicznej.

>> Sprawdź z czego możesz korzystać za darmo i co oferujemy w Strefie Premium

TE ARTYKUŁY NA TEMAT Alior, assecopol, bzwbk, ccc, CYFRPLSAT, energa, eurocash, jsw, kghm, Lotos, lpp, mBank, orangepl, Pekao, PGE, PGNiG, PKNOrlen, pkobp, PZU, TAURONPE, RÓWNIEŻ MOGĄ CIĘ ZAINTERESOWAĆ

Współpraca
Biuro Maklerskie Alior Bank Bossa tradingview PayU Szukam-Inwestora.com Capital PR